雖然央行將三項(xiàng)調(diào)控政策同時(shí)宣布，但滬深股市在此之后的首個(gè)交易日依然低開(kāi)高走，股指雙雙創(chuàng)下歷史新高。

“利空”之下股指仍創(chuàng)新高

    5月18日央行宣布三條調(diào)控政策：擴(kuò)大人民幣匯率浮動(dòng)區(qū)間至5‰，金融機(jī)構(gòu)一年期存款基準(zhǔn)利率上調(diào)0.27個(gè)百分點(diǎn)，6月5日起提高存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)至11.5%。
    本次加息還伴隨著提高存款準(zhǔn)備金率，這是近10年首次出現(xiàn)的現(xiàn)象，在一定程度上顯示出央行控制流動(dòng)性過(guò)剩的決心。
    盡管此前有分析人士認(rèn)為，股市將受此利空影響遭遇較大調(diào)整，但滬深股市在加息后的首個(gè)交易日表現(xiàn)依舊穩(wěn)定。21日，雖然滬深股市開(kāi)盤(pán)后以下跌3%的幅度低開(kāi)，但隨后被強(qiáng)勢(shì)拉起一路震蕩走高。上證綜指攀升至4083.42點(diǎn)創(chuàng)歷史新高，收于4072.23點(diǎn)，漲幅為1.04%；深證成指收于12269.2點(diǎn)，漲幅為1.4%。
    中信建投證券分析師丁彥森表示，從今年2月份開(kāi)始，兩市震蕩走高尚未經(jīng)歷正式的調(diào)整，既增加了股市的泡沫風(fēng)險(xiǎn)，也不利于新股民對(duì)股市風(fēng)險(xiǎn)有直觀的認(rèn)識(shí)，近段時(shí)間兩市開(kāi)戶數(shù)持續(xù)猛增就說(shuō)明了這一點(diǎn)。
    他說(shuō)，央行此舉可從銀行體系資金、散戶資金和市場(chǎng)預(yù)期三個(gè)方面化解股市流動(dòng)性過(guò)剩。但從市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，此次調(diào)控尚未充分發(fā)揮緊縮流動(dòng)性的作用。

“三箭齊發(fā)”導(dǎo)致“利空出盡”？

    從市場(chǎng)反映來(lái)看，加息自5月以來(lái)就已成為各方的共識(shí)，預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)也已充分消化；提高0.5個(gè)百分點(diǎn)的存款準(zhǔn)備金率，大約能凍結(jié)1500億元左右的資金，相比較銀行體系內(nèi)的流動(dòng)性資金并不算多，此次調(diào)整也被專家認(rèn)為“心理預(yù)期將大于實(shí)際影響”。
    這一前所未有的同時(shí)針對(duì)匯率、利率和準(zhǔn)備金率的政策組合，讓市場(chǎng)產(chǎn)生了“利空出盡”的判斷。丁彥森對(duì)此表示，“利空出盡便是利好”，此次央行政策雖然“兇猛”，但各方對(duì)短期內(nèi)繼續(xù)調(diào)控的預(yù)期并不強(qiáng)烈，這反而使投資者感到樂(lè)觀。
    光大證券分析師羅毅提醒說(shuō)，此次央行一系列貨幣政策“組合拳”對(duì)股市的影響程度不容忽視。應(yīng)該說(shuō)，其綜合效應(yīng)對(duì)投資者心理產(chǎn)生的沖擊力量遠(yuǎn)大于實(shí)際效果，這是因?yàn)槠涿芗�程度讓不少老股民回想起，�?996年管理層連續(xù)出臺(tái)“12道金牌”鎮(zhèn)住了當(dāng)時(shí)瘋狂的牛市。
    南開(kāi)大學(xué)金融系副主任王東勝則認(rèn)為，連續(xù)上調(diào)存款準(zhǔn)備金率和加息是央行對(duì)我國(guó)金融市場(chǎng)流動(dòng)性過(guò)剩的一種反應(yīng)，已經(jīng)成為央行常用調(diào)控工具。“但短期內(nèi)抑制流動(dòng)性過(guò)剩似乎并不容易，目前股市中資金量過(guò)大的風(fēng)險(xiǎn)仍源于中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度快、人民幣升值預(yù)期增加等方面”。

牛市繁榮需要理性

    對(duì)于此次“組合拳”的微弱影響，專家普遍認(rèn)為調(diào)控之路還遠(yuǎn)未結(jié)束。銀河證券分析師認(rèn)為，政策信號(hào)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、虛擬經(jīng)濟(jì)、心理層面的影響不能不予以重視，如果資本市場(chǎng)依舊我行我素，不排除將來(lái)套路更多、力度更大的組合拳出現(xiàn)。甚至有人預(yù)計(jì)，今年三季度可能還會(huì)調(diào)整利率水平，而準(zhǔn)備金率甚至有每月一調(diào)的可能。
    “調(diào)控之下股市依然存在風(fēng)險(xiǎn)，而最有可能遭受損失的則是對(duì)股市風(fēng)險(xiǎn)一無(wú)所知，卻又沖動(dòng)涌進(jìn)市場(chǎng)的眾多新股民。”丁彥森表示，盡管風(fēng)險(xiǎn)一再被提及，但賺錢效應(yīng)仍令新開(kāi)戶的股民無(wú)所畏懼，投資者教育亟待落實(shí)。業(yè)內(nèi)人士分析，市場(chǎng)各方受“利空出盡”影響依舊謹(jǐn)慎樂(lè)觀。但在此情況下，由于市場(chǎng)調(diào)整力度不夠，股市高位風(fēng)險(xiǎn)也將依然存在，投資者對(duì)待牛市下的繁榮需要更多的理性。