中國(guó)人民銀行5日宣布，決定從4月16日起上調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。這次調(diào)整后，普通存款類金融機(jī)構(gòu)將執(zhí)行10.5%的人民幣存款準(zhǔn)備金率標(biāo)準(zhǔn)。
　　這是央行今年第三次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，也是自2006年以來第六次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率。分析人士認(rèn)為，此舉顯示出管理層正在釋放風(fēng)險(xiǎn)警示信號(hào)，但隨著上調(diào)存款準(zhǔn)備金率成為央行調(diào)節(jié)資金面的常規(guī)工具，市場(chǎng)對(duì)此已有了一定的預(yù)期和承受力，估計(jì)該政策對(duì)金融市場(chǎng)影響有限。

管理層釋放風(fēng)險(xiǎn)警示信號(hào)

　　央行在公告中稱，將繼續(xù)執(zhí)行穩(wěn)健的貨幣政策，綜合運(yùn)用多種工具加強(qiáng)銀行體系流動(dòng)性管理，保持流動(dòng)性水平基本適度，防止貨幣信貸過快增長(zhǎng)，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)，促進(jìn)國(guó)民經(jīng)濟(jì)又好又快發(fā)展。
　　隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)高速增長(zhǎng)，我國(guó)市場(chǎng)流動(dòng)性過剩問題進(jìn)一步突出。權(quán)威機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，今年一季度，我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度將達(dá)到11%左右，而貿(mào)易順差也有可能再創(chuàng)新高。
　　央行管理層此前曾多次表示，抑制流動(dòng)性過剩仍是央行今后面臨的重要任務(wù)。央行將綜合運(yùn)用提高存款準(zhǔn)備金率、公開市場(chǎng)操作和貨幣掉期等多種工具，來收回流動(dòng)性。
　　雖然此前央行曾多次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，在今年3月更是上調(diào)了人民幣存貸款基準(zhǔn)利率，但這一系列舉措似乎并沒有有效抑制流動(dòng)性過剩問題。貿(mào)易順差持續(xù)擴(kuò)大、外匯儲(chǔ)備不斷增加等，直接導(dǎo)致人民幣升值預(yù)期強(qiáng)烈，流動(dòng)性過剩難以抑制。
　　市場(chǎng)分析人士認(rèn)為，流動(dòng)性過剩問題不解決，資金會(huì)繼續(xù)推動(dòng)中國(guó)金融市場(chǎng)資產(chǎn)價(jià)格上漲，泡沫風(fēng)險(xiǎn)日益加劇。此時(shí)央行繼續(xù)上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，正是在發(fā)出警示風(fēng)險(xiǎn)的信號(hào)。
　　中國(guó)人民大學(xué)金融研究所副所長(zhǎng)趙錫軍表示，由于2月份的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，信貸增速和固定資產(chǎn)增量都處在一個(gè)高位水平，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)過快、經(jīng)濟(jì)過熱成了需要解決的難題。在我國(guó)當(dāng)前資金流動(dòng)性相當(dāng)充裕的條件下，小幅提高存款準(zhǔn)備金率是屬于加快微調(diào)，起到的是宣示作用，但預(yù)示了央行進(jìn)一步的貨幣緊縮政策。

上調(diào)準(zhǔn)備金率已成常規(guī)調(diào)控手段

　　自2006年6月16日開始至今，央行先后六次提高存款準(zhǔn)備金率。國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所副所長(zhǎng)巴曙松表示，此次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率是央行對(duì)我國(guó)一季度貿(mào)易順差創(chuàng)出新高的一種反應(yīng)，上調(diào)存款準(zhǔn)備金率已經(jīng)成為央行的調(diào)控流動(dòng)性的常用工具。
　　今年2月份外貿(mào)數(shù)字顯示：在國(guó)際需求的強(qiáng)勁帶動(dòng)下，中國(guó)貿(mào)易順差比去年同期激增好幾倍，達(dá)到237.6億美元，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過市場(chǎng)預(yù)期。巴曙松表示，上調(diào)存款準(zhǔn)備金率表明央行對(duì)目前過高的貿(mào)易順差不滿意，也是央行對(duì)當(dāng)前過熱的經(jīng)濟(jì)的一種控制。
　　對(duì)于今年以來第三次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，巴曙松表示，我國(guó)存款準(zhǔn)備金率已經(jīng)接近世界大經(jīng)濟(jì)體的最高水平，這對(duì)商業(yè)銀行有直接的影響，5日股市中，銀行股的調(diào)整可能與此有關(guān)。
　　長(zhǎng)城基金的袁江天表示，上調(diào)存款準(zhǔn)備金率之所以已成為央行回收流動(dòng)性的常用工具，主要是由于中國(guó)經(jīng)濟(jì)對(duì)利率的敏感性不夠，加之目前國(guó)內(nèi)利率水平與實(shí)體經(jīng)濟(jì)收益水平，和國(guó)內(nèi)企業(yè)的投資沖動(dòng)相比都比較低。
　　也有學(xué)者表示，加息將對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)成本產(chǎn)生直接影響，另外在人民幣升值的背景下，外向型企業(yè)可能由于面臨雙重壓力而難以承受調(diào)控。因此央行顧慮提高利率后可能加速人民幣升值，不愿意動(dòng)用利率工具，所以就使存款準(zhǔn)備金成為回收流動(dòng)性的常用工具。這在現(xiàn)實(shí)國(guó)情下是最為穩(wěn)妥的一種貨幣政策工具。

專家分析認(rèn)為此舉對(duì)金融市場(chǎng)影響不大

　　中信建投證券研究所副所長(zhǎng)董晨認(rèn)為，雖然提高存款準(zhǔn)備金率與加息都是央行調(diào)控工具中的主要品種，但提高存款準(zhǔn)備金率直接影響銀行以及貸款企業(yè)，而加息則會(huì)影響普通居民。
　　另外，連續(xù)上調(diào)存款準(zhǔn)備金率對(duì)于我國(guó)金融市場(chǎng)的影響，要看各銀行的超額儲(chǔ)備金水平，而中國(guó)與美國(guó)對(duì)此政策的反應(yīng)有所不同。在美國(guó)，每次美聯(lián)儲(chǔ)調(diào)整存款準(zhǔn)備金率都會(huì)引發(fā)市場(chǎng)大規(guī)模調(diào)整。但由于中國(guó)居民習(xí)慣將貨幣資產(chǎn)存進(jìn)銀行，導(dǎo)致各大銀行的超額儲(chǔ)備金非常充足。因此央行一年之內(nèi)幾次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，但市場(chǎng)卻反應(yīng)平淡。
　　據(jù)介紹，提高存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，大約能夠凍結(jié)銀行體系流動(dòng)性資金1500億元，一般不會(huì)造成銀行流動(dòng)資金的緊張。分析人士普遍表示，央行此次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率之所以選擇提前公布，目的在于給市場(chǎng)一個(gè)適應(yīng)和緩沖期，以減小市場(chǎng)震動(dòng)。由此可見，此次行為風(fēng)險(xiǎn)警示作用明顯，而并非針對(duì)短期股市或債市。
　　渤海投資的秦洪認(rèn)為，資金過剩需要拓展投資渠道，而目前我國(guó)投資渠道相對(duì)狹窄，在房地產(chǎn)炒作受到監(jiān)管的前提下，越來越多的資金進(jìn)入股票市場(chǎng)。而0.5個(gè)百分點(diǎn)的法定存款準(zhǔn)備金率上調(diào)并不會(huì)改變A股市場(chǎng)的資金流動(dòng)性過剩趨勢(shì)，也難以改變A股市場(chǎng)上升趨勢(shì)。
　　業(yè)內(nèi)人士分析，因商品期貨市場(chǎng)主要考慮的是全球市場(chǎng)的價(jià)格因素，上調(diào)存款準(zhǔn)備金率對(duì)商品期貨市場(chǎng)的影響不大。而提高存款準(zhǔn)備金率與人民幣升值有聯(lián)動(dòng)作用，可以緩步地推動(dòng)人民幣升值，但會(huì)使匯率波動(dòng)限制在可控范圍之內(nèi)，不會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)造成大的影響。
　　接受記者采訪的金融從業(yè)人員也大多表示，這次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率應(yīng)該不會(huì)對(duì)股市、債市產(chǎn)生太大影響。因?yàn)殡S著央行已經(jīng)把存款準(zhǔn)備金率作為回收流動(dòng)性的常規(guī)工具，市場(chǎng)對(duì)此普遍有了心理準(zhǔn)備，雖然短期影響肯定會(huì)有，但估計(jì)市場(chǎng)很快就會(huì)走穩(wěn)。