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近日，高盛、摩根士丹利、摩根大通以及瑞信等多家知名國際投資銀行紛紛發表對中國股市的看法，它們都表明一個共同觀點：中國的A股市場前景看好，進入了一個新的投資時代。
A股總市值將會翻番
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| 經濟參考報資料圖片 |
“目前，中國的A股市場已經開始進入到一個全新的時代。”11月7日，高盛中國股票策略師鄧體順在接受本報記者采訪時如此表示。
他說：“無論與其他新興市場相比還是與以往相比，當前中國國內股市市值占GDP的比重都處于較低水平。我們相信，在經濟強勁擴展的形勢下，A股市場可能進入一個迅速增長期。至2010年，A股總市值和自由流通市值將達到目前水平的三倍。”根據高盛的預測數據，2010年A股市場的總市值和自由流通市值分別可達到2萬億美元和6000億美元。與此同時，A股總市值占GDP的比重將由目前的26%上升至45%。
除了高盛之外，摩根大通和瑞信近期也釋放出對中國股市看多的言論。
瑞信和高盛的判斷非常接近。瑞信認為，中國股市市值5年內還將增加兩倍。瑞信中國證券研究策略師陳昌華預測，到2010年中國內地資本市場的總市值將達到18760億美元，較2005年底的4000億美元增長逾三倍，而市值占GDP的比例上升到50%。
摩根大通的分析更是直指頗為敏感的大盤指數問題。摩根大通中國研究主管龔方雄認為，明年上證指數上升到2500點應該沒有問題，如果今年年底能到2000點的話，那么它還有20%以上的上升空間。
多重利好成為強力推手
這些國際投行為支持他們大膽的判斷和預測，大都做出了系統的數據分析，甚至羅列出諸多政策和基本面的利多因素。
根據高盛推出的A股投資策略，以下幾個變化將對中國股市形成穩定的利好：海外上市的藍籌公司陸續回到國內，國有企業的股份制改造進一步推進，民企和外資企業的股份化以及上市公司的盈利增長。而從行業角度來看，鑒于市值不斷擴大，短期內中國股市行業分布格局不會發生顯著變化。但隨著中國逐漸由制造中心向以服務為導向的經濟體轉型，服務業可能變得日漸重要。除此之外，IT、醫療保健行業、金融服務公司尤其是證券經紀公司可能將成為國內股市擴展之路的主要受益者。
摩根大通則表示，推動中國股市上升的力量包括以下因素：強勁的經濟增長，結構性改革及經濟自由化，股權資本流入新興市場及金磚四國(BRIC)基金，盈利增長和盈利向上修訂，市場普遍認為應增持股份以及人民幣升值預期。QDII(合格境內機構投資者)的正式啟動，凸顯中國政府允許過剩國內資金外流以促進貨幣政策正常化的緊迫性。
相比之下，摩根士丹利的表態稍顯“含蓄”，摩根士丹利董事總經理兼投資管理部首席投資經理鄭光國說：“我們對于中國經濟未來保持目前的增速充滿信心，下一步將會擴大對中國A股的投資范圍。”
國外投資者獲得更多選擇
“A股以往的走勢與全球股市的關聯度很低，這對于全球投資者而言非常具有吸引力。與此同時，在國外的股票市場幾乎沒有中國一些行業的股票，A股市場的行業分布為國外投資者提供了多元化的投資選擇。國際投資者可能比在其他發達市場更有機會發現能跑贏大市的股票。”鄧體順說。
鄧體順認為，由于當前的政策傾向于平衡經濟增長，政策傾斜從投資和出口轉向國內消費，因此消費品股票蘊含最佳的長線投資機會，領先的國內消費品品牌企業、互聯網、媒體、金融服務和房地產行業的股票表現將會跑贏大市。
陳昌華則指出，未來幾年，中國股市的最大動力在銀行類上市公司，幾家上市銀行會扮演極其重要的角色。此外，資源類和公共事業類股票也值得特別關注。
而龔方雄則顯然對消費和金融業情有獨鐘。他說：“消費行業和金融服務行業的長期成長性和增長性是非常好的。看看銀行的收入盈利結構就很清楚，現在銀行的盈利結構90%以上還是以利息收入為主，而國外銀行大概有30%以上的盈利是非利息收入，由于中國相對的消費占GDP的比重還很低，家庭消費占GDP大概只有38%，而西方國家一般都是60%以上。從這個角度來講，消費的成長性是非常強的。” |