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熱錢的風向標在短短1個季度之后發生了逆轉。廣東社科院專家黎友煥指出，雖然二季度出現了港澳臺等海外儲蓄資金大量流入中國的現象，但監控數據顯示熱錢總體上依然在流出，可以判斷投機性熱錢正在從中國樓市和股市中撤離。
從數據看熱錢流出
銀行結售匯數據的下降、樓市與股市的低迷、海外移民熱等等，這些發生在二季度的現象，令國內經濟觀察者為熱錢流出而憂心忡忡。
數據顯示，一季度我國外匯儲備增加額為480億美元；二季度外匯儲備增加額僅為72億美元，其中5月份減少510億美元。此外，數據還顯示，5月份我國實現195億美元的貿易順差，當月FDI（外商直接投資）為81億美元。
據上述兩項數據，國泰君安研究員姜超在其研究報告中認為，5月份熱錢流出了近800億美元，6月份熱錢也流出了142億美元。
對此，國務院發展研究中心金融研究所研究員吳慶認為，整個5月份和6月上旬，歐元快速貶值，導致了外匯儲備中以美元計價的歐元資產快速縮水，進而導致了外匯儲備余額計價意義上的下降，這種匯率波動的“噪音”混淆了對于熱錢動向的判斷。
不過，5、6月份外匯占款的數據卻捕捉到了熱錢流出的些許跡象。
數據顯示，5、6兩月的新增外匯占款均僅約1000億人民幣，而同期新增貿易順差與FDI之和共計約300億美元，即2000億人民幣左右。國泰君安研究員姜超從另一角度判斷，這對應著1000億人民幣的熱錢流出。
黎友煥表示，根據對地下錢莊、銀行體系的追蹤監控，前兩個月熱錢正在從中國樓市和股市中撤離。
部分熱錢回流美國
樓市和股市向來是熱錢的“溫床”，但二季度以來，這兩大“溫床”同時驟然降溫。
農業銀行日前發布的報告指出，熱錢進入股市和樓市的目的是獲取資產價格上漲收益，二季度以來股市和樓市的低迷進一步降低了熱錢流入的意愿。
黎友煥則進一步指出，根據監測，從股市、樓市中撤離的熱錢有相當一部分回流到了美國。
香港道亨證券一位分析師指出，從二季度開始，內地的移民熱潮開始加劇，這種現象在與香港毗鄰的深圳尤甚，這表明有一部分資金正流向海外。
前兩個月銀行體系的結售匯數據也能對熱錢的動向做出一定的解釋。據上海某銀行業研究員的調研，5、6月份銀行的日結售匯量出現了連續下降。
農業銀行在報告中也提到：“國內銀行外匯流動性趨緊，銀行結匯動力減弱�！�
西南證券銀行業研究員付立春認為，結售匯數據的下降主要有兩個原因：一個是外貿和FDI的下降，另外一個就是熱錢流入規模下降或出現流出，但無論從數據還是實體經濟來看，前兩個月外貿并沒有出現下降，因此熱錢的動向是導致結售匯數據下降最合理的解釋。
根據黎友煥的監測，二季度以來港澳臺等地區有大量儲蓄性資金流入內地。但黎友煥同時也認為，儲蓄性熱錢賭的是人民幣的長期升值，但積聚在股市、樓市的投機性熱錢賭的是人民幣快速升值，不過目前來看，人民幣不會出現快速升值。
熱錢未來動向
從以往的經驗來看，人民幣升值是吸引熱錢流入中國的重要因素，如今，這種因素還能形成吸引熱錢“磁場效應”嗎？
摩根大通中國區董事總經理龔方雄不久前曾在一個論壇上指出，10年內人民幣可能升值一倍，即1美元兌3.4人民幣。
不過，這種觀點顯然不具普遍性。吳慶認為，關于人民幣升值幅度的任何猜測都是毫無依據的，不過人民幣從長期來看是升值的趨勢，因此熱錢從長期來看也將繼續流入。但短期來看，人民幣似乎已經在某種程度上喪失了吸引熱錢的動力。
農業銀行的報告指出，盡管人民幣重啟匯改，但與前兩次匯改并不相同，加之歐債危機導致美元指數和美元利率上升，市場對人民幣升值預期并不強，套利交易的勢頭有所緩解。
“下半年如果樓市、股市繼續低迷，無論人民幣升值3%或5%，可能都無法阻擋熱錢繼續流出的勢頭�！备读⒋赫J為。 |