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    “廉租房”或降低地產股波動
        2010-03-18    作者:阿琪    來源:上海證券報

        當前社會高度關注房價,股市高度關注房地產股,皆因房地產關系著社會民生、經濟興衰、銀行資產的安全邊際。以至于目前的房價漲也不是,跌也不能。其實,不用任何激進的調控舉措,再過一年半載,我國普漲的房價也可能停滯下來,并進入符合各方利益的穩定狀態。其原因在于,在調控層面上已找到了行之有效,并能兼顧各方利益穩定房價的方法,那就是“廉房”(廉價房與廉租房)的不斷推出,起碼能在數學意義上起到平滑房價的作用,即起到“餡多了加面”的功能。
        實際上,這種穩定房價的方法在部分沿海城市早已運用,且效果顯著。例如,一直處于“房價第一線”的華東某市曾經是以這樣方法來平抑房價:當這個城市的平均房價月環比與同比出現漲幅過大的時候,在接下來的1、2個月里就停止市中心高價商品房的銷售,或者暫緩高價房在房產交易中心的登記過戶,在這期間只允許近郊和遠郊價格相對較低房產的銷售。而根據以上“餡多了加面”的法則,當這些“廉房”大規模面市后,一方面吸引和抽離了商品房市場的部分購買力,另一方面在數學意義上將直接攤低各地的平均房價水平,進而能攤低全國的平均房價。對于股市來說,投資者之前也是一直關注于房價的漲跌。因為,房價一跌,首先是房地產公司的利潤不會好;其次是,房地產行業對上下游影響極大,房價下跌對經濟整體形勢也會帶來不好的預期。然而,當房價漲到脫離購買力實際后,再繼續關注房價的漲跌已經毫無意義:房價漲得再高,如果沒有購買力,對房地產公司的利潤、對經濟全局的牽動又有什么作用?因此,未來無論是對房地產公司的利潤預期,還是房地產行業對經濟全局的影響,房地產市場“量”的作用要遠大于“價”的變化。
        各地方政府不可能自己去蓋房子的,其推動“廉房”建設還將由現有的各家房地產公司來進行與實現。“廉房”建設除了能在數學含義上起到平抑房價效果之外,由于供不應求的原因,其成交量足可保障房地產行業的基本利潤,但“廉房”的大規模推動也意味著我國房地產行業暴利的時代行將結束,進而步入到符合成熟產業特征的合理利潤邊際階段。對現有房地產上市公司來說,利潤邊際的下降必然會導致股價估值中樞的下移。同時,隨著房價受“廉房”平抑作用而趨向于穩定,以往那種“要么賺死,要么渴死”的業績大起大落現象將逐漸消失,股價走勢的波動性將會逐漸降低。

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