事實證明，在全球經濟復蘇步調不一的大背景下，各國央行的“退出”將是異常艱難的過程。在11日的議息會議后，新西蘭、韓國以及菲律賓等多國央行均宣布，繼續維持利率在當前低位。當局還在試圖淡化市場對于加息在即的預期，以期為經濟復蘇創造有利環境。
    分析人士認為，在2010這樣一個“退出之年”，對于政策轉入緊縮的預期可能持續籠罩在股市上空；但另一方面，隨著經濟總體趨勢向好，股市下跌的空間也應該不大。所以，今年的股市總體可能呈現區間震蕩格局。昨日亞太及歐洲股市的走勢可算是全年表現的一個縮影。

    多數央行仍執意維穩

    盡管今年以來已有澳大利亞、馬來西亞等央行實施了加息，但從全球來看，正式邁入加息周期的還只是極少數。大多數經濟體的決策當局仍在觀望，或是做出一些試探性的舉動，探測市場的反應。
    繼泰國央行之后，周四，又有多家央行公布繼續維持利率不變，當局似乎還在有意壓低市場的加息預期。
    新西蘭央行昨日最早宣布，維持利率在2.5%的歷史最低點不變。這一決定符合絕大多數人的預期。央行還重申，預計將在年中以前維持低利率。
    新西蘭央行行長博拉爾德表示，雖然該國經濟正走出衰退，但依然疲軟，且企業與消費者仍趨于謹慎。他表示，當前央行“需要也能夠”靜觀其變。
    在新西蘭之后，韓國央行11日宣布，連續第13個月將基準利率維持在2%不變。韓國一度被認為是亞洲最快加息的經濟體，但受到希臘危機以及西方經濟復蘇乏力等諸多因素影響，韓國央行迄今仍按兵不動。
    菲律賓央行11日也宣布，維持利率在4%不變，符合市場普遍預期。央行還調低了對于全年通脹的預期，預計2010年的平均通脹率為4.64%，低于之前預計的4.7%。瑞士央行也將在當天晚些時候公布利率決策，市場普遍認為，該行將維持基準利率不變。

    加息面臨多重壓力

    值得一提的是，上述央行在保持利率不變的同時，還在有意無意地為加息預期降溫。
    新西蘭央行昨日稱，當局不急于加息，并且相信，即便從年中前后開始加息，這一輪的緊縮周期也不需要將利率提升至前一周期時那么高。
    韓國央行行長李成太則稱，目前消費通脹仍受控，現在就認為民間部門已完全走上持續復蘇的道路還為時尚早。
    分析師指出，對不少經濟體而言，當前加息還面臨諸多壓力，特別是來自政府部門的壓力。
    韓國政府近期就一再要求，央行需要維持低利率，以促進投資和減少失業。韓國今年１月份的失業人數高達１２１．６萬，同比增加３６．８萬，失業率為５．０％，是２００１年３月以來的最高值。
    日本政府更是毫無掩飾對央行施壓的意圖。日本副財務大臣野田佳彥周四稱，希望出席下周的央行會議，效仿此前韓國政府的做法。內閣府的一位官員當天則說，政府和央行將各盡所能，盡快幫助日本經濟擺脫通縮。當日，日本政府宣布下調了去年第四季度的經濟增長。
    在其他地區，英國首相布朗10日公開發表了英國經濟復蘇“非常脆弱”的觀點，并警告說“不能冒危及復蘇的風險，”任何過早采取大幅度減少經濟刺激措施的行動，都可能導致經濟再次陷入衰退。
    下周，美聯儲和日本央行都將舉行議息會議，盡管利率預計不會有變化，但投資人依然會高度關注會議中透露出的政策信息，為下一步的政策舉措做好準備。

    股市或陷“上下兩難”

    對那些率先復蘇的經濟體而言，還有一個不利的因素就是提早加息可能帶來的本幣升值壓力。亞洲的不少經濟體近期都紛紛一再入市干預，以阻止本幣過快升值，進而沖擊剛剛有所好轉的出口形勢。
    僅在本周，韓國、菲律賓、印尼等經濟體的央行就據傳多次干預匯市，中國臺灣貨幣當局近日也連續出手，阻止新臺幣過快升值。
    受到對政策緊縮的預期等因素影響，昨日的亞太股市極其波動，但最終的漲跌幅并不大。中國公布的CPI數據一度勾起了部分人的緊縮預期，而多國議息也牽動了投資人的神經。昨日東京尾盤，MSCI亞太指數微升0.3%，此前一度大幅下跌。地區股市漲跌互現，日股漲1.0%，新加坡股市升0.4%，韓國股市跌0.3%，結束連續四個交易日的漲勢。中國香港股市在大幅震蕩后平收，中國臺灣股市跌0.4%。
    歐洲股市昨日開盤后持續波動。截至北京時間11日19時，地區三大股指漲跌不一。
    美國銀行-美林證券11日發布報告稱，就整個2010年來說，股市的表現應該會好于固定收益資產。但股市出現大漲或是大跌的可能性都不大，相對而言，該行認為股市今年向上的概率更大一些。