2月25日起，央行將再度提高存款準備金率0.5個百分點，預計從市場抽資約3000億元。業內人士預計，央行對存款準備金率的調整頻率會加快，貨幣政策緊縮將致使金屬期貨震蕩。不過市場人士表示，銅、鋁、鋅等金屬期貨品種的走勢還要取決于中國經濟的復蘇速度和需求回暖的程度

　　收縮加緊影響信心

　　2月12日晚，中國人民銀行發布公告，決定從2010年2月25日起，上調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點。2月22日至２４日金屬期貨市場連續回調，金屬價格已回落至春節前的水平。
　　海通期貨分析師毛曦在接受《國際金融報》記者采訪時表示：“央行在春節前就放出增加準備金率的消息，就是為了讓市場有消化的時間，再加上國際商品市場上金屬期貨表現不錯，預計準備金率上調對市場影響是短期的。”
　　市場人士普遍認為，準備金率上調意味著緊縮政策出臺號角吹響了，加強了市場對加息提前到來的預期，對期貨投資者的心理層面影響很大。許多期貨投資者向記者表示，目前期貨市場行情很難拿捏。常年關注滬銅的期民董先生向記者表示：“今年１月以來，行情先是一波大跌，然后又是大漲，現在又震蕩調整，已經幾個急轉彎，我已經不敢一味看多了。市場現在處于政策轉向期，各種不確定性因素太多，太難操作了。”目前董先生以輕倉觀望為主。
　　以這種狀態恐怕將貫穿金屬期貨上半年的行情，市場人士指出，流動性逐步收縮將會是今年趨勢，但利率工具目前還不具備動用條件，加息還沒有必要。所以，金屬期貨市場會處于一個短期回調以及中期盤整向上的走勢，市場波動會比較頻繁，任何利空消息或者收緊政策的出臺都會對其造成較大的波動。
　　毛曦則指出：“經濟出現二次探底的可能性也不大，全球實體經濟仍處于緩慢復蘇過程中。以往數據表明，在經濟復蘇初期，資源類資產價格上漲一般都限于實體經濟的復蘇，長期上漲勢頭基本確定，中間震蕩過程難以避免。”

　　重拾漲勢要看需求

　　貨幣政策的收緊打壓了金屬期貨的金屬屬性，所以，金屬期貨的上漲更依賴于基本面表現。上海中期期貨分析師方俊鋒向《國際金融報》記者表示：“金融屬性逐漸削弱后，經濟恢復所帶來的金屬真實需求情況將越來越吸引市場的注意力。”
　　從全球金屬供需來看，中國需求仍然占舉足輕重的地位。就拿銅來說，有機構預測2010年上半年中國銅制品的訂單年比增長可能超過30%。因此，2010年中國對銅的需求仍將維持在一個較高的水平，從而限制銅價下跌的幅度。而中國鋁、鋅的需求也同樣影響國際市場。
　　對于國內金屬期貨市場來說，馬上迎來的需求旺季將是金屬價格能否重返漲勢的關鍵時刻。光大期貨分析師曾超向記者表示：“春節之后，國內工業、建筑等部門能否出現較強勁的增長，將是影響基本金屬價格較為關鍵的因素。”
　　不少市場人士對今年需求旺季仍然充滿信心。從國內情況來看，目前金屬材料下游消費領域良好增長局面將利多銅、鋁、鋅等金屬價格。分行業看，國內房地產開發市場雖然面臨國家調控沖擊，預計今年增速較去年會有所減緩，但目前新房開工率仍維持在高位。2010年第一季度家電銷售也繼續保持向上趨勢。2010年中央一號文件要求繼續加大家電下鄉力度，家電下鄉限價的提高、家電以舊換新試點擴充計劃都將進一步刺激家電的消費。2010年中國汽車市場有望繼續火爆，且1月我國汽車產銷再創歷史新高，實現了“開門紅”。而2010年電線電纜行業對銅的消費結構也不會出現太大調整。

　　寬幅震蕩成主基調

　　按照過往經驗，每年開春之后隨著氣溫的轉暖，金屬市場就將進入傳統意義上的旺季，金屬期貨價格一般呈現上漲態勢，特別是期銅每年三四月份將有一波上漲行情。
　　海證期貨分析師劉瀟提醒投資者：“今年金屬期貨價格可能不會簡單重復過往經驗，一方面之前金屬期貨已經漲幅較大，透支了需求利好。另一方面，目前金屬需求可能并沒有市場想象的那么好，還存在不確定性。”
　　曾超認為，2010年上半年，金屬期貨特別是期銅的走勢，寬幅震蕩將成為主基調。
　　經過本輪回調，市場對于主要經濟體收緊流動性給期銅市場帶來沖擊的敏感度有所減弱，即使金屬期貨呈現旺季不旺的現象，后期出現恐慌性下跌的可能也很小。
　　總體來看，2010年上半年，中國對金屬的消費仍將維持在一定高度。金融屬性削弱后的金屬期貨價格將得到供求關系的支撐，料價格出現大幅下跌的空間有限，但是大幅上漲同樣可能性不大，分析師表示，投資者可以維持輕倉日內短線思路做單。