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●最大懸念：
政策“進退”謹(jǐn)守“中庸”
“政策緊縮信號”預(yù)期基本已被徹底撲滅。一周前被稱為“定調(diào)會”的中共中央政治局會議強調(diào)，保持宏觀經(jīng)濟政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性，繼續(xù)實施積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策，根據(jù)新形勢新情況著力提高政策的針對性和靈活性。這樣的官方言論已經(jīng)被各界認(rèn)同：“明年政策緊縮”基本已被排除。同時，2010年繼續(xù)執(zhí)行積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策已無懸念，穩(wěn)定仍舊被確定為大方向。
高盛銀行中國經(jīng)濟學(xué)家喬虹在接受媒體采訪時預(yù)計，官方政策立場不會發(fā)生變化。特別是預(yù)計中央經(jīng)濟工作會議將重申：保持宏觀經(jīng)濟政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性，繼續(xù)實施積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策。“他們希望傳遞出宏觀政策仍將保持穩(wěn)定的信號。我認(rèn)為此次會議可能會保留調(diào)控通脹預(yù)期的內(nèi)容，但不一定會明確地提及資產(chǎn)價格通脹風(fēng)險。”喬虹說。
另據(jù)中銀國際控股有限公司副執(zhí)行總裁、首席經(jīng)濟學(xué)家曹遠(yuǎn)征的觀點稱：“明年的宏觀政策要轉(zhuǎn)彎但不要轉(zhuǎn)急彎，財政政策仍要積極，但貨幣政策要慢慢轉(zhuǎn)向中性，為結(jié)構(gòu)的調(diào)整服務(wù)。”
●最大難題：
貨幣調(diào)控“知易行難”
中國人民大學(xué)財政與金融學(xué)院副院長趙錫軍分析認(rèn)為，2009年國家財政以及商業(yè)銀行都已經(jīng)完成了大部分的支出計劃，收到支持的項目將在今年繼續(xù)需要資金配置。而另一部分未開工建設(shè)的項目或?qū)⒃?010年發(fā)端，以提升經(jīng)濟恢復(fù)速度。“從需求分析，未來的新增貸款或?qū)⒊^5萬億元，甚至超過外資投行所估計的7萬億元。”
但是，北京的分析人士從貨幣供給一方的角度分析時，結(jié)論卻又有不同。由于2009年的經(jīng)濟恢復(fù)速度尚且令人滿意，所以中國決策層將根據(jù)經(jīng)濟具體回復(fù)速率來決定是否新增貸款。而且2010年的中央政府或許還要肩負(fù)起“抑制通貨膨脹預(yù)期”的責(zé)任。面對全國眾多在建項目，決策層也要分析哪些應(yīng)該繼續(xù)得到資金支持，哪些可以不再需要銀行貸款。
趙錫軍在分析商業(yè)銀行的放貸能力時，也提出了一些疑問。由于今年商業(yè)銀行已經(jīng)投放大規(guī)模信貸，那么在2010年這些金融機構(gòu)是否還有能力繼續(xù)投放大量貨幣尚未明晰。“商業(yè)銀行已經(jīng)背負(fù)了來自監(jiān)管層的壓力，比如銀行貼近資本充足率紅線以及存貸比貼近監(jiān)管紅線等情況，那么有些銀行必然收縮貸款。”
而高水平信貸的衍生問題對于監(jiān)管層更是難以把握：明年若維持巨量信貸，政府如何監(jiān)控資金流向。已經(jīng)不止有一位研究者批評2009年的資金大量潛伏進入股票市場和房地產(chǎn)市場，從而導(dǎo)致中國資產(chǎn)價格飆升以及股票市場的大幅波動。而一些實體行業(yè)卻由于缺乏資金所需要的“長期投資回報”而被冷落。趙錫軍告訴記者：“為防止資金再次流向虛擬經(jīng)濟，項目管理者和資金管理者都應(yīng)該著力監(jiān)管資金的使用問題。”
●最新方向：
結(jié)構(gòu)調(diào)整“未來大戲”
除卻貨幣政策，被看作重頭戲的便是經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整。財政部財政科學(xué)研究所副所長劉尚希在接受媒體采訪時說：“明年我國的經(jīng)濟工作重點應(yīng)該是調(diào)結(jié)構(gòu)，這里的結(jié)構(gòu)不僅是產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，還是‘大結(jié)構(gòu)’——除了產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)外，還有城鄉(xiāng)結(jié)構(gòu)、區(qū)域結(jié)構(gòu)、分配結(jié)構(gòu)和經(jīng)濟結(jié)構(gòu)。只有這個目標(biāo)明確了，其他的政策選擇就好辦了。因此明年財政政策應(yīng)該唱主角，財政制度本身、財政支出結(jié)構(gòu)都要優(yōu)化。”
復(fù)旦大學(xué)管理學(xué)院副院長、產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟學(xué)系教授郁義鴻針對出口領(lǐng)域的結(jié)構(gòu)調(diào)整認(rèn)為，現(xiàn)在已經(jīng)到規(guī)劃調(diào)整的時機。“雖然短期內(nèi)很難改變以勞動密集型產(chǎn)品出口為主的局面，但提高高科技和高附加值產(chǎn)品的出口比例是大勢所趨。”他認(rèn)為，可考慮更好地發(fā)揮外匯儲備的作用，“它應(yīng)該為實體經(jīng)濟轉(zhuǎn)型服務(wù)”，“應(yīng)該花一些錢從美國、歐洲和日本等地引進先進的技術(shù)”。
九三學(xué)社中央副主席、全國人大財經(jīng)委副主任賀鏗在接受媒體采訪時認(rèn)為，不宜再提“保增長”，對于明年來說，經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的調(diào)整應(yīng)該是重頭戲。在經(jīng)濟基本增長速度比較穩(wěn)定的情況下，應(yīng)該在結(jié)構(gòu)調(diào)整上下功夫，特別是在收入分配結(jié)構(gòu)調(diào)整上下功夫。我們最終消費率越低，經(jīng)濟增長內(nèi)生動力就越不足，收入分配問題應(yīng)該想盡一切辦法不斷改善。 |