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全球債券市場似乎已經接受了官方利率可以維持在極低的水平，以提振經濟，同時又不會引發(fā)通貨膨脹的教義。
美國和歐洲的債券收益率在過去一個月里出現下跌，而2年期德國政府債券收益率在9月8日創(chuàng)出了1.04%的低點，盡管股市上漲，風險承受能力也在上升。市場總有一天會對所有這些因素作出反應，但是這一天不會很快到來。
誠然，政府債券的買家面臨巨大的誘惑。美國聯(lián)邦儲備委員會和英國央行正在直接購買，降低了供應量過剩的擔憂。歐洲央行也在提供為期12個月的無限制廉價融資安排，其中的大部分資金都通過銀行建立流動性儲備進入到債券市場中。
與此同時，對經濟復蘇的疑慮依然存在，尤其是在舊車換現金等計劃和重建庫存的臨時效應消失之后。這就讓刺激政策和低利率更有可能延續(xù)下去。
然而，緊張氣氛仍在增加。短期債券收益率可能保持在低位，巴克萊指出，它們只是在首次加息前６個月左右才開始真正上漲，而首次加息可能要等到2010年下半年了。但是，如果數據表明經濟復蘇不只是重建庫存和一次性緊急刺激措施的結果，市場預期可能就會迅速改變。
隨著美國和英國政府逐步減少債券購買量，波動性可能會加大。政府小心維系的喚醒風險偏好和保持債券市場穩(wěn)定之間的局面可能越來越難以把握。
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