基金2季度報(bào)告于今日拉開(kāi)披露序幕，交銀施羅德和匯豐晉信2家基金公司旗下14只基金率先披露季報(bào)。季報(bào)顯示，兩公司在報(bào)告期的操作明顯分化，“樂(lè)觀(guān)派”的交銀施羅德旗下偏股型基金倉(cāng)位環(huán)比大幅提升，略顯悲觀(guān)的匯豐晉信旗下偏股型基金倉(cāng)位則出現(xiàn)了下降。
　　具體來(lái)看，截至2季度末，交銀施羅德旗下具備可比數(shù)據(jù)的4只偏股型基金均大幅加倉(cāng)，股票倉(cāng)位從1季度末的80%左右提升至90%以上，基本達(dá)到了上限。其中，交銀施羅德精選股票倉(cāng)位高達(dá)92.92%，較1季度末提升逾7個(gè)百分點(diǎn)。此外，交銀施羅德成長(zhǎng)、交銀施羅德穩(wěn)健配置和交銀施羅德藍(lán)籌3只基金2季度末倉(cāng)位分別達(dá)到91.93%、91.89%和91%，較一季度末加倉(cāng)幅度均在10個(gè)百分點(diǎn)左右。
　　而匯豐晉信旗下具備可比數(shù)據(jù)的2只偏股型基金股票則在2季度同時(shí)減倉(cāng)。其中，匯豐晉信龍騰股票型基金2季度末股票倉(cāng)位微降1個(gè)百分點(diǎn)，為80.82%。此外，匯豐晉信動(dòng)態(tài)策略混合型基金則大幅減倉(cāng)16個(gè)百分點(diǎn)，降至70.78%。
　　上述2家基金公司股票倉(cāng)位“一增一減”間，充分反映了2家基金公司投資團(tuán)隊(duì)對(duì)于下半年市場(chǎng)預(yù)判的迥異。
　　展望下半年，交銀施羅德穩(wěn)健配置認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)已經(jīng)走出低谷，復(fù)蘇的過(guò)程盡管仍有波動(dòng)，但路徑已經(jīng)清晰，經(jīng)濟(jì)步入上升通道后，未來(lái)2-3個(gè)季度在全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇得以確認(rèn)的大背景下，GDP的增長(zhǎng)將逐漸加速。相應(yīng)的，A股市場(chǎng)也將步入一個(gè)長(zhǎng)周期的上升周期。盡管因?yàn)橥顿Y者獲利回吐和階段性估值的高企，下半年不可避免會(huì)有比較充分的調(diào)整，但調(diào)整不會(huì)改變經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的方向，也不會(huì)改變股票市場(chǎng)上升的趨勢(shì)。
　　交銀施羅德成長(zhǎng)表示，下半年國(guó)內(nèi)市場(chǎng)還會(huì)受較多有利因素支持。首先，宏觀(guān)貨幣政策還會(huì)保持相對(duì)寬松，不管在全球還是在中國(guó)。其次，中國(guó)的實(shí)體經(jīng)濟(jì)繼續(xù)強(qiáng)勁復(fù)蘇，流動(dòng)性繼續(xù)保持充裕，私人投資也會(huì)看到可喜的上升，從而對(duì)上市公司盈利的恢復(fù)和增長(zhǎng)有較大幫助。再次，得益于美聯(lián)儲(chǔ)寬松的貨幣政策，美元很有可能成為新一輪套息交易的貨幣，并流向成長(zhǎng)性更好而杠桿更低的新興市場(chǎng)國(guó)家。
　　匯豐晉信的投資團(tuán)隊(duì)則顯得較為悲觀(guān)。其中，匯豐晉信龍騰認(rèn)為，市場(chǎng)情緒目前已達(dá)到亢奮的狀態(tài)，風(fēng)險(xiǎn)正逐步增加，部分行業(yè)估值明顯高估。由于企業(yè)利潤(rùn)二季度改善并不明顯，預(yù)計(jì)大部分行業(yè)中期業(yè)績(jī)表現(xiàn)一般，從估值角度看，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)正在加大。盡管流動(dòng)性仍較為充沛，在實(shí)體經(jīng)濟(jì)未明顯好轉(zhuǎn)前，部分資金可能繼續(xù)選擇聚集在房地產(chǎn)、股市等資產(chǎn)市場(chǎng)，從而進(jìn)一步推高資產(chǎn)價(jià)格。但對(duì)加速上漲的市場(chǎng)仍需保持一份冷靜，將把風(fēng)險(xiǎn)控制放在首位。
　　匯豐晉信動(dòng)態(tài)策略表示，客觀(guān)地說(shuō)，目前的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況與2007年完全不可同日而語(yǔ)，在對(duì)短期反彈趨勢(shì)保持謹(jǐn)慎樂(lè)觀(guān)的同時(shí)，在實(shí)際投資管理中也需要不斷提醒自己的是，伴隨著市場(chǎng)整體估值水平逐漸回歸長(zhǎng)期均值上方，市場(chǎng)波動(dòng)和震蕩的頻率也可能會(huì)有所加大。在接下來(lái)的兩個(gè)月中，市場(chǎng)的估值水平首先將面臨中報(bào)真實(shí)業(yè)績(jī)的考驗(yàn)。