在連續兩個月“降溫”后，6月信貸投放又沖高。多家機構預測，6月份新增貸款將大幅反彈到1.3萬億至1.5萬億元。

　　原因：小銀行成新主力

　　6月新增貸款連續兩個月回落后，再次沖高反彈。一季度金融機構新增貸款4.58萬億元，之后4月和5月分別放貸５９１８億元和6654億元，增速明顯放緩。
　　據有關機構預測，截至6月29日，工農中建四大行新增貸款分別為900億元、500億元、1500億元和747億元，四大銀行6月份新增貸款共3650億元，僅占新增貸款份額約1/3，股份制中小銀行成為信貸新主體。
　　信貸的快速增長也在預期之內。此前，興業銀行經濟學家魯政委對記者表示，國務院下調了很多行業項目資本金比例，令地方政府同樣資金可同時啟動更多、預算資金量更大的項目。6－8月再度出現一輪爭搶“地方政府餡餅”的“信貸二次沖鋒”。中金公司報告也指出，除了銀行季末沖貸款規模的因素外，由于基建項目資本金主要來自于中央財政撥款，資本金到位之后銀行才敢放貸，5月份下達的第三批中央投資700億元，推高了6月份政府項目相關的放貸規模。

　　影響：通脹風險猶存

　　6月新增信貸數據如果在1.3萬億至1.5萬億元之間，那么上半年我國新增貸款將突破7萬億元大關，達近10年來的新高。大規模的信貸投放，也為物價上升創造了寬松的貨幣環境。從歷史數據來看，M1的同比增速領先CPI周期在12個月左右，這意味著未來1年的通脹預期并非空穴來風。而從市場反應來看，10年期國債收益率自2009年初開始大幅上揚，在二、三月份經過震蕩后又于近期開始出現明顯上升勢頭，這說明市場對未來的通脹預期強烈。
　　“銀行也的確存在風險，欲速則不達。”銀監會相關負責人表示，但是風險也需要區分，有的是在貸款放不出去的時候儲備了好的客戶，他們面臨的信貸風險有限；而準備不夠的銀行，很短時間內倉促放貸，就會出現問題。但銀監會的態度是，當行業和企業在經濟周期上調時，可以在一定范圍內容忍銀行出現的不良率，而且銀監會對整頓股份制改革多年的銀行風險管控能力有信心。

　　趨勢：適度寬松不變

　　面對信貸激增帶來的種種風險，貨幣政策是否需要微調？6月25日，中國人民銀行貨幣政策委員會召開2009年第二季度例會，稱將進一步落實適度寬松的貨幣政策，保持政策的連續性和穩定性，引導貨幣信貸合理增長，為下一階段貨幣政策取向定調。
　　銀監會也對信貸快速增長持支持態度。上述銀監會負責人近日對記者表示，在目前投資、消費和國內外收支平衡都出現問題的情況下，要增加投資和消費，而財政有限，就需要信貸支持。從長遠來說，一旦經濟下滑成為定局，形成惡性循環，那么銀行的存量貸款也會死掉。所以，此時銀行應該起到杠桿作用，一方面防止原有貸款出現問題，另一方面為以后發展提供空間。
　　“目前宏觀經濟確實在朝著好的方向發展，但中小企業資金困難，大部分企業盈利仍在下滑，社會就業問題依然嚴峻。在資本市場融資不發達的情況下，銀行間接融資極其重要，所以目前的重點仍然是盡快恢復經濟，保持GDP以較高的速度增長，而此時不應過多糾纏信貸高增加可能帶來的風險問題。”清華大學世界與中國經濟研究中心一位宏觀專家也對記者表明了相同的態度。