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在連續(xù)兩個月“降溫”后，6月信貸投放又沖高。多家機(jī)構(gòu)預(yù)測，6月份新增貸款將大幅反彈到1.3萬億至1.5萬億元。
原因：小銀行成新主力
6月新增貸款連續(xù)兩個月回落后，再次沖高反彈。一季度金融機(jī)構(gòu)新增貸款4.58萬億元，之后4月和5月分別放貸５９１８億元和6654億元，增速明顯放緩。
據(jù)有關(guān)機(jī)構(gòu)預(yù)測，截至6月29日，工農(nóng)中建四大行新增貸款分別為900億元、500億元、1500億元和747億元，四大銀行6月份新增貸款共3650億元，僅占新增貸款份額約1/3，股份制中小銀行成為信貸新主體。
信貸的快速增長也在預(yù)期之內(nèi)。此前，興業(yè)銀行經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委對記者表示，國務(wù)院下調(diào)了很多行業(yè)項目資本金比例，令地方政府同樣資金可同時啟動更多、預(yù)算資金量更大的項目。6－8月再度出現(xiàn)一輪爭搶“地方政府餡餅”的“信貸二次沖鋒”。中金公司報告也指出，除了銀行季末沖貸款規(guī)模的因素外，由于基建項目資本金主要來自于中央財政撥款，資本金到位之后銀行才敢放貸，5月份下達(dá)的第三批中央投資700億元，推高了6月份政府項目相關(guān)的放貸規(guī)模。
影響：通脹風(fēng)險猶存
6月新增信貸數(shù)據(jù)如果在1.3萬億至1.5萬億元之間，那么上半年我國新增貸款將突破7萬億元大關(guān)，達(dá)近10年來的新高。大規(guī)模的信貸投放，也為物價上升創(chuàng)造了寬松的貨幣環(huán)境。從歷史數(shù)據(jù)來看，M1的同比增速領(lǐng)先CPI周期在12個月左右，這意味著未來1年的通脹預(yù)期并非空穴來風(fēng)。而從市場反應(yīng)來看，10年期國債收益率自2009年初開始大幅上揚(yáng)，在二、三月份經(jīng)過震蕩后又于近期開始出現(xiàn)明顯上升勢頭，這說明市場對未來的通脹預(yù)期強(qiáng)烈。
“銀行也的確存在風(fēng)險，欲速則不達(dá)。”銀監(jiān)會相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，但是風(fēng)險也需要區(qū)分，有的是在貸款放不出去的時候儲備了好的客戶，他們面臨的信貸風(fēng)險有限；而準(zhǔn)備不夠的銀行，很短時間內(nèi)倉促放貸，就會出現(xiàn)問題。但銀監(jiān)會的態(tài)度是，當(dāng)行業(yè)和企業(yè)在經(jīng)濟(jì)周期上調(diào)時，可以在一定范圍內(nèi)容忍銀行出現(xiàn)的不良率，而且銀監(jiān)會對整頓股份制改革多年的銀行風(fēng)險管控能力有信心。
趨勢：適度寬松不變
面對信貸激增帶來的種種風(fēng)險，貨幣政策是否需要微調(diào)？6月25日，中國人民銀行貨幣政策委員會召開2009年第二季度例會，稱將進(jìn)一步落實適度寬松的貨幣政策，保持政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性，引導(dǎo)貨幣信貸合理增長，為下一階段貨幣政策取向定調(diào)。
銀監(jiān)會也對信貸快速增長持支持態(tài)度。上述銀監(jiān)會負(fù)責(zé)人近日對記者表示，在目前投資、消費(fèi)和國內(nèi)外收支平衡都出現(xiàn)問題的情況下，要增加投資和消費(fèi)，而財政有限，就需要信貸支持。從長遠(yuǎn)來說，一旦經(jīng)濟(jì)下滑成為定局，形成惡性循環(huán)，那么銀行的存量貸款也會死掉。所以，此時銀行應(yīng)該起到杠桿作用，一方面防止原有貸款出現(xiàn)問題，另一方面為以后發(fā)展提供空間。
“目前宏觀經(jīng)濟(jì)確實在朝著好的方向發(fā)展，但中小企業(yè)資金困難，大部分企業(yè)盈利仍在下滑，社會就業(yè)問題依然嚴(yán)峻。在資本市場融資不發(fā)達(dá)的情況下，銀行間接融資極其重要，所以目前的重點(diǎn)仍然是盡快恢復(fù)經(jīng)濟(jì)，保持GDP以較高的速度增長，而此時不應(yīng)過多糾纏信貸高增加可能帶來的風(fēng)險問題。”清華大學(xué)世界與中國經(jīng)濟(jì)研究中心一位宏觀專家也對記者表明了相同的態(tài)度。 |