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上海證券交易所總經(jīng)理張育軍在日前舉辦的“金融危機背景下金融發(fā)展與金融法治研討會”上表示，上交所將切實發(fā)揮交易所職能和優(yōu)勢，積極推動資本市場法制建設(shè)，為資本市場發(fā)展和上海金融中心建設(shè)貢獻力量。⊙本報記者
王璐
藍籌市場建設(shè)取得明顯成效
張育軍稱，一直以來，不斷加強和改進法制建設(shè)，是上交所市場穩(wěn)步健康發(fā)展的制度保障。近年來，上交所市場雖然經(jīng)歷了跌宕起伏的坎坷歷程，但市場穩(wěn)步前行的主線和趨勢始終沒變。經(jīng)過幾年的發(fā)展，上交所市場的規(guī)模、質(zhì)量、作用和影響力穩(wěn)步提升，藍籌市場建設(shè)取得明顯成效。
從國際排名來看，
2009年1-5月份的統(tǒng)計表明，上海證券市場股票市值、成交金額、籌資額分列亞洲第二、第一、第二位，全球第六、第三、第八位。由此，上海證券市場已發(fā)展成為全球及亞太地區(qū)主要的資本市場之一，對全球資本市場的影響日益突出，在國民經(jīng)濟中正發(fā)揮越來越重要的作用。
從藍籌市場建設(shè)來看，中國石化、寶鋼股份、工商銀行、大秦鐵路等在國民經(jīng)濟各行業(yè)處于行業(yè)龍頭地位的超大型企業(yè)先后在上交所發(fā)行上市，其中總市值100億-1000億元的上市公司有144家，1000億-10000億元24家，1萬億元以上2家。
張育軍指出，上述發(fā)展變化和成就的取得，原因固然是多方面的，但交易所市場運行的法制基礎(chǔ)的夯實和完善，無疑是其中的一個重要因素。因此，進一步完善資本市場法治生態(tài)環(huán)境在當(dāng)前的經(jīng)濟背景下顯得尤為重要，而且這需要立法、執(zhí)法、司法、市場參與各方實現(xiàn)有效配合和互動。
關(guān)注四方面司法介入和保障
結(jié)合當(dāng)前資本市場創(chuàng)新發(fā)展中面臨的突出問題，張育軍認為解決這些問題需要進一步發(fā)揮司法保障職能，確立科學(xué)合理的司法政策。具體而言，有四方面的司法介入和保障需要予以關(guān)注。
一是投資者保護的司法介入。張育軍建議，在總結(jié)已有司法實踐和審判經(jīng)驗的基礎(chǔ)上，進一步完善證券虛假陳述民事糾紛司法解釋，時機成熟時取消行政處罰前置程序；早日研究制定內(nèi)幕交易、市場操縱等證券欺詐行為民事賠償?shù)乃痉ń忉專煌七M證券糾紛專業(yè)化審判機制，在全國證券、金融發(fā)達地區(qū)設(shè)立金融專業(yè)法庭；健全證券糾紛仲裁制度，及時處理涉及投資者的證券民事案件。
二是公司治理的司法介入。張育軍稱，市場實踐中，損害投資者權(quán)益、危害市場發(fā)展的違規(guī)行為，很多發(fā)生在公司治理領(lǐng)域。如何規(guī)范公司治理，有效約束公司控股股東、實際控制人、經(jīng)營管理層的行為，離不開強大的司法力量和保障功能。因此，應(yīng)盡快完善制定股東權(quán)保護的司法解釋，明確股東權(quán)訴訟、股東代表訴訟的實體和程序規(guī)則；加大對掏空上市公司資產(chǎn)，損害投資者權(quán)益的大股東、實際控制人、公司經(jīng)營管理層違法違規(guī)行為民事、刑事責(zé)任追究力度，增加當(dāng)事人的違法成本。
三是市場創(chuàng)新的司法介入。張育軍說，我國資本市場完成轉(zhuǎn)型，走向成熟，離不開金融制度、金融產(chǎn)品、金融機制、金融監(jiān)管等方面創(chuàng)新。在創(chuàng)新過程中，受限于市場環(huán)境的特殊性、資本市場的復(fù)雜性、證券主體利益多元性，難免產(chǎn)生形形色色的利益糾紛。法院在審理此類案件中，既要堅持法治性原則，依法裁決，也應(yīng)從支持和促進創(chuàng)新角度，妥善處理。既要能夠按照常規(guī)思路查事實、找法律，定紛止?fàn)帲軌驈姆删窈突驹沓霭l(fā)，積極行使司法自由裁量權(quán)，進行“法官造法”，形成與金融市場規(guī)律和特點相吻合的“市場游戲規(guī)則”，引導(dǎo)和推動市場發(fā)展。
四是交易所自律管理的司法介入。張育軍認為，交易所履行自律管理職責(zé)、行使自律監(jiān)管權(quán)力，應(yīng)當(dāng)接受司法的監(jiān)督、規(guī)范和引導(dǎo)，但司法介入應(yīng)堅持合理適度原則，未來司法政策的構(gòu)建可以考慮四個基本路徑。
第一，充分考慮交易所自律管理的特點和規(guī)律，遵照尊重市場規(guī)則的理念，在案件審理中，繼續(xù)依法認可交易所業(yè)務(wù)規(guī)則的效力，妥善處理一般民事法律規(guī)范和交易所業(yè)務(wù)規(guī)則這一特殊商事規(guī)范之間的關(guān)系。
第二，司法介入的力度應(yīng)根據(jù)交易所自律管理的規(guī)范化、法制化程度及時調(diào)整。在交易所自律管理行為按照正當(dāng)程序進行、交易所內(nèi)部設(shè)置符合法治原則的權(quán)利救濟渠道等基礎(chǔ)上，引入
“內(nèi)部救濟用盡原則”，將首先在交易所和證券行業(yè)內(nèi)妥善處理相關(guān)糾紛，作為一項糾紛解決機制確立下來。
第三，司法審查交易所自律管理行為應(yīng)限制在合理范圍內(nèi)。
第四，妥善處理交易所自律管理中的利益平衡。 |