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| 2009-03-24 作者:李語實 來源:國際金融報 |
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國務院辦公廳3月20日正式公布的《汽車產業調整振興規劃》，提出未來３年我國汽車產業的八大目標八大重點任務，以及實現上述目標和任務的十一項政策措施。“兼并重組取得重大進展”被列為第四大目標、第二大任務。
《汽車產業調整振興規劃》內容顯示，通過兼并重組，形成2至3家產銷規模超過200萬輛的大型汽車企業集團，4至5家產銷規模超過100萬輛的汽車企業集團，產銷規模占市場份額90%以上的汽車企業集團數量由目前的14家減少到10家以內。
國家將鼓勵一汽、東風、上汽、長安等大型汽車企業在全國范圍內實施兼并重組，支持北汽、廣汽、奇瑞、重汽等汽車企業實施區域性兼并重組，支持汽車零部件骨干企業通過兼并重組擴大規模，提高國內外汽車配套市場份額。
雖然政策已出臺，但企業方面并沒有馬上的行動計劃。“目前還沒有兼并重組這方面的打算。”上汽相關人士3月23日對記者表示。
現在的大企業有沒有實力進行兼并重組？資金或許是障礙之一。據中國汽車工業協會統計，2008年受國際金融危機，國內罕見的自然災害以及宏觀經濟環境發生的變化等影響，汽車行業經濟運行增速明顯減緩。汽車工業各主要經濟指標增長率遠遠低于上年水平，工業增加值、利潤、利稅總額均由正增長變為負增長，多數企業盈利水平低于上年。
“迫于資金緊張，部分企業暫停或削減2009年投資計劃和產品開發計劃。”中汽協會市場貿易委員會秘書長張伯順說。
平安證券有限責任公司汽車行業研究員王德安3月23日接受記者采訪時說：“如果政府推動兼并重組，資金不是問題。對于汽車企業的兼并重組，資金不是主要障礙，主要還是實現產品、業務的融合、互補。大企業為什么利潤下降？還是成本和需求兩方面的原因。”
復旦大學管理學院財務金融系教授孔愛國接受記者采訪時說：“國家發布《汽車產業調整振興規劃》，體現在有相應的支持政策出臺，例如在貸款方面，稅收方面會有特別的支持政策。另一方面，現在這個時候兼并重組的成本可能比較低，因為經濟形勢不好，一些小企業也比較愿意被兼并。”
不過財務只是一個方面，孔愛國認為，“地方政策的保護是一個因素。因為現在不同的省、市都將汽車產業作為自己的支柱產業，出臺了相關的地方政策。地方利益不同，這方面可能產生一些沖突”。
兼并重組的關鍵問題還在于，“重組過程中，誰受益？”國信證券研究所3月23日發布的分析報告指出，對于被重組兼并的低盈利基礎的小公司，存在“烏雞變鳳凰”的可能。經營層面，加入大的汽車集團之后，在研發、技術、資金、銷售渠道方面或許會受到更大的支持，風險則是受制于人，不排除被更加邊緣化。股權層面，若被重組者為上市公司，則“賣殼”、“注入相關資產”均將成為其后的預期。
而對于“重組方的大汽車企業集團”而言，國信證券研究所的分析報告指出：收購價格、收購資產的質量均是關鍵。從歷史經驗看，對不良資產的收購，最終帶來的結果大多是“盈利攤薄”。
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