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金融海嘯給全球金融市場帶來嚴重傷害，以致投資信心陷入低迷，不過，香港證監會副行政總裁張灼華日前表示，香港地區的證監會認可基金仍運營順利，一些數據還展示出香港基金業抵御金融風暴的能力。
部分數據表現樂觀
張灼華在出席一公開場合時表示，香港2279只認可基金中，僅有3只暫停交易和贖回。這3只基金是因投資新興市場證券導致流動資金出現問題。她說：“盡管市場動蕩不安，投資大幅下降，贖回急劇上升，但基金投資者還是臨危不亂。這表明投資者不僅對香港的基金業有信心，也對香港金融監管體系抱有信心。”
金融海嘯發生以來，全球各主要股指大幅回落，其中尤以新興市場損失為大，恒生指數從高點下挫了48%左右。香港投資基金公會數據顯示，香港基金總零售凈額(扣除贖回額后)由2008年初的1.1763億美元下降到年底的負5.7320億美元，降幅587.3%。
張灼華稱，香港基金業的狀況并不太悲觀，并且展示出抵御金融風暴的能力。香港獲發牌從事資產管理業務的公司從2007年底到2008年底增長不少于17%，期內有100多家管理公司首次獲得了資產管理業務的牌照，17家已持牌的公司于2008年獲準增加資產管理項目。另外，今年1月香港獲認可單位信托和共同基金數比2009年1月上漲了6.3%。ETF交易額2008年第一次超過日本，居亞洲第一。
新趨勢隱藏風險
張灼華也談到，近期有些向證監會申請認可的基金本身為可轉讓證券集體投資計劃III（UCITSIII）基金，它們有的已經被歐盟成員國本土監管機構認可，或是正在同時尋求歐盟成員國監管機構的認可。
UCITS是一種流行的零售基金產品，在亞洲的新加坡、中國臺灣地區和香港深受歡迎。香港2279只SFC認可的零售基金中，大約72%（1637只基金）源自歐洲國家的UCITS基金，主要國家包括盧森堡、愛爾蘭和英國等。
隨著2002年UCITS
III平臺的創建，基金經理不再受一些投資約束。采用“擴大權力”條款的UCITS
III基金可以直接投資結構衍生品，而不僅是為了對沖的目的。這種靈活性再加上金融創新，促使UCITS
III體系下出現新的基金品種，并參照對沖基金的模式運營。
張灼華指出，有些UCITS
III基金為了創造高于基準的投資回報而以預約掉期、回購協議和專有指數的形式在內部整合一些結構性投資。在這些結構性基金中，掉期的交易方、指數發起人、價值評估機構以及基金經理通常歸屬同一金融或銀行集團。張灼華關注到這種運營模式沖擊了UCITS的傳統模式并可能帶來四個方面的問題,包括交易對過度集中的風險、利益沖突、估值以及流通性。
她提醒基金經理，投資者投資于SFC認可基金，即代表他們授權專業基金經理在指定范圍內全權管理他們的資金，因此基金經理有責任確保投資者利益,以誠實和審慎的態度管理客戶的資產，并探討他們提供的基金結構會否涉及上述關注點。
此前，香港證監會曾表示，該會正在與發行者合作新產品發展，其中一個是空頭ETF。張灼華指出，空頭ETF在香港是新的零售基金產品，而投資者教育在監管框架中是關鍵的部分，監管者和發行者都有責任執行投資者教育。
“香港證監會的政策是，當允許新的基金產品零售給香港投資者時，會進行投資者教育計劃幫助投資者了解該產品，包括運作原理以及風險。”她說，目前，短倉ETF發行者也正在推進完成投資者教育計劃部分，以便新產品能順利推出。
香港證監會去年開始的《單位信托及互惠基金守則》檢討，已舉行三次會議聽取業界意見，不過，雷曼兄弟公司的倒閉以及世界各大金融機構的救市行為為金融衍生產品監管提出了新的注意事項，香港證監會可能需要分期進行上述守則的檢討，并將進一步邀請業界人員進行討論。 |