去年還雄踞全球市值第二大公司的美國企業(yè)巨頭通用電氣（GE），如今卻面臨著公司創(chuàng)立100多年來最嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。
　　4日紐約收盤，GE的股價(jià)再跌4.6%，收在6.69美元的18年來新低。在數(shù)十年來罕見的經(jīng)濟(jì)和金融危機(jī)沖擊下，過多倚重旗下金融子公司的GE正深陷資本不足、投資受損和最高信貸評(píng)級(jí)不保等多重麻煩。伴隨著股價(jià)一路下挫，一些業(yè)內(nèi)人士甚至開始擔(dān)心，GE會(huì)否走上AIG和花旗的老路，成為又一個(gè)破滅的“百年神話”。

禍起金融子公司

　　投資人對(duì)公司財(cái)務(wù)狀況與日俱增的擔(dān)憂拖累GE的股價(jià)本周連跌四天，累計(jì)跌幅逾25%，一路下探18年來低點(diǎn)。過去一年，GE股價(jià)跌幅達(dá)到80%左右，市值降至800億美元左右，不到去年10月市值2450億美元的三分之一。
　　4日收盤，GE收挫0.32美元，報(bào)6.69美元，為1991年以來收盤新低。盤中跌幅一度高達(dá)18%，低見5.87美元。最新數(shù)據(jù)顯示，投資人做空GE股票的比例在2月20日達(dá)至歷史高點(diǎn)。
　　市場(chǎng)人士認(rèn)為，GE之所以遭到拋售，最大的誘因是其狀況不佳的金融子公司——GE資本，后者在幾年前一度占到集團(tuán)利潤的半壁江山。投資人擔(dān)心，隨著金融危機(jī)繼續(xù)重創(chuàng)各類銀行，風(fēng)險(xiǎn)敞口巨大的GE資本是否有足夠的資本儲(chǔ)備，該公司目前的損失撥備與美國大型銀行相比似乎太低。GE資本廣泛涉足抵押貸款、個(gè)人信用卡、飛機(jī)租賃以及商業(yè)地產(chǎn)投資等業(yè)務(wù)。
　　在金融危機(jī)的持續(xù)沖擊下，GE資本近期狀況急速惡化。本周，GE資本的債務(wù)違約保護(hù)成本升至紀(jì)錄新高，這意味著市場(chǎng)對(duì)該公司債務(wù)違約的擔(dān)憂達(dá)到極點(diǎn)。債權(quán)人要為1000萬美元GE資本的債券獲得違約擔(dān)保，一年需支付85萬美元保費(fèi)，同時(shí)還需額外付出50萬美元“頭款”。一般而言，類似交易需付“頭款”往往是預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)加大的一個(gè)信號(hào)。
　　GE的麻煩還來自其控股的美國國家廣播環(huán)球公司（NBC），一些人擔(dān)心，GE可能需要為這項(xiàng)投資計(jì)提高額沖減。
　　對(duì)GE而言，眼下最重要是先保住AAA的最高信貸評(píng)級(jí)。太平洋投資管理公司首席投資官格羅斯周三說，GE股價(jià)大跌的主要原因，就是交易商認(rèn)定該公司及其金融部門的最高債信評(píng)級(jí)難保。
　　事實(shí)上，繼GE上周五宣布削減股息68%以解資金困境之后，很多人已相信其AAA評(píng)級(jí)下調(diào)幾成定局。目前，穆迪和標(biāo)準(zhǔn)普爾仍維持GE的“AAA”最高評(píng)級(jí)，但已將該公司列入可能下調(diào)的重估名單之列。

高管自掏腰包護(hù)盤

　　不過，GE高層依然“嘴硬”。公司稱，已經(jīng)采取大規(guī)模行動(dòng)應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)衰退，并表示沒有額外增資計(jì)劃。針對(duì)投資人對(duì)其金融子公司的擔(dān)憂，GE表示，將GE資本與其他大型金融股對(duì)比有失公平，因?yàn)槠錉I運(yùn)模式與多數(shù)銀行截然不同。
　　GE發(fā)言人威爾克森稱：“GE資本主要承接有擔(dān)保貸款業(yè)務(wù)，而從歷史上看，公司的虧損率一直低于那些承辦無擔(dān)保貸款的機(jī)構(gòu)。而且，按美元計(jì)算，GE資本的儲(chǔ)備處于歷史高點(diǎn)。”
　　GE今年已經(jīng)為GE資本可能出現(xiàn)的問題采取了多項(xiàng)預(yù)防措施，包括為其注資95億美元以及上周宣布的大幅削減派息，后者將為母公司一年節(jié)省約90億美元。
　　為了表達(dá)對(duì)公司的信心，GE的高管近日集體自掏腰包買入公司股票，這也被認(rèn)為是其股價(jià)周三尾盤快速拉升的重要誘因。包括董事長兼CEO伊梅爾特在內(nèi)的GE高管本周聯(lián)手買進(jìn)了25萬股公司股票。
　　力挺GE的還有美國明星債券經(jīng)理人福斯，后者表示，GE發(fā)行的債券依然具吸引力。管理著逾千億美元債券資產(chǎn)的福斯稱GE是一個(gè)“非常強(qiáng)大、能夠生存下來”的公司，且母公司和GE資本都沒有流動(dòng)性問題。
　　值得一提的是，GE作為一只老牌藍(lán)籌股，亦擁有不少重量級(jí)的投資人。格羅斯稱，主權(quán)財(cái)富基金廣泛持有GE的股票和債券。而在去年，“股神”巴菲特已向GE投資30億美元，在購入優(yōu)先股同時(shí)，還獲得以每股22.25美元再買入30億美元普通股的選擇權(quán)，該價(jià)格幾乎是通用電氣當(dāng)前股價(jià)的三倍。

下一個(gè)AIG？

　　在近日致全體股東的信中，伊梅爾特坦承，他和公司其他高管從未預(yù)見到這一輪全球金融危機(jī)以及給經(jīng)濟(jì)帶來的持續(xù)沖擊。他表示，2008年是艱難的一年，但他們預(yù)計(jì)2009年還會(huì)更加艱辛。
　　伊梅爾特對(duì)未來出言謹(jǐn)慎，稱他會(huì)努力恢復(fù)投資者信心，從“長遠(yuǎn)”建設(shè)GE。用他的話說，GE在過去130年歷史上“已經(jīng)歷了九次衰退和一次蕭條”。
　　然而，在很多投資人看來，GE這一次能否再次化險(xiǎn)為夷還是個(gè)問號(hào)。一些人甚至擔(dān)心，GE可能走上之前花旗和AIG的老路，最終“崩盤”并不得不尋求政府援助。
　　一位持有GE股份的基金經(jīng)理表示，GE股價(jià)近期的下跌看起來很像去年夏天金融股遭遇大舉拋售時(shí)的情形，GE股票可能還會(huì)大幅下跌。紐波特價(jià)值合伙公司的奧特爾則稱，有可能一夜間GE也會(huì)遭受和AIG一樣的厄運(yùn)，后者已淪為“仙股”，并計(jì)劃通過大舉分拆以換取政府的第三次援助。
　　還有一些人則相對(duì)有信心。投資公司Adams Express董事長兼CEO奧博表示，GE還遠(yuǎn)沒有到AIG、花旗或美國銀行的地步，相信GE資本的問題能得到很好控制，沒有潛藏的更多巨額虧損。