總體業績增速放緩

　　今年以來，股市持續下跌。很多投資者因而產生疑問，上市公司基本面是否已開始逆轉？對此，已披露完畢的中期業績報告給出答案：上市公司業績依然保持增長態勢。
　　來自北京天相投資的數據顯示，截至8月30日，1619家上市公司披露中期報告。整體來看，上市公司中報業績仍保持一定增速，約63%的上市公司凈利潤同比實現增長；但與去年同期的高速增長相比，已不可同日而語。上半年上市公司共實現凈利潤合計5533億元，同比增長16.03%，而去年同期的增長幅度是近80%；在已披露中報的公司中，加權平均每股收益為0.2334元，同比上升6.25%，去年同期的增幅則超過50%。
　　近一年來，與上市公司業績增長的平穩相比，其股價表現卻是跌宕起伏。從去年10月的高點到目前為止，A股指數已下跌了六成。一些投資者因而困惑，為什么上市公司股價表現和其業績相背離？業內人士分析，股市波動受多重因素影響，公司業績只是其中之一。今年以來股市的深幅調整，原因來自于國際市場形勢變化、投資者心理預期降低、過度上漲后理性回歸等諸多方面。不過，從中報情況看，目前市場整體的市盈率已不足18倍，接近歷史低位；股價跌破凈資產的股票已經超過30只，另外還有30多只股票的價格接近凈資產。從這個角度看，A股目前的投資價值與指數高位時相比，是大大增加了。

公司經營困難增多

　　盡管上半年上市公司業績依然保持增長，但不能忽視的是，上市公司經營面臨的困難也在增多。
　　成本上升壓力不斷增大，是當下多數上市公司不得不面對的問題。以鋼鐵行業為例，今年不僅鐵礦石價格大漲，而且煉鋼所必需的焦炭的價格上半年也上漲了兩倍。然而，鋼材提價并未能提高鋼鐵企業的毛利率。鞍鋼的半年報顯示，盡管上半年產品平均價格提高19.08％，但原材料價格大漲也造成了噸鋼成本同比增長26.47％。
　　與鋼鐵業相比，電力和石化行業的處境更為尷尬。電力行業上半年出現巨幅虧損，正是因為煤炭價格上漲，電價受到政府限制。同樣的問題也制約著石化行業，國內石油成品受到政府價格限制，但國際原油價格的上漲致使煉油成本增加，石化業整體盈利出現下滑。中石化上半年營業虧損超過237.84億元。中石油上半年凈利潤為536.15億元，比去年同期減少34.5%。
　　資金緊張，也是較為突出的問題。已披露中報的1589家非金融公司盡管凈利潤保持16.03%的低速持續增長，然而經營現金流凈額為2876.15億元，較去年同期相比下降了19.55%。業內人士認為，上市公司整體上存在資金緊張，可能與前期擴張速度過快有關，同時也與從緊的貨幣政策不無關系。對此，房地產企業的感受應最為深刻。今年房地產行業經營性現金流大都為負值。一些此前大量購置土地的公司資金被大量占用，信貸方面又受到制約，恰逢上半年房市調整，房地產企業如果不能及時回籠資金，現金流必然持續緊張。

區別對待未來前景

　　專家建議，投資者在分析上市公司業績時，不僅要看上半年的表現，還應有一定前瞻性思維。比如電力和石化行業，雖然上半年表現不盡如人意，但國家發改委在6月20日上調了石油成品價格，并在6月、8月兩次上調電價，這對于相關上市公司的業績具有積極意義。如果下半年有進一步的利好政策出臺，則電力和石化企業有望走出低谷。
　　整體而言，能夠抗通脹和抗經濟周期的“雙抗”行業，如能源資源、消費、商業、醫藥等行業的上市公司，有望在今后繼續保持穩定增長。而在成本上升、出口增速下滑的雙重壓力下，制造業尤其是向下游轉嫁成本能力較差的制造業企業，或以出口為主的制造業企業，可能面臨較大的不確定性。