A股市場持續(xù)下挫至2300點后，昨日（8月20日）終于迎來一波強勢反彈。其中銀行板塊以9.01%的單日漲幅位列分類板塊第7位，跑贏大盤。市場人士普遍認為，銀行板塊具有較高的安全邊界，當前估值相對偏低。但對其真實價值認定仍存爭議，這在很大程度上依賴于對宏觀經(jīng)濟走勢的判斷。
根據(jù)國泰君安銀行業(yè)分析師伍永剛粗略計算，目前銀行股平均市盈率在12－13倍，市凈率約為2.5倍。個別銀行PE值已低于10倍，大型商業(yè)銀行PB值相對更低。“目前的相對估值，已經(jīng)接近歷史低點，即便與香港等境外市場比較，也已經(jīng)偏低。”
截至昨日，已有7家上市銀行披露半年報。其中中信銀行以162.62%的同比增長位列榜首，其次為南京銀行126%，招商銀行116%，深發(fā)展、興業(yè)銀行、華夏銀行、寧波銀行凈利潤增長也都超過80%，平均增幅接近110%。以此推算，其動態(tài)市盈率和動態(tài)市凈率將更低。
海通證券銀行業(yè)分析師邱志承指出，下半年銀行業(yè)將面臨存款定期化以及貸款上浮減少，息差收入增長將有所放緩。而中間業(yè)務(wù)收入增長、營業(yè)費用下降均有不確定性，所得稅調(diào)整給銀行帶來的利潤增長也是一次性的。“只要宏觀經(jīng)濟不出現(xiàn)大的波動，目前的銀行股估值已經(jīng)較有吸引力。”
不過，對于銀行股的估值預測目前仍存在分歧。主要源于宏觀經(jīng)濟走勢存在不確定性，由此產(chǎn)生了對商業(yè)銀行不良資產(chǎn)是否上升，銀行業(yè)凈利潤增長是否將保持正值等問題的不同判斷。
伍永剛表示，如果對銀行業(yè)2009年的凈利潤增長能夠認同在15%－23%，那么以目前的PE和PB估值來看銀行股具有相當?shù)奈Α！斑�有一點是，銀行股具有較高的安全邊界。比如工商銀行就承諾45%－60%的分紅，即便以45%下限來計算，年化收益率也能達到3.72%，與定期存款收益持平。”
交通銀行首席經(jīng)濟學家連平在接受本報記者采訪時也表示，商業(yè)銀行今年的盈利總體來看正面因素影響大于負面因素，預計銀行業(yè)整體能夠保持60%左右的增長。天相證券則預測，銀行板塊全年凈利潤增長將達到70%。國金證券銀行業(yè)分析師李偉奇也認為，上半年銀行業(yè)增長好于預期，對銀行業(yè)全年業(yè)績增長的預測應有所調(diào)整。
|
|