自7月末徐工集團(tuán)將重大資產(chǎn)重組計(jì)劃借助徐工科技（000425）和盤托出后，一直急于改制的徐工再次成為市場各方關(guān)注的焦點(diǎn)：集團(tuán)此次注入上市公司的資產(chǎn)能否讓上半年凈利潤大降100%的徐工科技脫胎換骨？徐工集團(tuán)這家老牌制造巨頭因凱雷收購案而與工程機(jī)械的“黃金年代”擦肩而過后，能否借整體上市之東風(fēng)續(xù)寫昔日輝煌？
　　8月初的徐州，暑氣蒸騰。本報(bào)記者此間實(shí)地踏訪了徐工旗下企業(yè)生產(chǎn)線，在占據(jù)徐州金山橋產(chǎn)業(yè)園龐大面積的徐工集團(tuán)資產(chǎn)中穿梭，就上述疑問進(jìn)行了探詢。

重組改制路漫漫 放權(quán)放利待突破

　　從1996年8月到現(xiàn)在，徐工科技上市的12年，也是整個(gè)徐工集團(tuán)在經(jīng)營業(yè)績的起起伏伏中，蹣跚改制的12年。
　　1989年，在當(dāng)?shù)卣�府“做大做�?qiáng)”的思路安排下，包括徐州重型機(jī)械廠在內(nèi)的“三廠一所”及幾個(gè)周邊企業(yè)被整合成徐工集團(tuán)。當(dāng)時(shí)，徐工集團(tuán)的資產(chǎn)規(guī)模、人員規(guī)模、銷售收入在當(dāng)?shù)仄髽I(yè)中排名數(shù)一數(shù)二，在江蘇省工業(yè)企業(yè)中也位列前十。
　　但集團(tuán)隨后的發(fā)展卻并不如意。徐工科技上市之時(shí)就初顯疲態(tài)，等到1999年，受國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)環(huán)境等因素的影響，徐工集團(tuán)已經(jīng)成為一個(gè)債務(wù)重重、且有大量不良資產(chǎn)和風(fēng)險(xiǎn)擔(dān)保的“爛攤子”。
　　董事長王民上任后，徐工的改制就被提上議事日程，也成為整個(gè)徐州市的一件大事。通過強(qiáng)化主業(yè)、剝離不良資產(chǎn)等手段，徐工“緩了口氣”。
　　到了2002年底，徐工集團(tuán)被江蘇省政府列入需要改制的82家大企業(yè)集團(tuán)名單。徐工當(dāng)時(shí)的改制設(shè)想是，通過集團(tuán)國有股減持的存量轉(zhuǎn)讓和增資擴(kuò)股相結(jié)合的方式引進(jìn)國內(nèi)外投資者，但政府仍保留適當(dāng)?shù)膰�有股，比例�?0%-15%之間。
　　然后就是長達(dá)三年之久的全球性招標(biāo)、選擇、比較、談判，最終選擇了凱雷。王民認(rèn)為，改制的主要目的在于獲得靈活的機(jī)制以及更加便捷的國際化通道。從這兩個(gè)方面來看，作為財(cái)務(wù)投資者的凱雷能夠?yàn)樾旃ぬ峁└�好的機(jī)會(huì)。而凱雷還承諾將保留徐工的品牌不予干涉。
　　意想不到的是，與凱雷的聯(lián)姻引發(fā)了巨大爭議。在付出了巨大的改制成本之后，徐工換來的是合資協(xié)議的終止，寶貴的三年光陰又過去了。
　　在記者采訪中，多位徐工人士都對(duì)與凱雷聯(lián)姻不成從而影響徐工過去數(shù)年的發(fā)展表示惋惜。在他們看來，本已是“九個(gè)指頭捏田螺——十拿九穩(wěn)”的事，甚至連職工身份置換金的分配方案都已出臺(tái)，最終的流產(chǎn)著實(shí)令人懊惱。
　　然而，時(shí)間已經(jīng)迫在眉睫。
　　一方面是三一、中聯(lián)重科憑借靈活的機(jī)制追趕，另一方面是卡特彼勒、沃爾沃等國外競爭對(duì)手的強(qiáng)勢(shì)入侵，這對(duì)于已經(jīng)領(lǐng)銜行業(yè)整整19年的老大徐工來講，自是壓力重重。
　　2007年，徐工營業(yè)收入突破300億元。但競爭對(duì)手中聯(lián)重科的營業(yè)收入已接近150億元，發(fā)展勢(shì)頭強(qiáng)勁；三一重工、柳工去年的營業(yè)收入也均超過100億元。與國際巨頭相比，單就規(guī)模而言，卡特彼勒去年的營業(yè)收入超過400億美元，小松則為300億美元。況且，徐工的差距不僅僅是規(guī)模上，在技術(shù)創(chuàng)新、效益等方面的差距更大。
　　王民曾表示：“我們的壓路機(jī)還是行業(yè)第一，但和以前不一樣了，以前占50%，現(xiàn)在只有30%，別人和我們差得不遠(yuǎn)了。裝載機(jī)方面，我們現(xiàn)在也只能排在第二集團(tuán)軍的后面”。
　　很多時(shí)候，在企業(yè)競爭中起決定性作用的往往不是企業(yè)規(guī)模，而是權(quán)責(zé)利明晰的經(jīng)營機(jī)制。顯然，徐工在引進(jìn)戰(zhàn)略投資者的口水戰(zhàn)中貽誤了戰(zhàn)機(jī)。但徐工對(duì)突破體制之困的殷切企盼也一直掛在領(lǐng)導(dǎo)者的嘴邊。
　　“作為一個(gè)國有企業(yè)，事實(shí)上，很多事情并不是徐工單獨(dú)所能決定的。”董事長王民曾如是說。
　　工程機(jī)械業(yè)內(nèi)另一家著名的企業(yè)老總也向記者表示，徐工作為一家國有集團(tuán)公司，目前正面臨著尷尬的境地——他們的包袱已經(jīng)很重，還要承擔(dān)很多本不該承擔(dān)的義務(wù)，對(duì)于他們而言，是不公平的。
　　作為一個(gè)有六十余年歷史的老國企，徐工承擔(dān)了太多的企業(yè)分外之事。此外，體制的局限也導(dǎo)致了人才流失，對(duì)人才吸引力的下降也是不容小覷的問題。
　　對(duì)于體制困境，一位業(yè)內(nèi)資深人士認(rèn)為說來話長，他只是舉例說明冰山一角：“柳工也是國企，但其體制更靈活，放權(quán)更多。以薪酬制度改革為例，柳工高管能拿到200萬，徐工的高管只有20、30萬”。
　　王民坦言，徐工從來沒有放棄體制上的探索，只是“還不曾走出新的路子”。
　　為改制探索了十余年的徐工在屢屢受挫后，“大集團(tuán)、小公司”的徐工還是回到了A股市場，于今年6月13日“閃電”停牌，展開重組。據(jù)稱，一切均在集團(tuán)操作之下，保密工作做得極好。

徐州重型資產(chǎn)最優(yōu) 行業(yè)周期暗含波動(dòng)

　　與記者曾經(jīng)采訪過的中聯(lián)、三一產(chǎn)業(yè)園相比，徐工集團(tuán)資產(chǎn)“攤子”的紛繁浩大是出乎意料的。驅(qū)車一路駛來，從集團(tuán)總部、上市公司，到各類零部件企業(yè)、研究院所，徐工的身影星羅棋布、綿延不絕，此外還有大批新廠房在建。這些此前一直在上市公司外潛行的龐大資產(chǎn)，終于將在不久后伴隨著集團(tuán)的整體上市而進(jìn)入資本市場投資者的視野。
　　近年來，徐工科技的業(yè)績同工程機(jī)械板塊的其他企業(yè)相比，并不突出：2007年在凈利潤增長347.85%的情況下每股收益僅0.05元；今年上半年，凈利潤更是同比下降了100%。背后的原因是，以壓路機(jī)、攤鋪機(jī)和拌和站為代表的路面機(jī)械目前不僅競爭空前激烈，還面臨著公路修造業(yè)增長率逐年下降、需求萎縮的局面；而裝載機(jī)則不僅毛利率低，且同質(zhì)化嚴(yán)重，目前排在柳工三萬臺(tái)產(chǎn)量的背后，僅屬業(yè)界第二團(tuán)隊(duì)，且排名還要靠后。
　　此次集團(tuán)注入資產(chǎn)中最為徐工人看重的，當(dāng)數(shù)徐工重型公司。在重型公司的生產(chǎn)線前，有關(guān)人士告訴記者，去年徐工集團(tuán)營業(yè)收入首次突破300億元，徐工重型就為之貢獻(xiàn)了三分之一：銷售收入108億元，利潤12.7億元，同比分別增長159.7%和72.8%。今年在集團(tuán)制訂400億元的目標(biāo)時(shí)，徐州重型還上調(diào)了原定的140億元目標(biāo)，達(dá)到150億元。
　　徐工科技董秘費(fèi)廣勝也非常看好即將注入股份公司的起重機(jī)業(yè)務(wù)，稱其存在“目錄管理嚴(yán)格、技術(shù)含量高、投資強(qiáng)度大”等三大進(jìn)入門檻，可以避免工程機(jī)械產(chǎn)品存在的嚴(yán)重同質(zhì)化競爭的苦惱。
　　徐工重型的高利潤來源于其起重機(jī)行業(yè)的快速增長和公司市場占有率的絕對(duì)優(yōu)勢(shì)。公司人士向記者透露，目前徐工重型的市場占有率在60％以上，中聯(lián)為20％左右，三一為4％，“起重機(jī)行業(yè)去年需求在2萬臺(tái)左右，而且增長很快，今年上半年就增長了40％”。據(jù)稱，在需求最旺盛的時(shí)候，很多企業(yè)的采購員拿著現(xiàn)金等在公司都拿不到車。
　　今年徐工重型則增長更快，上半年銷售7800臺(tái)，收入87億元，同比增長51.42%和58%，實(shí)現(xiàn)利潤9.3億元，同比增長68%，幾乎達(dá)到去年全年水平。其中，履帶起重機(jī)創(chuàng)造了銷量和收入各增長221%和230%的速度。而據(jù)公司營銷出口部羅靜稱，其海外市場銷售也以50％的速度增長，已進(jìn)入長期被國際巨頭把控的歐盟市場。
　　但風(fēng)險(xiǎn)與隱憂也在這里。
　　在國內(nèi)市場需求旺盛和出口快速增長的拉動(dòng)下，起重機(jī)行業(yè)近年來過上了好日子。但也有業(yè)內(nèi)人士提醒稱，當(dāng)前的起重機(jī)市場存在過度膨脹的趨勢(shì)，過度的發(fā)展對(duì)生產(chǎn)企業(yè)和終端用戶都將存在著一定的風(fēng)險(xiǎn)。更重要的是，當(dāng)前起重機(jī)配套所需的液壓泵、閥、馬達(dá)、高端傳動(dòng)部件、發(fā)動(dòng)機(jī)、高強(qiáng)度鋼材等基本上依靠進(jìn)口，根本性的制約因素沒有實(shí)質(zhì)性改變。
　　此外，市場的火爆也吸引了不少企業(yè)爭相進(jìn)入：除徐重外，中聯(lián)重科泉塘工業(yè)園擴(kuò)建項(xiàng)目正在加緊建設(shè)；沈陽北方重工計(jì)劃三年投資40億元建新型工業(yè)園，其投資10億元的第一板塊43萬平方米的工業(yè)園區(qū)已竣工投產(chǎn)；福田雷沃重工、路路達(dá)、沈陽北方重工、鄭州宇通等也都在準(zhǔn)備開發(fā)履帶起重機(jī)。因此，對(duì)徐重來說，還應(yīng)小心行業(yè)發(fā)展的“見頂回落”周期性“怪圈”。

培育零部件集成效應(yīng) 打造多元化“六能”

　　除了重型業(yè)務(wù)，費(fèi)廣勝還看好因整體上市而擬裝進(jìn)上市公司的零部件配套優(yōu)勢(shì)。
　　徐工集團(tuán)的一位工程師對(duì)記者說：“我們最有競爭力的是擁有較完善的基礎(chǔ)零部件配套體系，這是國內(nèi)其他企業(yè)所不具備的�！辟M(fèi)廣勝也表示，徐工今后還將在主業(yè)外把零部件和專業(yè)車輛定位為今后兩大培育產(chǎn)業(yè)，“隨著競爭加劇，核心零部件現(xiàn)在成為競爭核心。目前上市公司已有部分零部件業(yè)務(wù)，去年還為此投入1.4億元，而隨著液壓件等核心零部件業(yè)務(wù)的注入，零部件資產(chǎn)基本都全了，將產(chǎn)生巨大的集成效應(yīng)”。
　　事實(shí)上，徐工的出口產(chǎn)品中還有很多關(guān)鍵零部件是從國外進(jìn)口的，購買國外零部件的成本占到出口價(jià)格的30%。王民曾透露，2007年徐工出口創(chuàng)匯５億美元，而購買國外零部件就花費(fèi)了20億元人民幣，國外零部件占出口產(chǎn)品銷售額40%，但卻占了利潤的70%-80%。因此，零部件業(yè)務(wù)的發(fā)展是徐工提高毛利率的重中之重。
　　費(fèi)廣勝透露，零部件業(yè)務(wù)短期目標(biāo)是解決徐工機(jī)械裝備的配套業(yè)務(wù)，成為社會(huì)性的零部件供應(yīng)商還需假以時(shí)日。目前集團(tuán)下屬30家左右企業(yè)中，從事關(guān)鍵零部件業(yè)務(wù)的企業(yè)高達(dá)6家，僅次于生產(chǎn)工程機(jī)械的8家。
　　另一方面，多元化也成為徐工的發(fā)展目標(biāo)。王民在前不久召開的“勇攀徐工發(fā)展新高峰”座談會(huì)上透露，徐工集團(tuán)今年將重組和分立一些專業(yè)公司，將徐工產(chǎn)品覆蓋到工程機(jī)械的各個(gè)門類，徐工要“六能”——能挖、能裝、能推、能運(yùn)、能吊、能壓。
　　徐工目前的產(chǎn)品已經(jīng)覆蓋了吊、裝、推、壓，未來的挖和運(yùn)就落在了新收購的春蘭汽車和新成立的挖掘機(jī)公司身上。
　　對(duì)于成立挖掘機(jī)公司，業(yè)內(nèi)人士普遍看好。徐工本來跟卡特彼勒合資的挖掘機(jī)工廠就有很好的示范效應(yīng)。此次徐挖的初期投資是2億元，今年計(jì)劃生產(chǎn)400臺(tái)小型挖掘機(jī)，未來產(chǎn)品將涉及大中小各類挖掘機(jī)，3年內(nèi)達(dá)到10億元銷售額。
　　而對(duì)于收購的春蘭汽車60%股權(quán)，業(yè)內(nèi)各方爭議頗多，對(duì)重卡市場的前景與徐工的實(shí)力依然存在不同看法。費(fèi)廣勝則認(rèn)為，重卡以后將和公司現(xiàn)有的專用車生產(chǎn)放在一起，因?yàn)樗鼈兊牡妆P是通用的，徐工在專用車生產(chǎn)領(lǐng)域經(jīng)驗(yàn)豐富，“很有信心�！�
　　此外，據(jù)知情人士透露，徐工的風(fēng)電項(xiàng)目組也在調(diào)查考察項(xiàng)目選址。該項(xiàng)目主要建成大型風(fēng)力發(fā)電設(shè)備的裝配、控制系統(tǒng)、葉片、輪轂等鑄件和結(jié)構(gòu)件的生產(chǎn)加工等生產(chǎn)線。一期計(jì)劃投資10億元，征地600畝，廠房建筑面積15萬平方米。風(fēng)電設(shè)備樣機(jī)預(yù)計(jì)今年年底前出來，計(jì)劃用兩年的時(shí)間完成一期項(xiàng)目投資，2009年形成批量生產(chǎn)。
　　有專家分析稱，目前風(fēng)電設(shè)備領(lǐng)域做得比較好的只有金風(fēng)科技和東方汽輪機(jī)廠等少數(shù)幾家企業(yè)，整個(gè)行業(yè)的總體技術(shù)方面仍需大幅提升。
　　王民對(duì)此解釋說，“我們做風(fēng)電不是什么都做。我們要找一個(gè)風(fēng)電的運(yùn)營伙伴。做出來以后，要有人買，要有風(fēng)電廠來安裝，這都是實(shí)實(shí)在在的事情。當(dāng)然風(fēng)電這個(gè)項(xiàng)目我們還是在調(diào)研階段，還在積極地規(guī)劃市場。但是怎么做，做多大，我們也在考慮，還要最后決策�！�
　　目前，徐工集團(tuán)已定好中、遠(yuǎn)期戰(zhàn)略目標(biāo)：2010年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入500億元，進(jìn)入世界工程機(jī)械前十名；2015年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1000億元，進(jìn)入世界工程機(jī)械前五名�，F(xiàn)在看來，國有企業(yè)做大規(guī)模也許并不是難事，但怎樣做精做強(qiáng)，怎樣又賺吆喝又賺錢，這才是真正考驗(yàn)。