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從本周五（5月9日）開始，4月份主要宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)將陸續(xù)亮相。專家預計，4月份，CPI漲幅仍居高不下，信貸增速將大幅反彈，出口增速在3月份反彈之后再度回落，實體經(jīng)濟仍然呈現(xiàn)強勁增長的態(tài)勢。
專家認為，政府可能繼續(xù)保持緊縮立場，但出于對未來經(jīng)濟的擔心，緊縮力度明顯加大的可能性不大。
實體經(jīng)濟增長仍強勁
“一季度經(jīng)濟形勢好于預期，4月份這種情況可能發(fā)生一些改變。”申銀萬國高級宏觀分析師李慧勇表示，小變的是物價和投資，預計4月份CPI上漲8.3％，與3月份基本持平；前4月投資增長26.2％，比前3月略有加快。大變的是出口和信貸，預計4月份出口增長率為20%左右，與3月份相比有大幅度回落；在貸款逐季考核的情況下，4月份信貸投放額預計為5037億元，與3月份相比有大幅度增加。
高盛亞洲經(jīng)濟學家宋宇和梁紅認為，4月份，盡管食用農(nóng)產(chǎn)品價格同比漲幅小幅下降，但其他食品價格和非食品價格上漲將抵消其影響，CPI同比漲幅可能從3月份的8.3%反彈至8.5%。同時，4月份工業(yè)品出廠價格指數(shù)(PPI)同比增幅也將從3月份的8.0%進一步上升至8.4%。
她們預計，4月份的貨幣及信貸增長將由3月份的低點出現(xiàn)反彈。其中，M2同比增幅可能會反彈至17.0%，本外幣貸款總額的同比增幅可能反彈至16.3%，新增貸款為人民幣5000億元左右，占第二季度貸款額度的比例接近50%。
“4月份經(jīng)濟增長保持強勁勢頭。”宋宇和梁紅預計，4月份工業(yè)增加值同比增幅可能由3月份的17.8%上升至18.0%。從三大需求來看，固定資產(chǎn)投資同比增長27.0%，名義消費品零售額同比增幅由3月份的21.5%小幅攀升至21.7%，凈出口與3月份相比應無顯著變化。
緊縮政策難以明顯加碼
宋宇和梁紅認為，鑒于通脹率居高不下、實體經(jīng)濟活動的強勁增長勢頭，以及商業(yè)銀行放貸意愿和能力沒有減弱，政府會保持緊縮立場以穩(wěn)定通脹預期。如果實體經(jīng)濟活動或貨幣信貸增長強于預期，政府可能會推出進一步加息等新的調(diào)控措施。
“CPI的真正回落可能要從5月份開始，預計5月份CPI漲幅大概在7.8％左右，6月份CPI漲幅在7％左右。”李慧勇認為，居高不下的物價和信貸投資的反彈將使得宏觀調(diào)控的天平偏向防經(jīng)濟過熱和通貨膨脹，但出于對未來經(jīng)濟的擔心，政策仍將以宏觀的數(shù)量調(diào)控和微觀的價格干預為主，政策力度明顯加大的可能性不大。
他表示，我國經(jīng)濟正處于從增長周期的高峰步入向下周期的過渡階段，既表現(xiàn)出趨冷的特征，同時也表現(xiàn)出熱的一面，這使得宏觀調(diào)控的難度大大增加。在保持既有的防過熱、防通脹的基調(diào)的情況下，緊縮政策的出臺將會更加謹慎，也會留有余地。
“宏觀調(diào)控政策呈現(xiàn)出更多的‘扛’的特征。”李慧勇認為，一般情況下，能不出臺新的緊縮政策就不出臺新的緊縮政策；如果形勢所逼需要出臺新的政策，則優(yōu)先使用更加靈活的行政手段和數(shù)量手段，以增加政策的靈活性和避免對經(jīng)濟的損害。“從這個調(diào)控的新思路來看，盡管壓力仍然很大，但國家在加息決策上會非常謹慎。”
他還指出，從4月份開始，我國出口將迎來艱難的日子。因為伴隨著次級債影響的深化，美歐等經(jīng)濟體減速跡象明顯，對中國出口的抑制作用進一步體現(xiàn)。此外，去年簽訂的出口訂單的滯后效應會有明顯減弱。“預計二季度我國出口增長率為18％左右，增速將比一季度回落3.5個百分點。” |