香港地產商近期相繼發布2007年業績，去年內地樓市的繼續快速發展又讓他們滿載而歸。不過，港資地產商在內地“掘金”信念未改的同時，基于國家宏觀調控影響力的逐漸顯現，他們對市場風險，特別是高價競地可能的惡果也越來越重視。有港資房企高層甚至明言：“我們對土地成本的容忍度是有底線的。”

高價拿地好比刀架脖子

　　不難發現，對于內地樓市，香港地產商近幾年一直表示看好，但也需要看到，隨著宏觀調控帶來市場變化，他們的態度趨于謹慎。
　　“去年下半年政府加大了宏觀調控力度，令房地產市場特別是住宅市場受壓。但長遠而言，目前的調整將有助于內地物業市場健康發展。”正如新鴻基地產（0016.HK）在2007年下半年業績報告中所作的表態，對于調控，香港地產商普遍持“響應”態度。與此同時，香港地產商也意識到了地價攀升所帶來的風險。恒隆地產（0101.HK）主席陳啟宗在業績報告中就毫不客氣地指出，去年最值得關注的現象就是開發商在內地主要城市大購土地，包括部分對內地樓市抱懷疑態度的港商，也為攫取土地而把所有顧慮拋諸腦后，地價的飆升“令人目眩”。雖然恒隆地產剛在兩個城市新物色了兩幅土地，并且前幾年所購的多幅土地也獲得了巨額升值，但陳啟宗明確表示不歡迎開發商非理性地高價競地，“因為這意味著未來的土地購置行動將變得更為艱難，而我們對土地成本的容忍程度是有底線的。”
　　事實上，陳啟宗今年初在上海就對媒體表達了“土地儲備需要謹慎對待”的觀點，他認為，國家對開發商手中土地的調控向來不乏嚴厲政策，或許目前很多地方對開發商手中的閑置土地只是并未真正“動刀”，但政策今天不用不等于明天不用，恒隆地產不愿意冒這個險，帶著刀架脖子的風險貿然增加土地儲備。而此次，陳啟宗又預測，許多在去年下半年購入昂貴商用土地的開發商，一旦支持不住把土地脫手就可能會虧損，而恒隆地產雖有財力“守候”，但也要長時間后才能收回投資成本。

“積極審慎”謀長期發展

　　當然，對于土地這一開發商的生存之“本”，香港地產商在“審慎”之余依然“積極”。事實上，去年以來香港地產商在內地的投注還在增加。
　　如長江實業（0001.HK）副主席李澤鉅在2007年業績發布會上表示，截至去年年底，長實在全球范圍內共擁有可建樓面面積約2150萬平方米的土地。而根據公開資料，其中僅約430萬平方米位于香港，去年完成或今年發展的涉及10個項目；與之相比，長實的內地項目倒有48個，去年完成或今年發展的涉及16個項目。另外，自去年1月至今年2月，“長和系”平均每兩個月就會有內地土地進賬，總投得土地的可建樓面面積超過520萬平方米。
　　新鴻基地產的2007年下半年業績報告也顯示，截至去年年底，其在內地的土地儲備可建樓面面積超過527萬平方米。其中497萬平方米為發展中物業，且高級住宅及服務式住宅比重占70%以上。另外，去年下半年公司又獲得3個內地項目，可建樓面面積共約700萬平方米。恒基地產（0012.HK）的2007年下半年業績報告也顯示，截至去年年底，其所持有的土地儲備達452萬平方米，可建樓面面積1163萬平方米，其中近80%為住宅物業。同樣，去年下半年，恒基地產在長三角及中部多個城市新增了9個項目。
　　不過在投資策略上，香港地產商未來似乎更致力于提升效益及可持續發展。長江實業表示，現有土地儲備可供公司未來5－6年發展，對于內地，公司會以“積極而審慎”的投資策略開拓物業高增長的市場。恒基地產也表示，公司內地業務的發展方針是一線城市與二線城市并重，并以開發大型項目為主，“務求令土地有效運用，從而提升物業長遠增值能力”。
　　“當調控成為一種常態，房地產行業內也悄然發生著適應性的變化。”世邦魏理仕中國區住宅部高級董事陳煒表示，與一些內地開發商“短、平、快”的操作不同，香港地產商更懂得把握區域性機會，而在調控環境下，他們會更謀求長期、良性的發展。