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創(chuàng)業(yè)投資研究機(jī)構(gòu)ChinaVenture提供的《2007年中國(guó)創(chuàng)業(yè)投資市場(chǎng)研究報(bào)告》顯示，境內(nèi)資本市場(chǎng)IPO平均首日投資回報(bào)率高于境外資本市場(chǎng)，未來(lái)境內(nèi)退出的高回報(bào)率將對(duì)創(chuàng)投機(jī)構(gòu)產(chǎn)生持續(xù)吸引力。
2007年，創(chuàng)業(yè)投資和私募股權(quán)基金（VC/PE）背景企業(yè)境內(nèi)IPO平均首日投資回報(bào)率為7.74倍。其中，深圳證券交易所IPO平均首日投資回報(bào)率為8.05倍，上海證券交易所為6.50倍。
VC投資項(xiàng)目進(jìn)入回報(bào)期
2007年，96家VC/PE背景企業(yè)在境內(nèi)外資本市場(chǎng)IPO，涉及融資金額319.07億美元，約占中國(guó)企業(yè)IPO融資金額的1/3。
從退出的市場(chǎng)看，2007年，VC/PE背景企業(yè)在境外資本市場(chǎng)IPO退出數(shù)量為61個(gè)，比2006年增加了84.8%。
報(bào)告認(rèn)為，境外資本市場(chǎng)退出數(shù)量大幅增長(zhǎng)的主要原因是，進(jìn)入2007年，創(chuàng)投機(jī)構(gòu)前幾年的投資項(xiàng)目進(jìn)入了回報(bào)周期。而早期活躍在中國(guó)市場(chǎng)的創(chuàng)投機(jī)構(gòu)絕大多數(shù)是外資背景，境外退出是其最佳的退出渠道。
在境外市場(chǎng)中，香港主板IPO平均首日投資回報(bào)率最高。2007年，VC/PE背景企業(yè)境外IPO平均首日投資回報(bào)率為5.11倍。其中，香港主板IPO平均首日投資回報(bào)率為6.37倍，紐約證券交易所為5.11倍，納斯達(dá)克為3.97倍。香港主板超過(guò)紐約證券交易所和納斯達(dá)克，成為IPO平均首日投資回報(bào)率最高的境外資本市場(chǎng)。
值得注意的是，境內(nèi)市場(chǎng)退出日益受到追捧。2007年，VC/PE背景企業(yè)在境內(nèi)資本市場(chǎng)退出數(shù)量為35個(gè)，比2006年增加了250.0%。
ChinaVenture研究員稱(chēng)，境內(nèi)資本市場(chǎng)活躍的原因是，中國(guó)創(chuàng)投市場(chǎng)政策法規(guī)環(huán)境改善，積極引導(dǎo)和鼓勵(lì)創(chuàng)投機(jī)構(gòu)在境內(nèi)退出；多層次市場(chǎng)建設(shè)加速為創(chuàng)投機(jī)構(gòu)創(chuàng)造便捷和高效的退出渠道。另外，從市場(chǎng)的估值水平看，2007年，國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)估值水平偏高，基于適時(shí)退出和高回報(bào)預(yù)期的考量，創(chuàng)投機(jī)構(gòu)選擇在A股退出。
業(yè)內(nèi)人士稱(chēng)，從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，中國(guó)資本市場(chǎng)的國(guó)際化程度會(huì)逐步提高，合理退出渠道的多元化是發(fā)展趨勢(shì)。隨著創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的推出，2008年創(chuàng)投機(jī)構(gòu)退出渠道進(jìn)一步增加，境內(nèi)IPO將成為重要退出渠道。
投資互聯(lián)網(wǎng)和能源企業(yè)回報(bào)高
報(bào)告稱(chēng)，2007年，IPO退出超過(guò)20倍的高回報(bào)行業(yè)主要集中在互聯(lián)網(wǎng)和能源等行業(yè)，共有9家創(chuàng)投機(jī)構(gòu)從上述行業(yè)企業(yè)IPO退出獲取超高回報(bào)。10－20倍回報(bào)率出現(xiàn)在IT、連鎖經(jīng)營(yíng)和房地產(chǎn)等行業(yè)。
2007年，互聯(lián)網(wǎng)IPO平均首日投資回報(bào)率為9.25倍，位居熱點(diǎn)投資行業(yè)IPO平均首日投資回報(bào)率首位。
從IPO企業(yè)所處的地域看，2007年，北京、江蘇和深圳VC/PE背景企業(yè)IPO數(shù)量增長(zhǎng)幅度大。北京VC/PE背景企業(yè)IPO數(shù)量為15個(gè)，比2006年增長(zhǎng)87.5%；江蘇為15個(gè)，較去年增長(zhǎng)114.3%。深圳為12個(gè)，是去年的4倍。上海、浙江和廣東VC/PE背景企業(yè)IPO數(shù)量均有不同程度的增長(zhǎng)。
本土創(chuàng)投活躍度將提高
報(bào)告指出，2007年是中國(guó)創(chuàng)投市場(chǎng)發(fā)展過(guò)程中重要的一年，人民幣基金興起和多層次市場(chǎng)建設(shè)加速，推動(dòng)了中國(guó)創(chuàng)投市場(chǎng)本土化進(jìn)程的開(kāi)啟。展望2008年，本土創(chuàng)投力量的崛起將重塑中國(guó)創(chuàng)投市場(chǎng)的前景。
隨著中國(guó)創(chuàng)投政策法規(guī)體系的不斷完善以及多層次市場(chǎng)的加速建設(shè)，2008年中國(guó)創(chuàng)投市場(chǎng)將會(huì)日趨成熟。中國(guó)經(jīng)濟(jì)的快速增長(zhǎng)和中國(guó)企業(yè)的高成長(zhǎng)性將會(huì)促使創(chuàng)投基金在中國(guó)市場(chǎng)的投資活躍程度進(jìn)一步提高。在日臻完善的創(chuàng)投市場(chǎng)環(huán)境中，中國(guó)創(chuàng)投市場(chǎng)的投資規(guī)模將呈現(xiàn)出持續(xù)增長(zhǎng)的趨勢(shì)。 |