盡管幾日來A股市場的反彈給投資者帶來些許暖意，但全球金融市場依舊揮之不去的次貸陰霾，以及美國經濟可能陷入衰退的擔憂，讓去年凱歌高奏的亞洲股市，在進入2008年后均出現了不同幅度的下跌，且跌幅超過全球指數。尤其是以中印為代表的亞洲新興市場，更呈現震蕩加劇之勢。
　　全球知名投行花旗集團最新發布的研究報告顯示，鼠年第一周，流出亞洲基金的海外資金規模達4.61億美元，較上周同比上升6％，其中從中國和印度流出的資金最多。另有數據顯示，在“金磚四國”（即中國、印度、俄羅斯和巴西）市場中，俄羅斯股票基金繼續獲得最高人氣，而其他幾大市場股票基金紛紛面臨資本撤離的尷尬境地。

花旗瑞銀唱衰中印市場

　　跟蹤2150億美元離岸亞洲基金的EPFR Global數據顯示，今年迄今為止，亞洲基金凈贖回累計為87億美元，而2007年全年凈流入164億美元。其中，從中國和印度基金中撤離的資金最多。
　　據EPFR Global數據，去年下半年，投進亞洲市場的新資金約為274億美元，但當中94％的資金仍虧損，平均虧損約12％，而這批亞洲基金旗下管理資產亦自去年10月的高位縮減了25％，而2001年全球經濟增長放緩時也發生過類似的情況。
　　盡管去年榮膺全球表現最佳的資本市場，但今年以來，花旗對中印等亞洲市場始終不看好。上個月，花旗更作出預測稱，中國將成為2008年“最不受青睞”的亞洲投資市場，中國股指“還將有更大幅度的下跌”。
　　如果說花旗的預測有些言過其實，另一投行瑞銀對今年亞洲股市同樣不樂觀的預期則不得不引人深思。瑞銀全球新興市場股票策略主管Oussama Himani在接受記者采訪時預計，“相對全球其他新興市場而言，今年中國等亞洲市場將面臨估價過高的問題，這是自2001年以來首次出現。”
　　Oussama預計，新興市場股市回報率預計在10％到15％的水平，遠遠低于去年30％的水平，甚至可能進一步下降。但他看好俄羅斯和東歐等新興市場。“俄羅斯市場受海外經濟發展影響程度非常低，只要油價保持在比較高的水平，即高于50美元，俄羅斯經濟就具有強大的增長生命力。”
　　相比Oussama的分析，瑞銀另一位分析師Sakthi Siva對亞洲股市的預測更顯悲觀。Siva預計，“2008年亞洲股市的回報率將是個位數，其中出口導向型市場將有較高收益，而內需主導型市場（中國和印度等）將出現負回報。”

群雄激辯亞股投資價值

　　對于包括中印等經濟體在內的亞洲股市總體走勢，國際各大投行表現出涇渭分明的兩種態度。
　　“看起來我們現在正處于新興市場牛市的最后階段，我們仍然相信投資期超過6至9個月的投資者將會到發達市場尋找機會。”美林全球新興市場策略師Michael Hartnett最近表達的觀點引人矚目。
　　匯豐則用“好景不常在”來形容2008年的亞太區市場。匯豐指出，亞太區(日本除外)股市在2006年上漲29%的基礎上,去年又漲了38%，這樣的光景很難在2008年再次上演。
　　花旗環球金融有限公司亞洲策略師馬爾克斯?羅斯格同樣對今年亞洲股市持悲觀看法。他認為，亞洲股市的市值被高估了20%至25%，而亞洲股市中最脆弱的是中國的A股和B股、印度股市和新加坡股市。
　　當然，并非所有人都認為今年亞洲市場將黯淡無光。安永國際會計師事務所研究人員就認為，今年全球股市將繼續保持2007年的繁榮，而新興市場，尤其是中國股市，將繼續引領全球股市走向繁榮。其依據在于，中國、俄羅斯等新興市場的私有化進程還遠遠沒有結束。
　　摩根大通證券(亞太)公司董事總經理、亞洲及新興市場首席股票策略師莫愛德也持類似觀點：“亞太地區的公司估值會繼續受到支持，主要原因是亞洲企業盈利情況良好。”在他們看來，年初至今的調整已經令亞洲股市估值回歸到合理水平，反而為投資者創造了一個入市良機。