在昨天（16日）的亞洲時段交易中，紐約商業(yè)交易所金屬分部（COMEX）的黃金期貨價格在900美元的歷史高價上保持了兩個交易日后，回落至900美元以下。
　　與黃金市場走軟相伴隨的是環(huán)球股指在近日的普遍震蕩。這樣的狀況似乎與黃金的“避險天堂”身份不符。盡管黃金價格與美元和股指的走向依然存在對沖關(guān)系，但投資需求正逐漸成為金價的主導(dǎo)力量。而在金融市場劇烈波動時，作為投資組合品種之一的黃金也很難“獨善其身”。

金市股市同受沖擊

　　花旗集團的首次季度虧損加上美國12月零售銷售低于預(yù)期帶動了美股在周二的急挫，美國三大主要指數(shù)當(dāng)日的跌幅均超過2%。這也更加劇了亞洲市場在昨天的拋售。
　　而在環(huán)球股市一片“哀鳴”中，黃金市場并沒有給投資者提供理想的“避難所”。COMEX黃金期貨在昨天亞洲時段的電子交易中大幅下滑。截至北京時間昨天15點29分，COMEX黃金期貨2月合約報于888.30美元/盎司，下跌14.30美元。
　　金融市場的波動已不止一次地沖擊到了黃金市場。除了昨天的市場表現(xiàn)外，在去年8月16日“次貸”問題在股市爆發(fā)時，黃金價格也大幅下跌。盡管其后黃金市場的整體走勢要遠好于股市，但如“次貸”問題等不利因素能同時沖擊兩個市場，顯示其作用機理更多地存在于投資者的資金面上。
　　“股指、黃金和原油等其他大宗商品價格能在同樣的消息下出現(xiàn)波動，顯示投資者特別是基金在面對股指下跌時需要拋售包括黃金在內(nèi)的其他資產(chǎn)以獲得充足的流動資金。這與以往通過持有黃金實現(xiàn)避險的理念是不同的”，分析師說，“而從長期看，為了應(yīng)對通貨膨脹，投資者依然在買入黃金，并支持金價”。

投資需求主導(dǎo)金價

　　在1980年1月短期觸及845美元后，金價在其后的20年時間內(nèi)始終表現(xiàn)疲軟。期間雖然經(jīng)歷了各種大小的金融市場波動，但始終沒有表現(xiàn)得如今天這樣搶眼。自2001年開始，黃金價格自260美元/盎司開始了新一輪的上漲，此時也正是基金開始介入黃金市場的時候。
　　美國商品期貨交易委員會（CFTC）每周會公布基金在COMEX黃金期貨中的頭寸狀況。2001年初，基金在COMEX黃金期貨中的凈多頭頭寸（基金持有的多頭頭寸減去空頭頭寸）為-23735張合約，黃金價格當(dāng)時也處于歷史低位；而至今年1月11日金價觸及900美元時，基金在COMEX黃金期貨上的凈多頭頭寸已達到205404張合約。隨著黃金價格在7年中翻了3倍多，基金在黃金期貨中的凈多頭頭寸增加了超過22萬張合約。
　　商品研究機構(gòu)CPM Group的總裁Jeffery Christian在上海表示，1980年金價在845美元的價位上僅保持了不到兩分鐘，以此認為金價將隨著通貨膨脹的調(diào)整再創(chuàng)新高似乎缺乏邏輯。畢竟在此后20年中，主要經(jīng)濟體都經(jīng)歷了類似1980年的嚴重通貨膨脹，而金價并沒有創(chuàng)出新高。“投資需求是金價的主要推動因素。只要使投資者不安的政治經(jīng)濟情況繼續(xù)存在，投資者就會持續(xù)買入黃金，即便金價在高位。”
　　CFTC公布的數(shù)據(jù)顯示，在去年8月16日“次貸”問題沖擊金融市場后，基金再度大舉買入黃金。基金在COMEX黃金期貨上的凈頭寸在其后4個多月的時間中增加近200%。而在“次貸”危機蔓延的去年三季度，全球包括實物投資和結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品在內(nèi)的黃金投資需求量同比增長了96%。