在工業品出廠價格（PPI）的上漲速度連續四年超過消費價格指數（CPI）之后，今年以來所公布PPI開始落后于CPI。高盛昨日發布報告表示，PPI落后CPI的走勢將會持續。
高盛認為，關于今后CPI漲幅會放緩的猜測是錯誤的。在高盛看來，CPI與PPI
走勢的轉變可能體現了人民幣升值引起的相對價格的變化。人民幣的升值使得相對價格和利潤分布更有利于下游的非貿易品行業，而不是上游的貿易品行業。隨著中國繼續推動人民幣升值并采取其他支持內需的政策，這種趨勢的轉變可能會持續下去。
高盛認為，憑借對資本和銀行信貸的控制，中國的貨幣當局能夠同時影響其匯率水平和國內的通貨膨脹率。因此，名義匯率的提高可以帶來實際匯率的升值，進而導致貿易品行業與非貿易品行業相對價格的變化。這種相對價格變化也帶來了相對利潤流向的改變，更有利于非貿易品行業。由于中國繼續推動其名義匯率上升并采取其他支持內需的政策，非貿易品行業價格和利潤的相對出色表現也可能會持續下去。在這種情況下，那些受益于國內需求的行業，尤其是消費品和金融服務業的投資價值顯現了出來。
|
|