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備受市場關注的華爾街四大投行第三季度財報上周已經全部公布。此前輿論普遍認為，這些投行的財務數據將反映出次級債危機的損失。但分析人士日前指出，四大投行季報喜憂參半，因此不能斷定該危機已經過去，投資者仍在觀望，等待資產價值趨于穩定。
 業績喜憂參半
高盛是華爾街四大投行中季報財務狀況最好的一家。財報顯示，盡管遭遇次級債風波，但由于出售旗下電力公司以及營業收入增加，高盛第三季度利潤不降反而大幅上升。其第三季度凈收入（稅后利潤）同比增長79%，達到28.5億美元，在高盛創立138年以來的所有季度贏利中排名第三。同時，高盛的股本回報率（ROE）達到31.6%。
與此同時，貝爾斯登的季報則不盡如人意。其凈收入下滑1.71億美元，同比下跌61%，每股盈利只有1.16美元，遠低于市場預測的均值1.78美元。這主要是因公司在次級抵押信貸市場的損失所造成。此前，貝爾斯登旗下兩支涉足次級債的對沖基金被清盤，帶來超過2億美元的損失。
而雷曼兄弟和摩根士丹利的表現也喜憂參半。雷曼兄弟財報顯示，第三季度凈收入同比下降3%，每股收益1.54美元，但高于此前市場預測的1.48美元。分析人士認為，考慮到市場現狀及雷曼在房屋抵押債券市場最大承銷商的地位，盈利情況仍高于預期。相比之下，摩根士丹利的季度凈收入同比下降17%，每股收益為1.44美元，股本回報率為17%。其中，結構性信貸交易業務下降１０億美元，而固定收益交易遭受了４．８億美元的損失。
市場仍在觀望
有觀點認為，華爾街投行喜憂參半的最重要原因是金融投資的鐵律，即以多元化（Diversification）分散風險。高盛的優勢在于，它在全球金融市場和投行業的所有領域幾乎無所不在。第三季度，高盛在購并和承銷等傳統業務獲利頗豐，達到21.5億美元，從而大大抵消了在債券市場上的損失。而股票市場正值大幅波動期，投資者頻繁的買入賣出又給高盛的經紀業務帶來豐厚利潤，其股票交易收入達到31.3億美元。
貝爾斯登則成為反例。其業務大量集中在債券市場，特別是抵押債券市場，且在國際化程度上大大落后于其它三家兄弟投行。貝爾斯登的CEO吉姆·凱恩則表示，上一季度的市場情況“極其艱巨”，“我們將直面現實，努力度過這一時期。”
摩根士丹利的新任CFO卡姆·科勒爾則表示，在第三季度經歷了艱巨的市場條件，銀根抽緊的現象在9月份仍在持續。大摩從目前的狀況完全恢復可能還需要兩、三個季度的時間。
分析人士表示，目前信貸市場仍處在高度波動期，風險性還很高，缺乏可參照的市場價格。流動性低，投資者仍在觀望，等待資產價值趨于穩定。
公司內部認為，摩根士丹利從目前的狀況完全恢復可能還需要兩、三個季度的時間。 |