備受市場關(guān)注的華爾街四大投行第三季度財報上周已經(jīng)全部公布。此前輿論普遍認(rèn)為，這些投行的財務(wù)數(shù)據(jù)將反映出次級債危機(jī)的損失。但分析人士日前指出，四大投行季報喜憂參半，因此不能斷定該危機(jī)已經(jīng)過去，投資者仍在觀望，等待資產(chǎn)價值趨于穩(wěn)定。

業(yè)績喜憂參半

　　高盛是華爾街四大投行中季報財務(wù)狀況最好的一家。財報顯示，盡管遭遇次級債風(fēng)波，但由于出售旗下電力公司以及營業(yè)收入增加，高盛第三季度利潤不降反而大幅上升。其第三季度凈收入（稅后利潤）同比增長79%，達(dá)到28.5億美元，在高盛創(chuàng)立138年以來的所有季度贏利中排名第三。同時，高盛的股本回報率（ROE）達(dá)到31.6%。
　　與此同時，貝爾斯登的季報則不盡如人意。其凈收入下滑1.71億美元，同比下跌61%，每股盈利只有1.16美元，遠(yuǎn)低于市場預(yù)測的均值1.78美元。這主要是因公司在次級抵押信貸市場的損失所造成。此前，貝爾斯登旗下兩支涉足次級債的對沖基金被清盤，帶來超過2億美元的損失。
　　而雷曼兄弟和摩根士丹利的表現(xiàn)也喜憂參半。雷曼兄弟財報顯示，第三季度凈收入同比下降3%，每股收益1.54美元，但高于此前市場預(yù)測的1.48美元。分析人士認(rèn)為，考慮到市場現(xiàn)狀及雷曼在房屋抵押債券市場最大承銷商的地位，盈利情況仍高于預(yù)期。相比之下，摩根士丹利的季度凈收入同比下降17%，每股收益為1.44美元，股本回報率為17%。其中，結(jié)構(gòu)性信貸交易業(yè)務(wù)下降１０億美元，而固定收益交易遭受了４．８億美元的損失。

市場仍在觀望

　　有觀點(diǎn)認(rèn)為，華爾街投行喜憂參半的最重要原因是金融投資的鐵律，即以多元化（Diversification）分散風(fēng)險。高盛的優(yōu)勢在于，它在全球金融市場和投行業(yè)的所有領(lǐng)域幾乎無所不在。第三季度，高盛在購并和承銷等傳統(tǒng)業(yè)務(wù)獲利頗豐，達(dá)到21.5億美元，從而大大抵消了在債券市場上的損失。而股票市場正值大幅波動期，投資者頻繁的買入賣出又給高盛的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)帶來豐厚利潤，其股票交易收入達(dá)到31.3億美元。
　　貝爾斯登則成為反例。其業(yè)務(wù)大量集中在債券市場，特別是抵押債券市場，且在國際化程度上大大落后于其它三家兄弟投行。貝爾斯登的CEO吉姆·凱恩則表示，上一季度的市場情況“極其艱巨”，“我們將直面現(xiàn)實(shí)，努力度過這一時期。”
　　摩根士丹利的新任CFO卡姆·科勒爾則表示，在第三季度經(jīng)歷了艱巨的市場條件，銀根抽緊的現(xiàn)象在9月份仍在持續(xù)。大摩從目前的狀況完全恢復(fù)可能還需要兩、三個季度的時間。
　　分析人士表示，目前信貸市場仍處在高度波動期，風(fēng)險性還很高，缺乏可參照的市場價格。流動性低，投資者仍在觀望，等待資產(chǎn)價值趨于穩(wěn)定。
　　公司內(nèi)部認(rèn)為，摩根士丹利從目前的狀況完全恢復(fù)可能還需要兩、三個季度的時間。