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    國家加大引導(dǎo)規(guī)范外資并購力度
        2007-09-12    張良    來源:上海證券報
      近來,新航入股東航、百仕通(黑石)收購藍星的事件在國家《反壟斷法》草案獲得高票通過的大背景下相繼落定,外資收購中國企業(yè)是否會在一定程度上形成行業(yè)壟斷再次成為市場爭論的熱點。對此,商務(wù)部在其最新公布的《2007中國外商投資報告》中指出,當(dāng)前中國利用外商并購?fù)顿Y要注意防止壟斷,必須引導(dǎo)和規(guī)范外資并購?fù)顿Y行為。
      自中國加入WTO之后,除個別行業(yè)外,國內(nèi)各個行業(yè)先后向外資開放。外資企業(yè)則根據(jù)自身戰(zhàn)略發(fā)展要求,或選擇直接在華設(shè)立獨資企業(yè)或采取收購中國企業(yè)的方式進入中國市場。一項統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,2004年以前,外資以并購形式對我國的投資只占直接投資的5%;2004年,這一比例快速上升為11%;2005年則接近20%。隨著越來越多外資并購事件的發(fā)生,國家對于外資并購審批的態(tài)度也愈發(fā)謹慎,尤其是一些涉及特殊行業(yè)及國家安全的并購更是慎之又慎。
      去年8月,商務(wù)部重新修訂的《關(guān)于外國投資者并購境內(nèi)企業(yè)的規(guī)定》就明確要求:“外國投資者并購境內(nèi)企業(yè)并取得實際控制權(quán),涉及重點行業(yè)、存在影響或可能影響國家經(jīng)濟安全因素或者導(dǎo)致?lián)碛旭Y名商標或中華老字號的境內(nèi)企業(yè)實際控制權(quán)轉(zhuǎn)移的,當(dāng)事人應(yīng)就此向商務(wù)部進行申報。”
      在國家的嚴格審批制度之下,部分外資并購案如高盛參股美的電器在進程中受挫。高盛與美的簽入股協(xié)議是去年11月時的事情,由于股市上漲,美的電器的價值已遠超當(dāng)初,這或許成為高盛遇挫的最主要原因之一。
      分析人士認為,美的引入高盛被否預(yù)示著政府對外資戰(zhàn)略性參股在國內(nèi)有一定知名度的民族企業(yè),加大了限制的力度。政府希望產(chǎn)業(yè)主體仍然由本土資金來控制。過去20年,外資在華發(fā)展迅速,不少行業(yè)的前五名,都是中外合資或者外商獨資企業(yè)。以往,中國資本市場欠發(fā)達,急需引入外資,目前中國資本市場已漸趨成熟,本土資本也變得充裕。有失意者也必然會有得意者。歷時三年之久的東航引進戰(zhàn)略投資者的談判最終于本月2日“修成正果”:新加坡航空及其母公司———淡馬錫控股以113億港元獲得東航24%的股權(quán)。
      國務(wù)院研究室副主任江小涓的話或許是對上述兩樁并購案最終成敗最好的詮釋。江小涓指出,當(dāng)前中國利用外資并購要防止壟斷。并購有可能減少企業(yè)數(shù)量或者加強龍頭企業(yè)的市場地位,從而引起壟斷問題。她認為,要確保國家對重要戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)的控制力,對這些產(chǎn)業(yè)中的大型外資并購案,要有審查程序和控制能力,確保重點戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)的安全。同時,必須完善并購價格決定機制。資產(chǎn)交易定價問題是并購中的一個難題,利用好資本市場是一個重要措施。資本市場的價格發(fā)現(xiàn)功能以及上市公司資產(chǎn)的流動性,使通過資本市場進行并購行為的公開性和公平性較好得到保證。
      調(diào)查結(jié)果顯示,多數(shù)受訪者對外資并購現(xiàn)狀呈謹慎樂觀態(tài)度。華南師范大學(xué)經(jīng)濟與管理學(xué)院教授、博導(dǎo)楊永華表示,最近幾年,外資并購中國企業(yè)的數(shù)量迅速增加,在有些地方和領(lǐng)域,出現(xiàn)了外資的壟斷現(xiàn)象,外資企業(yè)的數(shù)量超過整個行業(yè)和領(lǐng)域的90%。一些大跨國公司并購中國企業(yè),目的是爭奪中國企業(yè)的控制經(jīng)營權(quán)。因此,《反壟斷法》要求對外商并購中國境內(nèi)企業(yè)進行經(jīng)營者集中審查,涉及國家安全的還要進行國家安全的審查。這也是一系列文件法規(guī)早有規(guī)定的,在實際工作中一直在操作,《反壟斷法》只是把有關(guān)規(guī)定上升為法律,由法律進行調(diào)整,這有利于規(guī)范外資的并購行為。
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