貝爾斯登旗下的對沖基金破產案已經引起了美國政府的關注。美國證券交易委員會（SEC）日前已正式介入對相關案件的調查，以評判與此相關的美國次級抵押貸款證券市場到底“健康狀況”如何

SEC正式介入

　　美國眾議院金融服務委員會主席弗蘭克和SEC主席考克斯周二宣布，SEC針對貸款擔保證券(CDO)進行了十幾宗調查，涉及了與次級抵押貸款市場有關的多個問題。考克斯說，這些案例大體上與次級抵押市場、CDO以及證券化流程有關。
　　考克斯還對議員表示，該委員會的執行部門已經組成一個工作組，以監測次級抵押貸款證券化方面的問題。“針對此類債務證券化過程中可能出現的欺詐行為，我們的執行部門最近組成了一個工作組，重點放在次級抵押證券市場出現的問題。”
　　由于在與次級抵押貸款掛鉤的CDO證券上投資失誤，美國抵押貸款市場的“老大”貝爾斯登公司旗下兩只管理資產逾200億美元的對沖基金近期爆出數十億美元的損失，包括美林在內的債權人已宣布要出售其持有的數億美元抵押債券。由于投資人擔心此舉可能會帶來更廣泛沖擊，美股連續大跌。
　　貝爾斯登上周五表示，將向旗下一支對沖基金提供不超過32億美元的融資。據消息人士本周稱，貝爾斯登目前沒有計劃救援第二支蒙受巨額虧損的對沖基金。

美經濟或重陷衰退？

　　針對愈演愈烈的對沖基金危機，美國知名債券基金經理人、被譽為“債券天王”的格羅斯26日表示，這一案件并非孤立事件，次級房貸違約危機將蔓延，美國經濟將受嚴重拖累，并將促使美聯儲在6個月內降息。
　　格羅斯表示，次級貸款的違約危機使得CDO價格大跌，同時使得CDO的抵押品價值大幅縮水，外加杠桿融資對風險的放大作用，投資者將面臨巨額損失。
　　根據穆迪和摩根士丹利的統計數據，美國2006年發售的CDO資產總額高達3750億美元，其中有高達1000億美元左右是次級抵押貸款債券。所謂次級抵押貸款是金融機構以高于市場利率水平向那些資信不佳的人提供的房屋按揭貸款，金融機構將這些高風險貸款打包成貸款擔保證券(CDO)向市場發售，高風險高回報率使眾多投資者趨之若鶩。
　　格羅斯抨擊了評級機構未能履行向市場提示潛在風險的責任，他認為，這是導致次級房貸違約危機擴大、CDO市場面臨危機的重要原因之一。他指出，次級房貸的風險程度為市場所共知，但評級機構對此類CDO債券的評級大多高于BBB，有的甚至達到AAA的最高級別。
　　格羅斯表示，一旦局勢繼續惡化，美聯儲預計會在未來6個月內降息，以防經濟陷入衰退。

政府尚無意援助

　　更有人士指出，如果事態惡化，此次的對沖基金破產個案，可能最終招致與1998年的長期資本對沖基金（LTCM）類似的嚴重危機。1998年，美國對沖基金長期資本管理公司因為遭受了超過40億美元的投資損失，最終美聯儲被迫出面干預，同16家債權人協商，出資35億美元才避免金融市場危機。
　　“目前還沒有看到美國政府有意出面救援。”復旦大學經濟學院副院長孫立堅教授對記者說。他分析說，1998年的長期資本對沖基金破產案之所以驚動美聯儲親自出面調停，重要的原因就是該案涉及資金的規模巨大。
　　孫立堅表示，現在美國政府介入調查，可能出現兩種情況：一是如果相關基金存在違規操作的現象，政府可能任由其在市場環境下“自生自滅”，也就是最終可能走向破產；二是如果當局擔心這一事件可能給更廣泛的金融市場帶來不穩定性，那么可能會先“出手相救”。
　　“對沖基金等涉及的多是金融衍生品，運用杠桿的比率非常高，”孫立堅說，“一旦某個環節出現問題，可能引發全局的資金鏈斷裂，其損失將是數倍放大的。