據(jù)日本國土交通省日前公布的一份報告表示，截至2007年1月1日，日本全國住宅用地和商業(yè)用地的平均價格各上漲了0.1％，這是日本自1991年以來土地價格首次上升。機構(gòu)分析人士表示，這不僅預(yù)示著日本經(jīng)濟實現(xiàn)復(fù)蘇，更意味著利率處于上升通道，但由此造成的資本外流增加將進一步推動日元走貶。

日元套利交易將有所降溫

    對日元而言，土地價格上漲應(yīng)該是一個好消息，因為這讓日元失去了作為套利交易融資貨幣的某些吸引力。不過，鑒于投資流向可能發(fā)生轉(zhuǎn)變，以及日本企業(yè)在財年結(jié)束之際將海外收益匯回國內(nèi)的操作即將結(jié)束，日元的前景可能會受到打擊。
    巴克萊證券駐東京的外匯策略師梅本徹表示，相信國內(nèi)資產(chǎn)價格的上漲將繼續(xù)激發(fā)日本投資者的風(fēng)險偏好，由此造成的資本外流增加將推動日元走低。梅本徹認為，這種趨勢可能將進一步加快，因為房地產(chǎn)價格和股票價格走高使日本投資者的風(fēng)險偏好增加，尤其是日本央行將利率維持在0.50%這一寬松水平的情況下。
    回顧20世紀90年代出現(xiàn)的房地產(chǎn)泡沫，梅本徹看到了相似之處。他表示，在資產(chǎn)泡沫破裂之后，最終還是日本央行的積極加息使日元停止貶值步伐。在他們看來，目前的情況和那時候十分類似。
    今年2月份日經(jīng)指數(shù)升至18000點上方，這是自2000年4月份以來的第一次。此外，在日元貿(mào)易加權(quán)匯率去年貶值5.5%的情況下，目前房地產(chǎn)價格亦反彈回升。

地價上漲加大加息幾率

    截至今年1月份的一年中，日本全國土地價格上漲了0.4%，為1991年以來的首次上漲。毫無疑問，人們會因此而回想起多年前的那場地產(chǎn)泡沫風(fēng)暴，當時日本房地產(chǎn)泡沫破滅使日本經(jīng)濟陷入衰退，直到近年才慢慢走出低谷。
    對于地產(chǎn)泡沫的擔(dān)憂，日本財務(wù)大臣尾身幸次迅速予以否認。尾身幸次周一在新聞發(fā)布會上表示，“以國際標準衡量，日本利率相當?shù)停�雖然這有利于減輕國債利息負擔(dān)，但這種情況不會長期持續(xù)。考慮到上述因素及其他問題，日本需要制定穩(wěn)健的金融改革計劃。”他還表示，土地價格在正常化的過程中。
    荷蘭銀行駐悉尼的外匯策略師蓋瑞?吉布斯的看法是：土地價格上漲為日本央行繼續(xù)推進利率正常化進程提供了更多理由。日本央行行長福井俊彥指出，央行正在密切關(guān)注房地產(chǎn)領(lǐng)域的動向，這幫助市場提升了對該行加息的預(yù)期。美國銀行的經(jīng)濟師藤井也表示，地價上漲可能促使央行再加息。

日元面臨家庭資產(chǎn)壓力

    駐倫敦的資深外匯經(jīng)濟學(xué)家德瑞克?海爾彭尼也看到了來自日本家庭金融資產(chǎn)增加的壓力。日本央行上周四公布的新數(shù)據(jù)顯示，2006年日本家庭金融資產(chǎn)增長1%，至1540.85萬億日元的紀錄新高。
    他表示，上述數(shù)據(jù)顯示，出于對更高投資回報的追求，日本家庭繼續(xù)轉(zhuǎn)而投資風(fēng)險更高的資產(chǎn)。這一點沒什么可驚訝的。他指出，日本金融資產(chǎn)總額中有高達50.5%的份額仍以現(xiàn)金和存款的形式存在。他表示，這就增加了投資者在未來幾年將資金投向更具風(fēng)險的資產(chǎn)的可能性，因此日元面臨著下行壓力。
    上周五紐約匯市美元兌日元收于118.09。北京時間昨日21時，美元兌日元在118.23附近整理。