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| 2007-03-23 作者:張楠 來源:《中國證券報》2007-03-23 A15版 |
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為吸引更多外國公司到美國上市，美國證券交易委員會(SEC)21日作出決定，如果外國公司過去一年在美國股市的成交量低于該股票全球總成交量的5%，該公司即可從美國退市。
此前，根據《薩班斯－奧克斯利法案》(Sarbanes-Oxley
Act)的退市條件，外國公司要離開美國證券市場，其在美股東數量必須不超過300人。因此即便一家外國公司終止在紐約上市，只要美國投資者數量高于300人，就有可能無限期地繼續向美國證交會遞交財務報表。SEC主席克里斯托弗·考克斯就此表示，這一規定早已“嚴重過時”。
英國《金融時報》將這一過時的規定稱為“加州旅館”效應，因為其中一句歌詞為“你可以隨時結賬退房，但你永遠都無法離開。”
SEC的這一規定預計今年年中開始實行。分析人士認為，美國股市的“加州旅館”效應即將終結。相關統計顯示，在目前約1200家在美上市的外國公司中，有約360家公司符合立即退市的新條件，比重約為29%。但SEC官員表示，應該不會出現外國企業的“退市潮”，因為美國股市仍富有吸引力，而且退市企業也必須處理好其他善后事宜。
這一規定的取消，將再次放寬對外國上市公司在美國證券市場上市的限制。市場人士普遍認為，從長遠來看，新規定有利于吸引更多外國公司到美國上市。
自2002年通過《薩－奧法》后，美國全面加強了對上市公司的監管，但嚴格的措施和向SEC履行申報義務的成本大幅攀升，使上市公司抱怨連連，甚至有外國公司尋求從紐約退市，因為嚴格的措施導致了高昂的成本。SEC官員承認，由于害怕過于嚴格的監管，許多外國企業對美國股市敬而遠之。
今年1月，紐約市長邁克爾·布隆伯格(Michael
Bloomberg)和民主黨參議員查爾斯·舒默(Charles
Schumer)聯合發出警告，提出如果不作政策和監管等方面的調整，紐約作為世界金融之都的地位可能落到倫敦等競爭城市手中。
由于亞洲新興經濟體的增長速度高于全球其它地區，未來幾年，來自該地區的大型企業必將呈現持續上市熱潮。紐約證交所和納斯達克已經錯過了以中國工商銀行為首的一批IPO，它們并不愿再錯過未來的機會。
面對倫敦和亞洲各大證交所之間的激烈競爭，SEC不得不選擇退讓。美國最近數月已采取或正考慮數項措施，以消除外國投資者對美國監管和法律狀況的擔憂。去年底，SEC已經放寬了自1929年華爾街股市大崩盤后實行至今的規定，允許機構投資者在以信用交易方式購買股票和交易衍生產品合約時提供更少的保證金；同時批準建立一個系統，以削減證券交易成本，并為在股票、期權和期貨間進行“多元資產”(multi-asset)交易鋪平道路。而此前，歐洲已實行類似保證金規定，吸引越來越多的對沖基金涌向倫敦。
同時，SEC也在大力宣傳，外國經紀商和交易所向美國客戶提供服務時無須再受其監管，并已與外國監管機構達成了一系列合作協議。
美國商會(US
Chamber of
Commerce)本月還發布報告，呼吁企業停止發布季度收益指引，并建議允許審計公司接洽私人股本投資者，并敦促進行立法，允許SEC減輕《薩-奧法》給外國公司帶來的負擔。
另外，在美上市的外國公司也將獲得豁免，無須按美國規劃中的高管薪酬披露法規進行披露。這一妥協意味著外國公司在薪酬方面披露的信息可能比美國對手少很多。
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