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2000億元地方債曾經是地方政府爭相搶購的重點，這一緩解地方政府融資的“靈丹妙藥”卻在上市之后落入了叫好不叫座的局面。專家表示，目前看來，處境尷尬的地方債很難成為地方政府融資的利器。
利率偏低
盡管2000億元的地方債已經被各級地方政府瓜分一空，不過，從目前上市的情況來看，地方債的行情并不如想象中理想。
專家分析，低利率是其不吸引投資者的原因之一。
數據顯示，此次新疆債和安徽債均為3年期固定利率附息債，交易方式為現券買賣和回購。
按照財政部的安排，地方債將按照記賬式國債發行方式發行。目前3年期記賬式國債的收益率在1.7％左右，低于目前3年期定期存款3.33％的利率，更低于剛剛發行的3年期憑證國債利率3.73％。而自3月27日以來陸續發行的新疆債等4只地方債中標利率在1.60%-1.65%，比3年期記賬式國債的收益率還低。4月1３日招標的天津債中標利率創下地方債開閘以來的最高利率，也只有1.7８%。
“這種利率對于投資者來說并沒有太大的吸引力，相比而言，投資者還不如去買國債�！比f國測評謝祖平說道。
好買基金研究中心債券基金分析師莊正在接受記者采訪時表示，地方債和國債之間沒有通過利差獲利的機會，市場目前對地方債也沒有評級，這正是缺陷所在。相對于國債來說，地方債的規模小，導致流動性差，每個地方的財政收入不一樣，償還能力也不一樣，還存在風險溢價的問題。此外，地方債的不透明財務狀況也阻礙地方債吸引更多投資者。
“盡管對地方政府的預期是好的，但地方債收益率低的事實仍然存在，我們把它的收益預期想得太高了�！鼻f正說。
流動性差
盡管已經發行的地方債中標利率不高，但總體來看呈現逐步上升的趨勢�！袄噬闲兴俣瘸鲱A期。”安信證券固定收益研究員王昌俊坦言。盡管市場此前對于利率持續上行已有所預見，但地方債利率的上行幅度和速度仍然令各方有些吃驚。
業內人士分析表示，近期債市收益率受國內外經濟數據回暖、債券供給量增多等因素的影響，出現較明顯的反彈，銀行間和交易所債市收益率整體表現均顯著走高。雖然后期資金面有望維持寬裕穩定，繼續對債市形成支撐，但預計經濟反彈和債券供給提速將使債市承壓較重，未來債券收益率面臨較大上行壓力。
“地方債發行利率主要還是根據整個債市的走勢來決定，對流動性補償要求的提高也會使得利率上升。目前地方債較小的發行規模，使得其流動性較差的局面難以改觀�！鼻f正說，總體而言，當前仍處于低利率時期，利率水平上下浮動幾個點并不是地方政府考慮的主要問題，也不是財政部考量的出發點。
難解“饑渴”
大家更為關心的則是，已經上市的地方債能否真正緩解地方政府的融資瓶頸呢？
謝祖平向記者表示，投資看的無非就是收益和風險兩方面，最近2000億元地方債是財政部代為發行的，風險和國債也沒什么區別�？梢钥闯觯斍�2000億元地方債的發行規模屬于嘗試性質，僅僅通過地方債的方式解決融資難題不太現實。
這也得到了莊正的認同。“很難說地方債能起到多大的作用�！彼硎�，“想要解決地方政府的融資難題，不妨可以考慮在中央財政資金投入和地方債券、外資的基礎上，對于一些城市基礎設施建設項目，通過引進民間資本的方式解決，運營情況比較好的項目也可以通過設立股份公司的形式，通過證券市場解決�！敝x祖平說道。 |