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國家統計局10日公布的數據顯示，2月居民消費價格指數（CPI）和工業品出廠價格指數（PPI）同比雙雙出現負增長，但是CPI的環比數據為零增長。對此，業內人士接受上海證券報采訪時表示，這意味著在全球經濟危機來臨的困難時期，中國有望率先擺脫通縮威脅。
3月CPI增幅預計仍同比下降
最新數據顯示，2月CPI同比下降1.6%，這是國內CPI數據自2002年12月以來首次出現負增長，也創下了自1999年6月以來的最大跌幅。
中投顧問宏觀經濟分析師馬遙表示，國內CPI價格的下降，一方面是因為國內有效需求減少導致，另一方面是國際大宗商品價格的下跌間接傳導至國內。目前，據商務部監測，蔬菜價格已經出現回落跡象，因而很可能導致2月的CPI價格形成年內最低點。
但是國元證券宏觀研究員鄭旻認為，考慮到3月是元宵節過后的第一個月，再加上-1.79%的翹尾因素，因此預計3月CPI
依然維持在-1%到-2%的區間運行。
雖然2月CPI同比數據不容樂觀，但是從環比上看，2月CPI增幅為零。西南證券高級宏觀分析師董先安認為，這意味著在全球經濟停滯、通貨緊縮的困難面前，中國有望率先擺脫通縮威脅。
董先安預計，8月左右，我國經濟將會完全走出通縮，即CPI的同比數據到8月前后將會變成正值。
PPI還將下探觸底
統計局數據顯示，2月PPI同比下降4.5％，比上月降幅擴大1.2個百分點，創1999年以來新低。
業內人士認為，國際市場初級產品價格持續大幅下降對我國PPI的傳導作用明顯。受全球經濟增長繼續明顯下滑影響，國際市場原油、礦石、金屬等基礎性產品價格在年初短暫反彈后繼續低位震蕩，導致大宗產品進口價格明顯下降，帶動主要生產資料價格下降較多。
2月份，國際市場上能源價格同比下降48.8%，降幅比1月份擴大3.4個百分點；非能源價格下降33.1%，擴大9.4個百分點；金屬和礦產品價格下降48%，擴大10.3個百分點，其中鋁價下降41.8%，銅價下降55.3%。
董先安認為，PPI進入負值區域后，意味著下游需求不足，企業利潤有下降趨勢。
鄭旻認為，亞洲金融危機時，PPI
從1997年6月開始進入負值后，一直到 2000
年才走出負值區間。全球大宗商品從高點跌落往往只需要花費很短的時間，但從低點上漲需要盤底數年，一直到真正的需求開始回升為止。
因此鄭旻預計，原材料真正的價格上漲應在經濟復蘇之后，PPI在年底之前都很難轉到正值區域。
交銀施羅德固定收益部同時發表觀點，由于PPI受全球大宗商品價格走勢影響較大，而與全球經濟的走勢高度相關。鑒于全球經濟走出危機尚需時日，預期PPI同比增速的未來演變趨勢是下探觸底、低位震蕩運行。
貨幣政策仍有加碼必要
業內人士認為，現在中國經濟僅僅出現通縮風險，并不能說已經進入通縮期。而政府已經和即將采取的一系列措施將有助于改善中國物價下跌的狀況。
國家統計局人士解釋說，按照經濟學有關原理，通貨緊縮，顧名思義就是由于市場貨幣供應量不足引起的價格水平的下降。從我國情況看，在國家實施積極財政政策和適度寬松貨幣政策的作用下，市場貨幣供應量充裕，貸款大量增加，不存在通貨不足的問題。統計數據顯示，廣義貨幣(M2)增速連續兩個月持續回升，12月末、1月末同比分別增長17.8%、18.8%，達到2006年6月以來最高。金融機構新增貸款大幅增加。1月份新增貸款1.6萬億元，為歷史同期單月增加最多。從初步數據看，2月份新增貸款仍然超過1萬億元。
董先安表示，盡管通貨緊縮壓力不大，但經濟成功復蘇很大程度取決于投資刺激的進度和進一步的貨幣信貸刺激措施。因此，未來信貸能否持續維持目前高額度增長將是中國貨幣政策制定者密切關注的數據。
上海證券研究所首席宏觀分析師胡月曉表示，經濟調整時期實行擴張性財政政策必將帶來財政壓力加大，政府負債增多。出于降低政府發債成本以及為籌資創造寬松環境的需要，降息和調低存款準備金率的可能性仍然存在。短期來看，預計貨幣政策可能會在調低超額準備金利率和存款準備金率方面有所動作，提高貨幣乘數，增加新增貸款的派生乘數效應，促進更多的資金流入實體經濟。 |