國家統計局12日公布的數據顯示，5月份，全國居民消費價格指數（CPI）同比上漲7.7%，比上月大幅回落0.8個百分點。
　　專家認為，未來CPI漲幅可能繼續保持見頂回落的趨勢，但全年通脹壓力依然較大，并且政府限價、貨幣增長等方面的不確定性仍可能改變這一回落趨勢。

首現見頂回落跡象

　　統計顯示，5月份，食品價格上漲19.9%，非食品價格上漲1.7%，漲幅分別比上月回落2.2個和0.1個百分點。從月環比看，5月份食品價格下降1.3%，其中鮮菜價格下降15.7%，鮮蛋價格上漲4.1%。
　　招商證券宏觀分析師胡魯濱預計，未來幾個月CPI同比漲幅仍會進一步回落，6－9月份將分別回落至7.1%、6.4%、5.5%、5.9%。

未來走勢仍存三大變數

　　此次CPI漲幅大幅回落可能揭開其“見頂”回落的序幕。但專家認為，未來CPI走勢仍可能存在糧價、政府限價和貨幣增長三大變數。
　　有分析師認為，如果奧運會前不便進行油電價格調整，則在奧運后啟動的相關調價項目將使目前已經存在的隱性通脹壓力進一步釋放。此外，第四季度一般也是糧食價格變化的敏感時節，因此今年第四季度通脹形勢可能重新加劇。“5月份糧食價格漲幅比上月提高1.2個百分點，延續今年以來持續回升態勢，顯示糧食價格仍具有補漲壓力。”
　　高盛亞洲經濟學家宋宇、梁紅認為，如果央行能夠防止貨幣供應量增長出現反彈，那么CPI漲幅可能已經見頂，并在今年晚些時候向5%-6%的水平回落。

全年通脹壓力依然較大

　　盡管CPI漲幅大幅回落，但PPI漲幅繼續攀升并首次反超CPI漲幅，這可能加大通脹壓力從食品領域擴散至非食品領域的擔憂。
　　交通銀行研究部發表報告認為，5月份CPI漲幅回落并不表明全年的通貨膨脹壓力有所減輕，推動下半年物價上漲的壓力仍在持續增加。首先，國際原油價格持續攀升，給國內通貨膨脹施加壓力。其次，震災導致PPI面臨進一步上漲壓力。第三，越南金融動蕩后，國際熱錢可能為了尋求更安全處所而蜂擁進入我國，加劇國內流動性過剩的局面，對國內通貨膨脹將推波助瀾。
　　報告預計，全年CPI漲幅可能達到6.5%左右，比前幾年有明顯上升，也要遠高于政府確定的4.8%的調控目標。統計顯示，1-5月份，累計居民消費價格總水平同比漲幅高達8.1%。
　　“宏觀調控維持目前的緊縮力度是可期的。”胡魯濱認為，經濟下行的風險并沒有顯現，而物價上行的風險依然存在，因此，信貸緊縮仍將繼續，但是加息的可能性很小。
　　上述報告認為，從緊貨幣政策仍會以數量型工具為主，近期加息可能性仍然不大。未來我國存款準備金率仍可能多次上調，預計年內法定存款準備金率可能會達到20%左右。