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美國當地時間8月17日，美聯儲一舉買入了25.52億美元美國國債，以求保證金融系統中的貨幣供應量，這是美聯儲自去年10月以來首次增持國債。為了消除金融危機的不利影響，去年3月至10月期間，美聯儲曾購入總額3000億美元的國債，以壓低借貸成本。美國此舉被輿論視為重啟“量化寬松”，美國經濟未來走勢更加撲朔迷離。
有病還是沒病
美聯儲這一動作立刻引來了來自世界各地的質疑聲，聯系到此前出爐的一系列低于預期的美國經濟數據，全球投資者不免要問一句：“美國經濟真的病得不輕嗎？”
面對來自四面八方的擔憂聲，美聯儲的高管們則相當“淡定”地表白“美國沒病”。美國明尼阿波利斯聯邦儲備銀行行長納拉亞納·科切爾拉科塔當日稱，“美聯儲的決定讓市場投資者認為經濟形勢比他們預計的更加糟糕，但我認為這種想法是沒有根據的。”科切爾拉科塔解釋稱，“美聯儲之所以決定增持美國國債，是因為長期利率快速下滑導致越來越多人償還抵押貸款，這導致美聯儲資產規模縮水超過預期，為了扭轉這一趨勢，美聯儲才決定增加購買長期國債。”
同時，科切爾拉科塔指出，美國經濟正在溫和復蘇，今年的經濟增長率預計為2.5％，明年為3％。
治標不治本
然而，美聯儲這樣的“澄清”并不能完全打消人們的疑慮。目前，整個美國金融市場上是靠西方中央銀行聯合一致的低利率來維持流動性充足，而不是靠市場信心的恢復。因此，要說美國金融體系恢復元氣還遠遠談不上。
美聯儲顧問馬克斯·布羅米爾昨日在世界經濟學大會上表示，美聯儲之所以采取購買長期國債，是因為在危機之初，美聯儲為救市而購買的抵押債券逐漸到期，而政府經濟刺激目前還不能退出，因此美聯儲選擇購買風險更加低的資產來替代抵押債券。
復旦大學經濟學院副院長孫立堅在接受《國際金融報》采訪時形象地指出，“美聯儲增持美債猶如為金融市場的流動性進行輸血，但問題在于美國金融機構的造血功能已經損壞，要修補肯定不能只借助美聯儲的一方力量。”
同時，孫立堅還指出美聯儲增持國債的另外一層涵義，“近期中國減持了美國國債，這對于美國國債的價格而言是個不小的打擊，為了避免美國國債價格走低，甚至其他國家紛紛效仿中國的減持行動，美國用增持來表達它對美國國債價格的信心。這好比我國A股市場的上市公司大股東增持力挺股價。”
“美聯儲增持美債的確會對市場產生一定的提振作用，但這種作用是屬于治標不治本的。”孫立堅指出，“美國要保持市場的流動性，要確保金融機構的壞賬率下降，都要建立在美國實體經濟走穩的基礎上，并非靠美聯儲的輸血可以順利過關的。”
孫立堅同時指出，美聯儲也只能通過在貨幣政策上的“松綁”、“輸血”來為美國經濟打“鎮定劑”，即便它知道這是治標不治本的活兒，那也不能“越權”。
加息尚遙遠
鑒于美國經濟前景的不確定性，以及美聯儲的增持國債行為，市場對于美國加息的預期也越來越遠。
布羅米爾表示，目前美聯儲的政策是在一段時間內維持較低的利率，相信在一年到一年半這種政策不會改變。布羅米爾指出，美國經濟通縮壓力不斷加大，如果出現通縮將對美國房地產市場及房貸市場造成嚴重影響。在這種背景下，美國經濟是否會出現二次探底難以預測。
孫立堅則表示，美國要加息必須通過以下“體檢測試”：美國的申請失業救濟率下降、新房開工率上揚、房屋銷售價格上漲等重要數據都呈現連續三個月的明顯好轉。如果這樣的數據可以保持半年，那么美國政府才會考慮加息措施，但現在看來還有些遙遠。
同時，業內人士認為，由于美聯儲并不能平復投資者對美國經濟前景的憂慮，緊盯美國經濟的全球經濟復蘇腳步也可能因此而放緩。對此，全球避險資金短時間內還會呈現回流美元，從而使美元走強的狀態。但市場人士認為，這是一場美元多空的PK賽，從中長期看，美國經濟疲軟的狀態，致使美聯儲不能不重啟刺激經濟增長的寬松貨幣政策。美國目前擴大的貿易逆差和惡化的經濟復蘇前景，都表明美元的攀升之路艱難重重。 |