11月24日三大國(guó)有上市銀行將再融資的傳聞突襲股市。11月25日，中、工、建三大銀行無(wú)一例外地表示，近期沒(méi)有再融資計(jì)劃。
　　分析人士認(rèn)為，大行表態(tài)近期無(wú)再融資計(jì)劃，并不等于否定了明年進(jìn)行再融資的可能。特別是在市場(chǎng)上認(rèn)為明年信貸保持7萬(wàn)億～8萬(wàn)億新增規(guī)模的預(yù)測(cè)下，三大行資本充足率問(wèn)題堪慮，再融資的隱憂仍未散去。

　　大行再融資預(yù)期增強(qiáng)

　　經(jīng)過(guò)上半年天量信貸之后，各大商業(yè)銀行的資本金嚴(yán)重消耗。
　　各大行2008年年報(bào)和2009年三季報(bào)顯示，中行資本充足率從2008年末13.43%下降到今年三季度末的11.63%。工行資本充足率從去年末的13.06%下降到三季度末的12.60%。建行資本充足率由12.16%，下降到三季度末的12.11%。
　　“由于實(shí)施適度寬松的貨幣政策和積極的財(cái)政政策，我們銀行業(yè)的信貸資產(chǎn)迅速增加，這導(dǎo)致了銀行業(yè)的資本充足率水平明顯下降。”工行行長(zhǎng)楊凱生在近日表示，拿今年中期和今年年初銀行業(yè)的平均資本充足水平相比較，大概下降了200個(gè)基點(diǎn)。
　　“應(yīng)該分國(guó)有大行和股份制商業(yè)銀行兩部分來(lái)看資本充足率問(wèn)題。”廣發(fā)證券一位不愿透露姓名的分析師認(rèn)為，今年浦發(fā)行、民生銀行(8.15,-0.21,-2.51%)融資之后，中小上市銀行明年再融資的幾率較小。相反，工、建、中等大型上市銀行明年再融資的預(yù)期存在。
　　據(jù)了解，工、建、中、交四大上市銀行中，上市最晚的工行至今也已有3年時(shí)間。3年內(nèi)都沒(méi)有進(jìn)行再融資，明年融資的預(yù)期增強(qiáng)。
　　事實(shí)上，再融資的壓力更多來(lái)自于資本充足率的要求。盡管銀監(jiān)會(huì)否認(rèn)了資本充足率調(diào)高至13%的傳言，但資本充足率的問(wèn)題仍然成為銀行必須面對(duì)的問(wèn)題。
　　“一下子提高到13%對(duì)銀行沖擊太大。”業(yè)內(nèi)人士表示，監(jiān)管層也許可以按照逐年提高的辦法實(shí)施。
　　“即使大行要進(jìn)行再融資也是在明年二季度以后的事情。”長(zhǎng)江證券(19.05,-0.45,-2.31%)分析師劉俊同時(shí)表示，市場(chǎng)上傳言的13%的資本充足率，不單是國(guó)內(nèi)，就是在國(guó)際上來(lái)看也屬于非常高的。

　　資產(chǎn)證券化是出路？

　　“按照今年的放貸速度，大行在明年如此放貸的話，到明年年底，資本充足率將逼近底線。”廣發(fā)證券分析師認(rèn)為，資本充足率要有一個(gè)長(zhǎng)遠(yuǎn)的考慮，如此壓力之下再融資也不可避免。
　　有分析師認(rèn)為，考慮到市場(chǎng)的接受程度，大型國(guó)有商業(yè)銀行不可能在市場(chǎng)上進(jìn)行數(shù)千億元的融資。即使是進(jìn)行再融資，散戶(hù)的接受程度也十分有限，有可能對(duì)大型機(jī)構(gòu)進(jìn)行定向增發(fā)。
　　早些時(shí)候，銀監(jiān)會(huì)發(fā)布了《關(guān)于完善商業(yè)銀行資本補(bǔ)充機(jī)制的通知》。《通知》規(guī)定，對(duì)于2009年7月1日以后銀行持有的其他銀行長(zhǎng)期次級(jí)債務(wù)將從其資本中全額扣除。這也意味著銀行發(fā)行次級(jí)債補(bǔ)充資本的道路不通。
　　次級(jí)債發(fā)行受阻，資本市場(chǎng)融資規(guī)模有限，同時(shí)信貸增量不會(huì)驟降，這似乎使商業(yè)銀行陷入一個(gè)“資本困境”。
　　對(duì)于這一問(wèn)題，工行行長(zhǎng)楊凱生給出了自己的答案——資產(chǎn)證券化。楊凱生建議重視資產(chǎn)證券化破解資本充足率的難題。他認(rèn)為，銀行的貸款、銀行的資產(chǎn)應(yīng)該有它的二級(jí)市場(chǎng)，應(yīng)該可以流通。
　　楊凱生近期在北京公開(kāi)指出，金融危機(jī)發(fā)源于美國(guó)的次貸危機(jī)，因此現(xiàn)在談到證券化有一種天然的厭惡、排斥甚至防范心理。但如果從技術(shù)上來(lái)看，防范信貸資產(chǎn)證券化可能帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)也是一個(gè)有辦法解決的問(wèn)題。
　　中國(guó)銀行行長(zhǎng)李禮輝也對(duì)資產(chǎn)證券化表示支持。他表示，應(yīng)該鼓勵(lì)和促進(jìn)信貸資產(chǎn)的證券化，進(jìn)一步發(fā)展資本市場(chǎng)，逐步提高企業(yè)直接融資，在融資中所占的比重。
　　據(jù)了解，我國(guó)資產(chǎn)證券化試點(diǎn)始于2005年3月，央行、銀監(jiān)會(huì)共同制定的《信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)管理辦法》正式啟動(dòng)試點(diǎn)。2005年12月，建行和開(kāi)行率先推出兩項(xiàng)信貸資產(chǎn)證券化項(xiàng)目。目前，資產(chǎn)證券化處于總結(jié)報(bào)告階段。