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在9日舉辦的2009全球PE北京論壇上，作為政策的主要制定者，國家發改委財政金融司司長徐林透露了業界高度關注的《股權投資基金管理辦法》基本框架。徐林表示，目前，該辦法正在等待國務院批復，從發改委角度，將認可對PE行業進行適度監管的模式，即不主張嚴格的審批制，但是，會通過對合格的基金管理者、合格的機構投資者設定準入要求，并對投資行為進行一些規范。
目前，業界對于PE監管有三種聲音：第一種看法認為這個行業實際上沒有必要制定特別的規則，按現行的公司法和合伙企業法，基金可以去設立，不存在任何法律障礙，而且也不需要特別規則或者是管理辦法來賦予投資機構以特殊地位。第二種看法認為股權投資基金行業是金融投資行業組成部分，應該作為金融機構來實施比較嚴格的集中統一的監管，而且，應該對高管任職資格實行比較嚴格的管理。
“第三種看法認為，目前，中國股權投資基金主要面向的是實業，在資金的募集上是私募的，同時，也不存在杠桿融資問題。不需要實行特別嚴格的監管，實行適度監管模式即可。”徐林說，“國家發改委認可第三種看法，就是適度監管的模式，這是比較適合中國股權投資基金行業的監管和發展需要的。而通過與業界的交流，大多數人都認同該模式。”
徐林詳細介紹了其所謂適度監管模式的框架：第一，股權投資基金管理機構對于基金業績起關鍵作用，必須對其合格性進行監管；第二，對募集資金的對象——機構投資人也有最基本的要求；第三，對基金募集之后的投資運作，也設定一些基本要求，即對能投什么和不能投什么、投資涉及股票市場并購時應該履行什么程序做一些必要規定；第四，在信息披露上，對投資者保護方面做一些必要規定。在管理主體上，實行的是屬地備案制，也就是分級監管的模式，何地注冊，何地監管。
“我們更看重的是LP和GP之間的相互約束和激勵關系，這種激勵和約束關系比政府的審批和監管可能更靠得住。我們這樣一種管理模式也比較適合目前這個階段中國股權投資基金行業發展的需要。”徐表示。
在發改委的監管框架中，很多PE看重國家發改委備案制，原因是經過國家發改委備案后的PE才能進入社保投資的視野，徐林對此較為謹慎，“比如高管人員，我希望你有一定的相關行業從業經驗，也希望你的管理公司基本管理制度是健全的，希望你的管理公司資本金越多越好，假如你已經有一些機構投資者出資的承諾，我覺得更放心，要不然我還是有些擔心，怕你拿了我這個備案到市場上去忽悠。目前我們仍是成熟一家，備案一家。”
英國風險投資協會主席執行總裁Simon
Walker表示，在英國，采用的是自律監管模式，不過，對于大PE采取的是自愿的信息披露制度，對于小PE則在更為私人化的環境中運作。新興市場私募股權投資協會主席Roger
Leeds表示，澳大利亞也采取的適度監管模式，PE必須每年提交一份年度審計報告。
上海市金融辦主任方星海很同意適度監管的模式，“從PE不吸收公眾存款且總體規模很小的行業特點看，不應該監管。但是中國畢竟有自己國情，適度監管有助于行業發展，比如國家管理部門對合格管理者和機構投資者有統一規定，會吸引更多社會資金進入，有助于這個新興行業發展。”
中科招商董事長單祥雙也認為，中國PE行業還不成熟，GP和LP之間的關系還很不平衡，需要的監管一定是寬松的、適度的、以發展為前提的這種監管。 |