從10月30日上市首日到11月2日，短短兩個(gè)交易日里，創(chuàng)業(yè)板股票經(jīng)歷了集體顛狂到大面積跌停的悲喜兩重天，兩個(gè)交易日的平均換手率已超過(guò)百分之百，達(dá)到了123.63%。而創(chuàng)業(yè)板大起大落的行情再一次讓投資者體會(huì)到了恐懼和貪婪所帶來(lái)的心靈震蕩。
　　與此同時(shí)，經(jīng)歷首個(gè)交易日全面爆炒的創(chuàng)業(yè)板在第二個(gè)交易日出現(xiàn)了分化的走勢(shì)。經(jīng)過(guò)首日瘋狂爆炒后，創(chuàng)業(yè)板新股在第二個(gè)交易日就迎來(lái)回調(diào)考驗(yàn)。28家新股中，20家個(gè)股收盤跌停，僅吉峰農(nóng)機(jī)以10%漲停價(jià)收盤，成為當(dāng)日最強(qiáng)勢(shì)的明星股。
　　在多家賣方機(jī)構(gòu)眼中，吉峰農(nóng)機(jī)是創(chuàng)業(yè)板中為數(shù)不多能與中小板可比的公司。未來(lái)，它的成長(zhǎng)空間很大，可能像蘇寧電器在中小板的表現(xiàn)一樣。

　　創(chuàng)業(yè)板中的“蘇寧”？

　　“股票就是在恐懼和貪婪之間走鋼絲。不好的公司自然會(huì)向下價(jià)值回歸；好公司、好股票一定會(huì)最終走出來(lái)，向上價(jià)值回歸，投資者需要的是長(zhǎng)跑冠軍。”萬(wàn)聯(lián)證券副總裁黃曉坤稱。
　　“從中長(zhǎng)期看，創(chuàng)業(yè)板中未來(lái)一定存在能漲10倍、20倍的股票，但現(xiàn)在還看不出來(lái)。不過(guò)，投資者也有時(shí)間去慢慢篩選，判斷其成長(zhǎng)性和基本面價(jià)值的真實(shí)性，并耐心等待合理價(jià)格的出現(xiàn)。”
　　黃曉坤指出，“目前來(lái)看，只有中簽者是最大的贏家，二級(jí)市場(chǎng)短炒者基本都是輸家。這從當(dāng)年中小板上市看得很清楚。創(chuàng)業(yè)板后面應(yīng)該有一個(gè)向基本面和合理估值回歸的過(guò)程，所以現(xiàn)在探底走勢(shì)也是自然的�！�
　　廣州證券研究所研究員張廣文稱，從價(jià)值投資的一般邏輯來(lái)看，即使是好公司，也需要有好的價(jià)格；現(xiàn)在創(chuàng)業(yè)板上市公司，是不是好公司難說(shuō)，但可以肯定的是這個(gè)價(jià)格不是好價(jià)格。
　　世紀(jì)證券高級(jí)研究員呂麗華指出，從中長(zhǎng)期來(lái)看，具有以下特征之一的創(chuàng)業(yè)板公司存在持續(xù)高成長(zhǎng)的機(jī)會(huì)，都值得長(zhǎng)期跟蹤，包括：主營(yíng)業(yè)務(wù)屬于國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策重點(diǎn)支持領(lǐng)域，符合產(chǎn)業(yè)升級(jí)趨勢(shì)，技術(shù)壁壘高；競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)突出，具有可持續(xù)自主研發(fā)創(chuàng)新能力、較強(qiáng)的話語(yǔ)權(quán)和定價(jià)權(quán)。
　　以當(dāng)天的明星股吉峰農(nóng)機(jī)為例，呂麗華認(rèn)為，吉峰農(nóng)機(jī)和中小板的蘇寧電器經(jīng)營(yíng)模式是一樣的，只不過(guò)它是做農(nóng)機(jī)連鎖，而蘇寧是做家電連鎖。吉峰農(nóng)機(jī)是創(chuàng)業(yè)板中最能找到和中小板可比的公司。未來(lái)成長(zhǎng)空間很大。
　　“當(dāng)然，目前股價(jià)還是超過(guò)它的內(nèi)在價(jià)值的。但在28只股票里，它的成長(zhǎng)性算是比較好把握的�！眳嘻惾A直言。
　　不過(guò)，對(duì)于目前創(chuàng)業(yè)板動(dòng)態(tài)市盈率最高的華誼兄弟而言，盡管其有著眾多的明星光環(huán)，但是其股價(jià)與價(jià)值背離卻是不爭(zhēng)的事實(shí)。按當(dāng)天63.73元的收盤價(jià)計(jì)算，華誼兄弟動(dòng)態(tài)市盈率仍高達(dá)224.58倍。
　　此外，華誼兄弟前三季凈利潤(rùn)增幅竟然出現(xiàn)了兩位數(shù)的負(fù)增長(zhǎng)，成為28家創(chuàng)業(yè)板公司中唯一一家凈利潤(rùn)同比下滑的公司。
　　“明星光環(huán)退去之后，股價(jià)終究是要回歸價(jià)值上來(lái)的。”呂麗華稱。
　　張廣文分析認(rèn)為，對(duì)比中小板的炒作，一般都要經(jīng)歷一個(gè)月左右。因?yàn)榈谝惶旖槿氲挠钨Y還不能全身而退，目前趁著市場(chǎng)熱點(diǎn)不多時(shí)更加集中火力炒作創(chuàng)業(yè)板。但其估計(jì)，創(chuàng)業(yè)板中的公司走勢(shì)未來(lái)將可能會(huì)有所分化，流通市值較小，股價(jià)較低的短期將會(huì)受追捧些。

　　游資的創(chuàng)投估值理論

　　“我們認(rèn)為，這兩天創(chuàng)業(yè)板爆炒就是游資在作祟�！眳嘻惾A表示。
　　據(jù)深交所有關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，創(chuàng)業(yè)板上市首日當(dāng)天，機(jī)構(gòu)投資者累計(jì)買入創(chuàng)業(yè)板股票1142.95萬(wàn)股，占市場(chǎng)比例僅2.63％。其中，證券投資基金、社保基金、保險(xiǎn)等未參與買入，券商自營(yíng)和理財(cái)合計(jì)買入115.25萬(wàn)股，QFII合計(jì)買入0.52萬(wàn)股，其他一般法人合計(jì)買入1027.18萬(wàn)股。此外占比97.37％的交易量均來(lái)自散戶。
　　“創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)會(huì)先經(jīng)歷游資等敢死隊(duì)的瘋狂投機(jī)，然后再回到機(jī)構(gòu)投資者的價(jià)值挖掘。事實(shí)上，今年新股發(fā)行體制改革以來(lái)，中國(guó)建筑、中國(guó)中冶等新股呈現(xiàn)了高開(kāi)低走的趨勢(shì)�！�
　　不過(guò)，記者認(rèn)識(shí)的一位浙江私募人士則認(rèn)為，參與創(chuàng)業(yè)板要學(xué)會(huì)用“風(fēng)投和二級(jí)市場(chǎng)相結(jié)合的方法”來(lái)估值，上市初期以創(chuàng)投預(yù)期企業(yè)成長(zhǎng)的方式來(lái)估算，等企業(yè)規(guī)模擴(kuò)大后，再回到二級(jí)市場(chǎng)的方法來(lái)估值。
　　“創(chuàng)業(yè)板公司的凈利潤(rùn)才一兩千萬(wàn)，基數(shù)太低，不能用PE、PB來(lái)估值，而應(yīng)該用創(chuàng)投的方式來(lái)估值�！痹撊耸勘硎�。
　　該人士稱，對(duì)游資主力來(lái)講，并不是沒(méi)有操作盈利的空間。有些創(chuàng)業(yè)板個(gè)股主力資金的操作手法還很犀利，比如金亞科技上市首日早盤前15分鐘進(jìn)入的資金平均成本只有20.34元，而且這15分鐘內(nèi)的換手率就達(dá)到40％。該公司收盤價(jià)為35元，早盤主力當(dāng)天的浮盈高達(dá)70％。也就是說(shuō)主力資金即使在5個(gè)跌停板后出貨，也仍然能賺4％。通常說(shuō)來(lái)，3個(gè)跌停板后就可能會(huì)被資金打開(kāi)跌停，主力能輕松獲得25％左右的利潤(rùn)。
　　但是，對(duì)普通投資者而言，沖動(dòng)參與的話，很有可能就意味著虧損。如首批上市的創(chuàng)業(yè)板28只股票當(dāng)天上午漲幅全部超過(guò)100%，但下午卻風(fēng)云突變，部分股價(jià)開(kāi)始回落，大部分個(gè)股的收盤價(jià)較盤中最高價(jià)下跌20%以上，這意味著在高點(diǎn)追入的投資者已被深度套牢，創(chuàng)業(yè)板的風(fēng)險(xiǎn)首日已顯露無(wú)遺。
　　“據(jù)我們分析，首日介入的投資者已有50％的人虧損�！睆V州證券研究所研究員郭偉明告訴記者。