9月底，10家創業板企業進行了申購，其中半數公司的發行價超過了詢價上限，平均發行市盈率接近55倍。在此情況下，10家創業板企業實際募集資金超過了66億元，超募比率超過100%。
　　筆者認為，首批創業板企業出現超募應該說是意料之中的，55倍的平均發行市盈率也不算高得離譜，畢竟前幾年某些主板企業的發行市盈率還接近過100倍，而最近也有企業以60倍左右的市盈率在主板發行，創業板企業的高成長性應該可以支持其享受高發行市盈率。但是，超過100%的超募比例也存在著一定的隱憂。
　　首先，巨額超募資金的出路就是一個問題。雖然根據中國證監會創業板發行審核辦公室負責人的表態，創業板企業的募集資金只能投資于主營業務，同時需詳細披露計劃外資金的用途，并且要制定嚴格的專戶資金存儲制度。證監會的要求是明確的，但其是否能得到切實的執行，似乎還有待觀察。
　　比如說，根據神州泰岳的招股書，其募集資金的一部分將用于購買房地產，雖然公司管理層在路演時解釋稱，此房產的購買是出于提高研發質量、管理效率、提升公司總體形象，有利于吸引人才等方面的考慮。但是，神州泰岳的主營業務是為國內電信、金融、能源等行業的大中型企業和政府部門提供IT運維管理的整體解決方案，買房產似乎和主營業務沒有太大的關系。而且，雖說神州泰岳近幾年的經營業績的確不錯，但其對中國移動飛信運維支撐外包服務業務的依賴程度很高，其未來經營發展在很大程度上取決于能否盡快培養出主營領域內新的利潤增長點，而買房產對于新業務的培養到底能有多大幫助，顯然值得商榷。
　　就算創業板企業能夠嚴格按照“募集資金只能投資于主營業務”的規定來操作，資金的使用效率也不一定盡如人意。畢竟對于處在成長初期的創業板企業來說，要其主營業務一下子消化幾億元，甚至十幾億元的資金實在有些勉強。如此一來，超募資金很可能變成銀行存款，導致資金閑置；而激進一點的企業則可能出現盲目擴張的情況，這對于成長初期的企業來說是不利的。
　　此外，首批企業獲得大幅超募雖然顯示出市場對于創業板的熱情高漲，但對于創業板的長期發展而言，不完全是件好事。一方面，其可能引發隨后上市企業的超募預期，使其追求更高的發行市盈率和發行價，進而使創業板淪為企業“圈錢”的場所；另一方面，過高的發行市盈率和發行價將使得二級市場的風險增大，抑制投資者參與創業板的熱情，如此一來，創業板難以獲得健康發展。
　　所以，筆者認為，對于創業板大幅超募的現象，監管層在后續監管中需密切關注募集資金的使用情況，除按照相關法律法規嚴格監管外，還應該進一步完善新股發行制度，要求保薦機構和發行人進行合理的定價，控制大幅超募現象的發生。