央行日前發布了7月份金融數據，貨幣供應、銀行存貸款、銀行間市場成交量等一系列指標變化情況紛紛出爐，無不從資金層面傳遞出當前我國經濟變化的諸多信息。

　　貨幣供應平穩增長釋放經濟企穩苗頭

　　央行數據顯示，7月份我國信貸增量為3500多億元，環比下降77%，增速明顯回落。
　　對此，央行相關部門負責人表示，今年7月新增貸款雖不如今年前幾個月，但仍大大超出前7年當月的平均水平。
　　亞洲開發銀行中國代表處經濟學家莊健指出，這是信貸增速的理性回落。如果信貸繼續過快增長，超出實體經濟的需求，會加重資產泡沫風險，并使貸款質量出現問題。
　　另據央行數據顯示，7月末，廣義貨幣供應量(M2)余額為57.3萬億元，同比增長28.42%，增幅比上年末高10.6個百分點，比上月末低0.03個百分點；狹義貨幣供應量(M1)余額為19.59萬億元，同比增長26.37%，比上月末高1.6個百分點。
　　莊健認為，M2增幅雖與上月相比有微量下降，但基本上依舊保持了較高的增長，說明市場中的流動性一如既往地充裕，刺激經濟增長的資金支持作用還在持續體現。作為代表企業活躍程度的金融指標，M1比上月末增幅有所提高，說明企業的經營情況又有所改善。
　　在央行發布數據的當天，國家統計局公布了物價數據，企穩跡象初現。
　　“居民消費品價格(CPI)與工業品出廠價格(PPI)幾個月來首次出現了環比的持平和1%的擴大，顯現出充裕流動性已經逐漸轉化為生產的好苗頭。”中國人民大學金融教授趙錫軍認為。
　　此外，市場貨幣流通量(M0)余額為3.42萬億元，同比增長11.59%。1至7月份凈投放現金25億元，同比少投放541億元。專家據此認為，在流通領域并不存在通脹。

　　居民、企業存款雙雙負增長折射虛擬經濟火暴行情

　　2007年出現的儲蓄搬家現象在今年7月份再度重現。根據央行數據，7月份我國居民戶存款減少192億元，這是我國居民儲蓄近兩年來的首次出現負增長。對此分析人士認為，二季度以來股市、樓市等資產價格的走高，是儲蓄搬家的重要推力。
　　趙錫軍認為，居民存款減少說明國家擴大內需的政策刺激下，一部分存款可能轉化為消費，但同時也表明資產受到了居民和企業的追捧。
　　7月份，我國股票市場以及房地產市場繼續保持著3月份以來持續回暖和火暴行情，在上半年滬深股指漲幅超過60%的帶動下，市場開戶數不斷創出新高；同時，一線城市新房價格也不斷高企。
　　莊健認為，部分居民存款很有可能用于支付了買房的費用，用于購房貸款的居民中長期貸款增加1887億元，也可以從一個側面作為印證。
　　和居民存款一同出現負增長的，還有企業存款量。7月份企業存款一改上半年大幅增長的局面，出現了450億元的減少。
　　“這些資金找到了比存到銀行更好的投資渠道，在進入實體經濟之外，也不排除部分資金進入了股市樓市。”莊健說。
　　“從存款減少、股市樓市走高到一些中小企業生產經營狀況依然不佳，可以發現目前實體經濟與虛擬經濟間存在著反差，對此經濟決策部門須格外警惕。”經濟學者向松柞指出。

　　銀行間市場活躍顯現“動態微調”效果

　　央行數據顯示，7月份銀行間市場人民幣交易活躍，市場利率上升。2009年7月份銀行間市場人民幣交易累計成交13.02萬億元，日均成交5661億元，日均成交同比增長40.4%，同比多成交1629億元。
　　莊健認為，銀行間市場情況更多地反應了政策的引導和市場間相互作用的結果。央行在確保“適度寬松”的宏觀貨幣政策持續、穩定的前提下，頻繁通過銀行間市場實現貨幣政策操作節奏重點和力度的微調。
　　趙錫軍指出，銀行間市場的活躍，體現出央行更多地采用市場手段，對短期貨幣供應進行微調，是一種實時調控。
　　目前來看，公開市場操作已成央行當前貨幣政策主要仰仗的工具和調控手段。在繼續實施適度寬松貨幣政策的同時，日前，央行不但重啟了一年期票據，還向多家放貸過多的銀行發行定向票據，此外央行還不斷加大了正回購操作力度，這些市場化手段銀行間市場交易活躍。
　　分析人士指出，在經濟企穩回升但基礎尚不穩固，而資產價格又迅速增長的背景下，預計下半年央行在貨幣信貸不再規模控制的同時，將更多通過發行央票、開展正回購等公開市場操作工具調控流動性。