北京天則經濟研究所理事長張曙光昨天在該所二季度宏觀經濟報告發布會上直言，上半年貨幣和貸款的放量增長催生了資產價格泡沫，造成了通貨膨脹的隱憂，而銀行代行財政職能，更是金融改革的倒退。

　　天量信貸“四宗罪”

　　談及上半年貨幣和信貸的增長情況，張曙光說：“這簡直是一些"天文數字"，流動性過剩的問題已經十分清楚，大大增加了經濟運行的風險。”
　　他提出的問題包括：
　　一是大量資金流向貨幣市場和資產市場，而實體經濟仍然感到流動性不足，特別是中小企業融資難并未緩解。
　　二是可能造成大量不良貸款。“既然這么多資金流入資產市場，短期資金長期化，一旦資產價格下跌，就會形成銀行的不良資產。”
　　三是銀行代行財政職能。“我們費了九牛二虎之力，把銀行和財政分離開來，切斷了財政向銀行透支的渠道，確立了銀行的獨立地位，使之走上了商業銀行的發展道路。但在這次反危機保增長的過程中，大量銀行貸款貸放給政府項目，實際上擔起了財政的作用，銀行充當了財政的保險柜。這無疑意味著改革的倒退”。
　　四是加劇財政風險。在現行體制下，國有商業銀行的呆壞賬，最終還要由財政來承擔。目前的財政狀況并不像數據顯示得那么好，“如果考慮到隨著時間的推移，老齡化的發展、社會保障支出的增加，未來財政的日子不會像現在這樣好過”。

　　出口退稅“效果很差”

　　此外，張曙光說，為了穩定出口，政府連續七次提高出口退稅，但在國外需求下降、國際市場縮小的情況下，價格調節等總量政策的效果很差。
　　他分析，根據國際市場的情況，一旦中國政府調升出口退稅，國外很容易施加保護措施，外商也會逼使中國企業讓利。因此，出口退稅政策的調整在很大程度上補貼了外商，對改善中國出口的作用不大。國家財政為此增加支出達數千億元，這些資金也許用在結構調整方面會產生更大的效果。
　　張曙光強調，從政府投資和民間投資、政府消費和居民消費的結構來考察，現行單純保增長的政策不是改善，而是進一步惡化了經濟結構。在上半年固定資產投資中，很大一部分是中央政府和地方政府的基礎設施和基礎產業投資，而民間投資至今尚未啟動，“不僅如此，很多民營企業甚至出現關門歇業的動向，顯示了財政擴張政策的擠出效應，出現了"國進民退"的明顯趨勢”。

　　通貨膨脹需有“遠慮”

　　談及近期的焦點——通貨膨脹，張曙光指出，中國的貨幣政策通常要10個月后才會見效，所以“通貨膨脹不是近憂，而需遠慮”。他認為，除1月份外，各月CPI都是負增長，低基數必然抬高明年的價格水平，再加上這么多的貨幣投放，情況不容樂觀，“特別是通貨膨脹預期已經形成，在一般商品價格水平較低的情況下，資產價格上漲和資產泡沫的形成也就順理成章。”
　　張曙光昨天還談及了對征收資源稅的看法：“資源稅的問題現在還不明朗。就怕政府收資源稅是因為財政困難，那就麻煩了。（如果這樣）這個目標就違背了資源稅改革的目標。”
　　另外，張曙光預測，今年第三季GDP增速將達到8.4%；出口跌幅會有所放緩，約為-15%；進口跌幅則為-18%；而第三季度CPI（消費者物價指數）也會縮窄至-0.5%。