經濟參考報

海外并購：莫讓“餡餅”變“陷阱”

2009-06-26 來源:人民網

　　進入6月，中國企業海外并購的消息不絕于耳：中鋁向澳大利亞力拓增資195億美元的計劃因對方毀約而功虧一簣；四川一家默默無聞的民企騰中重工宣布收購通用旗下品牌“悍馬”；中投斥資12億美元增持摩根士丹利股份；而就在幾天前，中國五礦集團收購世界第二大鋅礦生產商OZ公司終獲成功……
　　近半年，由于國際金融危機尚未見底，外部環境云詭波譎，一些知名大公司的資產持續縮水，而市場走勢比預期的要明朗，海外并購成本下降，機會多了。
面對擋不住的誘惑，中國企業“走出去”的意愿趨強，跨國并購已占海外總投資四成以上。另一方面，目前中國外貿低迷，以投資帶動出口是開拓市場的一條捷徑。通過擴大對外投資來重新布局，成為許多企業的新目標。
　　就并購案例看，盡管不乏五礦這樣的幸運者，但總體上，中國企業海外并購之路迷霧重重，一波三折。從中海油競購美國優尼科黯然出局，到中鋁丟掉我國最大一起境外并購交易，以及TCL吞下湯姆遜、上汽收購雙龍等項目的重挫，中國企業面臨的變數在加大，談判、整合也似乎越來越難。商業利益、政治博弈、文化差異、投資保護主義等種種因素糾結交錯，哪道坎沒過，并購就滿盤皆輸。中國企業缺的不是美元，而是豐富的經驗、充足的備手、嫻熟的實際運作、老練的應變能力，以及對東道國全面深入的了解、對全球經濟走勢的敏銳度和準確研判。
　　“買的不如賣的精”，在國際經貿領域，這一點屢試不爽。20年前，日本企業高調“收購美國”，出足風頭，結果自陷泥潭，損失慘痛，如三菱公司花14億美元買下洛克菲勒中心，不久又以半價奉還原主。印度塔塔集團去年收購福特公司的捷豹和路虎，先后砸下約36億美元，但至今難如人意。發達國家對外來投資的態度是：“買國債？歡迎。買資源？沒門。買核心企業？絕不可能！”誰會把好東西拱手相讓？所以，不要總想著一口吃個大的，關鍵是有沒有底氣吃下、有沒有能耐消化。
　　海外并購不同于國內資產重組，其復雜性超乎想象。有外電評價：“不少中國人正在購買他們應該避免購買的，那些應該購買的卻往往與之擦肩而過。”并購交易確實很刺激，對于還是“新手”的多數中國企業，如果為了逞一時之快，貪大求洋，盲目“沖浪”，可能使眼前的“餡餅”變為“陷阱”。風險控制直接決定海外投資的勝敗，央企也好，民企也罷，海外并購目的和方向要明晰，立足企業的長遠發展和提高競爭力，搞清楚“為啥買？買什么？怎么買？”重點鎖定規模適度、技術相對集中、市場前景良好的海外賣家和品牌。
　　抄底先得摸底，積極更要理性。吉利集團董事長李書福說過：“沒合適的就堅決不做，不能因為便宜而出手�！睂τ袟l件、有實力的企業來說，適當加快海外并購步伐，現在正是時候。不過，只有量力而行，穩扎穩打，中國企業才會在海外并購的歷練中少交學費，笑到最后。

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