經濟參考報

金融海嘯尋根問底（三）(1)

2009-05-06 來源:中信出版社

　　有讀者不明白了，問為什么華爾街投行要設計出五花八門的金融衍生品呢？因為誰都想賺錢，誰都不愿意承擔風險，都想把風險轉移出去。商業銀行想賺錢，不想承擔風險，把次級貸款加一點利息賣給投資銀行，投行加價打包賣給投資者，它也不承擔風險。投資者買到次級債后，也不愿意承擔風險，去保險公司給它買了保險，這么多的次級債券，保險公司每年收很多保險費，這多合適。而且，美國的房地產市場這么火，次級債券肯定不會有風險，這個鏈條就這樣形成了。所有人都認為，風險在別人那里，利益在自己這里。沒有人想到"天有不測風云，人有旦夕福禍"。

　　五、金融海嘯尋根問底（三）

　　美國人的買房風險，華爾街不承擔，投資銀行不承擔，它讓全世界都替他承擔。因為次級債券不僅賣給美國，而且賣到歐洲、賣到亞洲、賣到中國、賣向全世界，把所有投資者都綁在一起。

　　終于有一天，也就是2007年初的時候，貸款買房的人到銀行說了一句話："對不起，我失業了，我還不起銀行貸款了，請把我的房子收走吧"。貸款人的這句話不要緊，由他開始，有太多的貸款人都跑到銀行說了同樣一句話："對不起銀行，還款期到了，可我沒錢還貸"。

　　次貸危機就這樣發生了，金融海嘯從這里開始爆發了。

　　本來投資者買打包的次級債券，就像成箱買蘋果，一箱箱搬回家之后，打開一看才發現，原來都爛了。

　　等發現買房人還不上銀行貸款的時候，投行早已經把次貸打包賣給全世界了。各國的投資者本想買雞生蛋，結果華爾街把全世界的錢一把都摟走了，這輪2000年啟動的以地產業繁榮帶動經濟繁榮的游戲再也玩不下去了。

　　現在大家都怪華爾街的投資銀行這幫"壞孩子"。

　　那我們該問了，這些壞孩子為什么沒人管呢？家長干什么去了？

　　對不起，1999年11月，時任美聯儲主席格林斯潘推動美國國會通過了一個法案，永久性廢除了美國商品期貨交易委員會（U.S. Commodity Futures Trading Commission, CFTC）對金融衍生品的監管權。之前美國對金融衍生品是有嚴格監管的，從此時開始永久性廢除了。也就是說，不再對華爾街設計的金融衍生品進行監督，讓它們放開手想怎么干就怎么干，沒有限制也沒人管了。

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