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| 金融海嘯中，華爾街投行應(yīng)該吸取的兩大教訓(xùn) |
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| 2008-11-04 向松祚 著名經(jīng)濟(jì)學(xué)者 來源:中信出版社 |
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在金融海嘯的襲擊之后，華爾街的投行應(yīng)該吸取以下兩個(gè)教訓(xùn)：
一個(gè)就是衍生產(chǎn)品的發(fā)展，是不是要有一些限度，比如說有一些東西就是不能做。我們可以把MBS，這些超級(jí)好的證券，甚至于超過了美國的國債的安全度，這聽起來非常難以理解，但是衍生是非常困難的。你做的衍生的工具到底有什么意義，這是需要思考的。這次實(shí)際上，美國不是沒有人看到這個(gè)問題，像巴非特就說過，衍生金融產(chǎn)品，衍生金融交易，是全球市場的大規(guī)模的殺傷性的武器，現(xiàn)在，殺傷性大規(guī)模的武器爆炸了，所以我說，衍生工具這一點(diǎn)是值得大家反思的。這對于中國來說是有借鑒意義的。
這個(gè)從原則上來講，我認(rèn)為沒有錯(cuò)，但是具體怎樣發(fā)展，哪些發(fā)展，還沒有想得清楚，如果貿(mào)然去做的話，會(huì)出現(xiàn)很多的問題。
第二個(gè)，我覺得華爾街的人，是不是應(yīng)該做好這個(gè)問題，未來別想賺這么多的錢了，為什么呢？因?yàn)樗臋C(jī)制和薪酬的結(jié)構(gòu)，有很大的關(guān)系。《半路出家的投資銀行家》一書也提到了，為什么會(huì)變成交易形式的銀行產(chǎn)生，是因?yàn)椋癯芯平癯恚易鳛橐粋�(gè)CEO，我有行權(quán)，今年的股價(jià)超過了我的行權(quán)價(jià)就能夠賺很多的錢。這樣的經(jīng)濟(jì)模式很容易助長人的貪欲。比如說，“安然事件”當(dāng)時(shí)美林是他的顧問，“安然”的財(cái)務(wù)報(bào)表要出現(xiàn)虧損，出現(xiàn)了虧損，股價(jià)就低了，安然把他的加勒比海的游艇的業(yè)務(wù)賣掉了，賣掉了以后，就有很多的利潤，過了半年以后，就又買回來，這種操控，就是維持股價(jià)的上升與穩(wěn)定，這個(gè)與華爾街的金融機(jī)制有很大的關(guān)系，這個(gè)被全世界效仿。但是，現(xiàn)在看起來會(huì)不會(huì)有很大的問題，雖然后來“安然事件”出來了以后，通過了安南斯法律。 |
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