7月中旬，浙江省杭州市西湖區文三路電子信息街區54棟樓宇以及8大科技創業園里，悄然出現了“讓小企業以基準利率獲得2年期融資”的巨幅廣告。
　　記者從西湖區科技局獲悉，為破解小企業融資難題，西湖區政府正在發起“小企業集合信托債權基金”，計劃募集資金2億元，首期名為“平湖秋月”，規模5000萬元，期限為2年，計劃在8月底正式公開發行。
　　“從具體操作來講，此次是政府扶持中小企業模式的創新，有政府資金的支持，再加上引入浙江充沛的民間資本。”杭州市西湖區科學技術局局長孔村光說。
　　在信貸從緊的大背景下，這無疑是為烈日下的中小企業融資吹來一股涼風。

近30家小企業抱團融資

　　“小企業集合信托債權基金”由杭州市西湖區政府發起，西湖區科技局和財政局主辦，浙江中新力合擔保有限公司協辦。
　　該基金首期“平湖秋月”將發行5000萬元信托產品。這5000萬元由西湖區財政、杭州點石引導投資管理有限公司、社會資本共同認購的辦法，有近30家小企業融資額度，平均每家166萬元，融資成本為銀行一年期基準貸款利率7.47％左右，債務期為２年。
　　“平湖秋月”計劃入選企業必須符合以下6個方面條件：注冊地在西湖區，并在西湖區納稅；成立兩年以上，經營穩定，上一會計年度有盈利；資產負債率不高于85％；上年度銷售額大于等于300萬元；企業實際控制人在杭州有房產，并有2年以上從業經驗；企業及主要經營者無不良信用紀錄。
　　但這一系列看似苛刻的條件還是沒有能擋住企業融資的熱情腳步。早在4月初，西湖區科技局就向轄區內近300家高新技術企業、數字娛樂等文化創意類新經濟企業發放融資需求調查表，回收到近200份，經過初步篩選首批入圍企業有57家。據知情人士透露，“8月底將正式確定選中企業，并將公開發行第一批5000萬元。”
　　由于中小企業單個實力弱、資信評級較低、發行額度達不到要求等原因，國家發改委只針對大型企業發行企業債。不過，從2007年開始中小企業打捆集合發債開始獲批。
　　據有關人士介紹，西湖區的“小企業集合信托債權基金”不同于以上中小企業集合債。它吸引了政府財政扶持資金、專項運營資金以及民間資本，三者結合起來以信托基金形式，幫助小企業解決融資難問題。
　　孔村光也表示，資金來源包括政府財政資金、專項引導基金、社會資金，發揮了政府資金放大的作用。改善目前小企業過度依賴銀行貸款的困境，通過政府的引導，將社會資金合法浮出水面，名正言順為小企業服務。兩年期也改變了目前小企業無法獲得一年期以上長期融資的困境。

7.47％年利率成最大賣點

　　這場政府唱主角的政府扶持基金大戲中，7.47％的年利率無疑成了最大的賣點。
　　“年利率7.47％無疑是很大的優惠，如果通過銀行貸款，利率也要達到15％左右，而且根本貸不到款。”杭州400網絡科技有限公司董事長陳曄說。
　　陳曄所在的公司，主要為中小企業提供400開頭的虛擬呼叫中心，注冊資本為100萬元。年初他為了擴大業務，想申請50萬的貸款，結果跑了多家銀行均沒有結果，最后經過一家擔保公司通過存單質押方式才獲得這筆貸款，年利率為18％。
　　這樣一比，“小企業集合信托債權基金”中7.47％的低利率甚至低的令人生疑。“這取決于首期5000萬的來源渠道，其中有財政資金的支持。因此首期企業債信托產品中，小企業融資成本才如此低。”孔村光表示。
　　根據《計劃方案》，信托計劃的受托人是中投信托有限公司，信托計劃面向杭州銀行股份有限公司、西湖區專項財政資金和杭州點石引導投資管理有限公司等定向募集，其中杭州銀行股份有限公司計劃交付信托資金3000萬元、西湖區專項財政資金交付信托資金1000萬元；杭州點石引導基金管理有限公司交付信托資金1000萬元。
　　孔村光透露，其中的1000萬由西湖區財政認購，這筆錢本來就是用于扶植轄區小企業的，是不需要回報的。另外的1000萬由杭州點石引導投資管理有限公司（下稱點石投資）認購，這一塊也不需要從信托中回報。因此2／5的資金不需要回報，拉低了整個成本。
　　其中，點石投資是由西湖區財政全資的杭州富源實業投資有限公司和浙江中新力合擔保有限公司（以下簡稱中新力合公司），分別出資200萬和800萬共同設立的，主要負責項目運營。此外，西湖區科技局將派出董事，西湖區財政局將派出監事。
　　其余的3000萬由銀行向社會發行理財產品，購買者可以獲得7－8％的回報，吸納更多的民間資本。

集合信托債優點明顯

　　在合作的名單里，中新力合公司成為備受關注的焦點，中新力合公司注冊資本近3億元，是浙江最大的擔保公司，為“中小企業小企業集合信托債權基金”提供擔保。
　　中新力合公司董事長陳杭生曾是著名的“橋隧模式”的提出者之一，“從我們一線金融工作者的角度看，有一大批處于上升期、銀行一抽貸款就會倒閉的中小企業應該得到幫助。這些企業如果死掉會特別可惜，因為它們只要稍微扶持一下就能起來。”陳杭生說。
　　事實上，經歷著市場大考驗的浙江企業渴望突圍，而大量風險投資也在尋找資本增值的機會。目前，已經吸引了大量資金進入，在西湖區落戶的風險和創業投資基金就超過30家，管理的總金額超過50億元。
　　“中新力合對首期5000萬元債務全額擔保，如到期出現違約，由中新力合全額代償，政府、銀行、社會資金不承擔風險。中新力合將獲得1％的擔保費用。”中新力合公司總裁周冀透露。
　　周冀表示：“把控企業債務償還能力是我們的專長，信托產品除了資金來源不同，風險本質上與銀行貸款并沒有實質區別。”他還說，點石投資將對入圍公司逐一跟蹤，聯合銀行信托風險投資等合作伙伴，共同為入圍企業進行后續信貸融資及股權融資，持續支持，讓優秀企業通過該項目脫穎而出。
　　“這一模式，可以確保財政資金的安全。同時也是一個創新，讓國家對小企業的扶持資金從消耗型使用，轉變為持續的滾動，讓更多的企業受益。”孔村光說。
　　浙江大學經濟學院副院長金雪軍教授說，從財政對小企業的扶持角度來看，與傳統財政扶持方式相比，信托債優點明顯。傳統財政扶持方式，資金無法放大，企業選擇標準復雜覆蓋范圍小，資金無法收回而效果也難以評估。而集合企業債方式，資金可以放大，企業選擇標準清晰，覆蓋范圍大，資金全部循環使用，效果可準確評估。 “從目前實施的情況來看，債權型基金更加受到中小企業的歡迎。”孔村光表示。
　　據透露，杭州市西湖區政府早在2007年9月就從科技專項經費中設立西湖區創業投資引導基金，首期200萬元。2008年5月區常委會討論通過，決定2008年起每年新增5000萬元，五年內增加到2.5億元的規模，同時還通過了《西湖區中小企業引導基金管理暫行辦法》。
　　孔村光表示，對于享受債權型基金的企業，將進一步推薦享受股權型投資，并且在科技計劃項目和專項資金等方面給予重點扶持。周冀也表示，將聯合相關銀行，為該項目企業繼續引入銀行信貸資金，幫助企業持續解決融資問題，同時，針對入圍企業的股權特點，點石將聯合專業股權投資機構，積極推動該企業的股權融資。

緩解“錢荒”又一劑猛藥

　　2008年“錢荒”早就浮出水面，對于小企業來說關系到生死存亡。
　　從緊的貨幣政策讓小企業融資困難，人民銀行杭州支行最新數據顯示，浙江省中小企業貸款占總貸款量的70%，而小企業能獲得的貸款，僅占到了5%。來自浙江省中小企業局的數據顯示，銀行對中小企業的貸款利率普遍上浮30%－40%，高的上浮達80%，而多數地方民間融資月利率已高達4分到6分。
　　事實上，浙江一直在探索如何緩解民營企業的“錢荒”問題。
　　今年7月中旬，浙江全國首家宣布小額貸款公司試點。隨后，浙江工商局、浙江銀監局與人民銀行杭州中心支行聯合制定的《浙江省股權質押貸款指導意見》正式實施。“收編”地下金融加上允許股權質押等，都有力地拓展中小企業融資渠道。
　　“我們的政策是培育，該讓市場淘汰的企業，一定要淘汰掉。但對具有核心競爭力和良好成長型的科技型企業，一定要重點扶持。”孔村光說。他指出，這一模式是在地方政府引導，社會各方參與的基礎上，通過發行、管理小企業集合信托債權基金的方式，以低于銀行的融資成本、長期融資、提升企業信用等優勢，為小企業開辟了銀行貸款之外的又一新型融資渠道。
　　中投信托有限公司董事長高傳捷表示，中小企業融資是世界性難題。它既有中小企業自身的原因，也有制度上的原因。發揮各方面的優勢，將有利于緩解中小企業融資困難，扶持它們健康發展。“西湖區企業成長引導基金”的啟動，就是地方政府、金融機構、擔保公司等各方面共同幫助中小企業解決困難的有益嘗試。在西湖區企業成長引導基金信托中，我們運用集合資金信托的形式，實現了政府扶持中小企業發展的政策意圖，拓展了委托人的投資渠道，增加資金來源；設計了優先、次級、劣后受益人的風險、收益分配結構，解決了不同市場主體對風險和收益的差異化需求，降低了融資風險。我們希望這個創新性的嘗試，能夠收到促進經濟發展，扶持中小企業壯大，政府投資人、金融機構共同獲益的多贏的效果。