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| 將行權價與目前的市場價簡單生硬地進行對比，違反市場的內在本性 |
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針對近日美國銀行以每股約２．４２港元的行權價格增持６０億股建行Ｈ股是否存在“賤賣”的問題，中國建設銀行新聞發言人席德炎對此作出回應，以現有高股價為依據的“賤賣論”是對市場運作的嚴重誤解，與美國銀行的期權安排符合建行的戰略利益。
5月27日，中國建設銀行股份有限公司發布公告，美國銀行將以每股約港幣２．４２元的行權價格從匯金公司購買６０億股建設銀行Ｈ股，計劃于２００８年６月５日完成相關的股份交割。６月４日，建行Ｈ股股價為６．７８港元。
席德炎表示，以建行的高股價為依據的“賤賣論”將行權價與目前的市場價對立起來，簡單生硬地進行對比，顯然違反市場的內在本性，是對市場運作的嚴重誤解。上市后股價表現越好，其與ＩＰＯ時的差價越大，似乎拿到ＩＰＯ價格的投資者得到的便宜越大，有人還稱之為“無風險套利”。按照這種觀點的邏輯，國有銀行上市后股價不漲，就沒有差價，國有資產就不會流失；如果股價跌破發行價，國有資產還會有凈收益，這顯然是講不通的。
自上市到今年６月５日，建行股價累計漲幅為１９０％，這次行權公告后的一段時間里，建行股價繼續上升，市場總體反應正面，席德炎表示，這說明海內外的投資者認為這個安排是積極的，有利于建行長期可持續發展。
對于隨著建行股價走高，美國銀行獲利不斷增大，建行是否對自己的價值有所低估，席德炎表示，股價走高美國銀行的期權就會同步升值，如果以孤立、靜止的觀點看，美國銀行似乎一直在受益。實際上，美國銀行當初入股承擔著一定的市場風險：上市公司的市場價值不確定性大，價格需要經歷發現、調整過程，很多投資者在建行兩次調高發行價格后撤回訂單。上市后，建行的股價兩周基本未變，收市價一度低于發行價。
席德炎分析說，美國銀行獲取合理投資回報是因為它投入最早，獲取了時間價值。自入股建行以來，美國銀行每年派出５０位以上的業務和管理專家到建行進行戰略協助，現已累計完成２８個協助型項目、４２個經驗分享和培訓項目。建行在美國銀行戰略協助下，實現了７３５８家零售網點功能轉型，占零售網點總數約５５％；２００６年８月，美國銀行在有買家出價為凈資產２－３倍的情況下，以凈資產１．３５倍的價格將美銀亞洲出售給建行，幫助建行搭建起在港澳發展零售業務的平臺。
建設銀行上市４年來，國有股東在建行的賬面凈資產從１８６２億元增加到３０８０億元，按去年末股價計算，建行國有股權益比４年前注資時增長了５．２５倍。同期建行還向國家繳稅和分紅合計１５３５億元。 |
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