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    油價走勢集中反映全球主要矛盾
        2008-05-09    作者:王宸    來源:中國證券報

      國際原油價格經過3月19日大跌之后,一度跌破100美元關口,但是4月下旬以來,國際原油價格再次快速上漲,接連創出歷史新高。此次原油價格上漲略顯突兀,因黃金價格在此期間受南非生產恢復和美元反彈等因素影響,已經跌破900美元,而外匯市場歐元和日元匯率均大幅回落,農產品、大宗商品和金屬等領域也未出現全盤上揚走勢,只有糧食價格和金屬錫走勢能夠稍與原油相比。總體上看,原油頑強走勢已經十分獨立,更多地受地緣政治、原油管道、生產安全等因素影響。

      2008年以來,在黃金價格引領市場價格上漲的時期,也主要受生產安全、電力供應等短期因素影響,在這些問題得以解決或緩和之后,黃金現在并沒有追隨原油走勢,而是掉頭向下。這個過程我們也可以認為是黃金主要多頭拉高撤退的過程,原油上漲之后會不會如此?目前來看,還不能簡單地將原油與黃金相類比,影響國際原油價格的因素更多且更復雜,原油走勢集中反映了全球主要矛盾。因此,即使短期因素得以緩和或解決,原油仍然可能維持在高位震蕩盤桓。就長期來看,原油也存在主力多頭拉高出貨的過程,但這個過程相比黃金要漫長和復雜得多。
      近期原油價格走勢如此頑強獨立,但是同期歐元和日元匯率卻大幅回落,歐元從最高突破1.60回落至1.56附近,日元也從93附近回落至103附近,勢必大幅增加歐日能源成本,為此歐盟準備修改緊急石油儲備制度以保障能源安全,可見通過貨幣升值來降低能源成本這條路已經基本到頭。事實上,此前原油價格上漲,由于貨幣匯率波動等因素的對沖作用,并非真正意義上的“石油危機”,只有貨幣匯率不能緩沖原油價格之后,才會進入真正意義上的“石油危機”,這是全球失衡的主要矛盾的集中體現。
      就影響原油價格的各種短期因素來看,最有力的解決途徑不外是OPEC果斷增產,但是OPEC出于自身利益考量,多次表示不會以增產來消化短期因素。目前許多國家都在大力推出生物能源計劃。比如,根據美國與巴西的一家生物燃料合資公司的發展規劃,2015年前該公司生物柴油的年產量將達到380億升,這對未來原油需求前景是重要的利空因素。而未來一旦生物能源廣泛普及導致原油需求下降,原油價格必然會穩步回落。因此,OPEC在維護自身利益的問題上也十分堅決,決不肯為原油價格上揚而增產平抑短期因素。從這些角度來看,原油也存在一個主力多頭拉高出貨的過程。
      目前除去原油價格如此強勁之外,糧食緊缺問題也引起全球高度重視,并且通脹壓力在全球成普遍之勢。糧價上漲雖然使全球主要產糧國近期收益較大,但其上漲的趨勢不能持久,人們吃飯的問題自然會解決,算上生物能源的因素,至多也是使全球糧食價格維持在一個能夠相互妥協的水平上。原油價格未來前景可能還不如糧食和農產品,這主要是因為生物能源的大規模普及,以及多種新能源和再生能源的廣泛使用,雖然這個過程可能是漫長且波折的,但其前景是不容置疑的。

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