即便是在大牛市，超過一半的股民仍舊處于虧損中。2007年底《中國證券報》和大智慧公司聯(lián)合進行了一項股市投資者2007年的收益調(diào)查，在11205位被調(diào)查者中，有48.6%的投資者在股市獲利，僅7.26%的投資者跑贏大盤。

上海樓市為何跑贏股市

　　“因為上海的房子確實值那么多錢，而中國股市里那些看不清來龍去脈的資產(chǎn)總不太令人放心。”
　　為什么最普通的上海人都能在樓市大獲全勝，卻只有“股神”才能在股市一展身手？第一太平戴維斯(Savills)中國區(qū)市場研究部高級經(jīng)理簡可的分析簡單而直率：“因為上海的房子確實值那么多錢，而中國股市里那些看不清來龍去脈的資產(chǎn)總不太令人放心。”
　　簡可說，投資經(jīng)驗豐富的外資對要素資源實際價值的判斷，要比剛剛踏入要素市場的內(nèi)地投資客準(zhǔn)確得多。
　　“上海住宅市場開始商品化后，境外投資者進入，直接導(dǎo)致了上海住宅房地產(chǎn)市場持續(xù)升溫，上海商品房銷售均價從2001年到2005年上漲了約100%，中間2005年經(jīng)歷宏觀調(diào)控出現(xiàn)短暫的回落，進入2006年以后，房價一直保持著相對緩慢但穩(wěn)定的增長。”
　　頻頻調(diào)控仍難擋住大量外地資金涌入現(xiàn)代化水平相當(dāng)高、生活又方便安全的上海。根據(jù)第一太平戴維斯的跟蹤數(shù)據(jù)記載，外部資金集中進入上海樓市至少有四波。
　　第一波是1997年亞洲金融危機之后，亞洲新興工業(yè)化國家本土市場低迷，同時中國政府又出臺優(yōu)惠政策，外資房產(chǎn)商大舉進入中國內(nèi)地房地產(chǎn)市場，上海首當(dāng)其沖;第二波是從2000年開始，住房需求量增長吸引本土開發(fā)商大力投入住宅產(chǎn)品開發(fā)，大量牟利資金借此涌入，進一步推高房價;第三波在2004年，由于房價持續(xù)攀升，投資回報率高，銀行利率保持平穩(wěn)，吸引很多產(chǎn)業(yè)資金流入房地產(chǎn)市場;第四波是最近，盡管中央政府不斷出臺調(diào)控措施，但中國作為少數(shù)未受到美國次貸危機直接影響的經(jīng)濟體，仍被眾多國際投資者視為理想的投資場所。
　　“上海樓市自1998年以來經(jīng)歷了與國際地產(chǎn)市場接軌的黃金10年，使得這期間的購房者絕大部分都獲得了一定程度的利益回報。”簡可如此總結(jié)。

怎樣跑贏CPI

　　由于擔(dān)心股市和樓市的高風(fēng)險，轉(zhuǎn)而選擇國債和儲蓄，以尋求更穩(wěn)妥的收益，但最近公布的3月份CPI有回落，可仍然達(dá)8.3%。
　　4月15日上午，2008年二期憑證國債正式發(fā)行，多年被冷落的國債受到上海市民的熱烈追捧。
　　經(jīng)歷過樓市和股市火熱歷練的市民們回頭排隊買國債，成為這個春天上海街頭的一道風(fēng)景。這次發(fā)行的二期憑證國債，3年期的年利率是5.74%;5年期年利率6.34%，分別高于同期銀行利率0.34和0.49個百分點。
　　即便是一年期利率只有4.14%的銀行儲蓄，也因為安全可靠，重新成為人們的選擇。同時期的上海居民消費意愿則下降。
　　上海居民理財投資出現(xiàn)“復(fù)古”跡象，顯出對股市和樓市兩大“熱”點的態(tài)度發(fā)生了一些變化。
　　仲量聯(lián)行發(fā)布的上海房地產(chǎn)市場一季度回顧報告稱，“2008年首季，豪華及高檔住宅銷售市場表現(xiàn)平淡，也未有新盤開始預(yù)售，一手市場交投清淡。”
　　中國證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司(以下簡稱“中登公司”)2008年1月22日披露，滬深兩市A股賬戶數(shù)中，超過60%的賬戶選擇了空倉，只有39%的賬戶持倉。
　　由于擔(dān)心股市和樓市的高風(fēng)險，轉(zhuǎn)而選擇國債和儲蓄，以尋求更穩(wěn)妥的收益，但是國家統(tǒng)計局2月份公布的CPI高達(dá)8.7%，分析人士還能將之歸結(jié)為春節(jié)消費潮和雪災(zāi)的影響，最近公布的3月份CPI有回落，可仍然達(dá)8.3%。
　　“現(xiàn)在銀行一年期存款名義利率4.41%，只要CPI高過此數(shù)，實際存款利率就是負(fù)值，為保證金融資產(chǎn)不貶值，人們可能還是要找到有較高回報的投資領(lǐng)域。”簡可道。
　　“你可以跑不過劉翔，但必須跑過CPI！”這句在上海白領(lǐng)工薪階層中流傳甚廣的口號體現(xiàn)著他們的心情。那么，誰能幫他們跑過CPI呢？
　　樓市一反常態(tài)，并沒有如經(jīng)濟理論預(yù)測的那樣隨著CPI一起熱起來？簡可認(rèn)為，這是因為上海本地投資者過早遭遇到了收入是他們幾倍、十幾倍的國際投資者。 “按現(xiàn)在要求的三成按揭，一套市區(qū)商品房的首付動輒上百萬，這是普通白領(lǐng)工薪族將近10年的收入，上海樓市現(xiàn)在的門檻，他們很難踏進來了。”
　　“任何東西都有兩面性，外來資金在第一輪投資中，讓上海居民受益，房產(chǎn)大漲特漲;當(dāng)他們最初的房產(chǎn)一旦賣掉，想再次踏進這個市場的時候，就望塵莫及了。”
　　當(dāng)下人們?nèi)匀患南Ｍ�股市跑贏CPI。而國元證券首席分析師徐建新則向記者分析，“本來CPI高漲，上市公司的業(yè)績應(yīng)該水漲船高，投資股票是經(jīng)濟高速增長期一個好的保值工具，可惜現(xiàn)在的股市資產(chǎn)定價偏離了常識。”
　　徐建新認(rèn)為，正是過去不合常理的投機熱潮，將樓市和股市推到了驚險萬分的高價位上，以至于普通投資者想要借助它們跑贏CPI之際，卻乘龍乏術(shù)。而遠(yuǎn)離了普通投資者“人梯”的樓市和股市，又如何獨善其身？