４月１６日晚，央行在國家統(tǒng)計(jì)局剛剛公布第一季度宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)幾個(gè)小時(shí)之后，隨之宣布將存款準(zhǔn)備金率上調(diào)０．５％至１６％，這是央行年內(nèi)第三次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率。業(yè)界對(duì)于政府此次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率的舉措看法不一。
　　部分業(yè)內(nèi)人士稱，存款準(zhǔn)備金率上調(diào)，使得中小銀行的流動(dòng)性壓力進(jìn)一步加大，可能會(huì)對(duì)金融類股的走勢(shì)造成一定影響。而樂觀的分析師則表示，存款準(zhǔn)備金率的上調(diào)，從某種程度來說，使加息的可能性有所降低。但從經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)中顯露出的通脹危機(jī)正慢慢侵蝕著國內(nèi)股市。

利空出盡效應(yīng)未現(xiàn)

　　今年國內(nèi)第一季度ＣＰＩ漲８．０％，３月份同比漲８．３％，上述兩個(gè)數(shù)據(jù)早在上周已在坊間流傳開來。部分投資者早已從敏感的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行數(shù)據(jù)中讀出了未來調(diào)控政策預(yù)期猶存的信息。但是，當(dāng)傳聞與政策都兌現(xiàn)，“利空出盡便是利好”的效應(yīng)，并沒有能在市場(chǎng)顯現(xiàn)。
　　據(jù)統(tǒng)計(jì)，從２００７年３月１８日至今，央行總共上調(diào)存款準(zhǔn)備金率１２次，而宣布上調(diào)存款準(zhǔn)備金率之后的首個(gè)交易日，僅有４次出現(xiàn)下跌，其他幾次皆有不同程度的上漲。
　　但昨日上證綜指在早盤急升６１．３５點(diǎn)收復(fù)３３００點(diǎn)關(guān)口后，并沒有在外盤一片紅的帶領(lǐng)下一鼓作氣地上攻，而是在午盤時(shí)重挫１１１．４０點(diǎn)，創(chuàng)出３１８０．２０點(diǎn)的調(diào)整新低，尾市雖略有回升，但最終收市仍下跌６８．８６點(diǎn)。至此，上證綜指、深證成指、滬深３００和上證５０四大指數(shù)，均連續(xù)第二天創(chuàng)出本輪調(diào)整行情以來的收市新低。
　　國金證券分析師何煒在接受本報(bào)記者采訪時(shí)表示，此次公布的第一季度宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)符合市場(chǎng)的普遍預(yù)期，早盤的上漲行情能夠看出投資者松了一口氣，但隨之而來的對(duì)經(jīng)濟(jì)滯脹及上市公司業(yè)績大幅下降的擔(dān)憂，令逢高拋壓隨即涌現(xiàn)。
　　從盤面來看，電力、金屬、煤炭、地產(chǎn)、航空等周期性行業(yè)率先跳水，從而拖累大盤節(jié)節(jié)敗退。

通脹壓力困擾市場(chǎng)

　　“ＣＰＩ雖然符合市場(chǎng)預(yù)期，但是通脹壓力在工業(yè)品出廠價(jià)格與原材料購進(jìn)價(jià)格方面已經(jīng)顯現(xiàn)。”天相投顧分析師吳峰告訴記者。
　　根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)公布的數(shù)據(jù)，食品價(jià)格上漲２１．０％，拉動(dòng)價(jià)格總水平上漲６．８?jìng)�(gè)百分點(diǎn)；工業(yè)品出廠價(jià)格（ＰＰＩ）同比上漲６．９％（３月份上漲８．０％），比上年同期高４．０個(gè)百分點(diǎn)；原材料、燃料、動(dòng)力購進(jìn)價(jià)格同比上漲９．８％（３月份上漲１１．０％），比上年同期高５．７個(gè)百分點(diǎn)。
　　“上述數(shù)據(jù)來看，ＰＰＩ上漲８％，已經(jīng)創(chuàng)下歷史新高。原材料購進(jìn)價(jià)格的上漲速度也已經(jīng)超出市場(chǎng)的預(yù)期。很明顯，非食品因素的價(jià)格上漲趨勢(shì)出現(xiàn)。”吳峰說。３月份工業(yè)品出廠價(jià)格上漲８．０％對(duì)比原材料購進(jìn)價(jià)格上漲１１．０％，意味著上市公司成本提高了１１％，而銷售價(jià)格才上漲了８％，其利潤正在慢慢地被通脹吞噬，上下游環(huán)節(jié)的相互傳導(dǎo)作用已經(jīng)在發(fā)生，需要警惕上游的漲價(jià)壓力繼續(xù)向終端傳導(dǎo)。
　　吳峰預(yù)計(jì)，有８０％的行業(yè)利潤將被通脹所吞噬。而對(duì)于一些價(jià)格傳導(dǎo)能力差的行業(yè)影響將更大。比如在Ａ股市場(chǎng)權(quán)重比較大的石化、電力等行業(yè)。
　　從前期“石化雙雄”——中石化和中國石油公布的年報(bào)和季報(bào)業(yè)績來看，確實(shí)不容樂觀。當(dāng)擔(dān)憂情緒再度出現(xiàn)在脆弱的Ａ股市場(chǎng)時(shí)，結(jié)果不言而喻。

加息憂慮未消除

　　盡管投資者一直在呼吁救市，但是在一些分析師的眼中，除非解決市場(chǎng)對(duì)國內(nèi)通脹的擔(dān)憂，否則政府出臺(tái)任何措施，包括降低交易成本，都只能“止痛”，而不能根除頑癥。
　　溫家寶總理在４月１６日召開的國務(wù)院常務(wù)會(huì)議表示，“特別要把控制物價(jià)上漲、抑制通貨膨脹放在更加突出的位置。”
　　有市場(chǎng)人士表示，此次上調(diào)準(zhǔn)備金率可能降低了政府出臺(tái)加息政策的可能。但吳峰認(rèn)為，存款準(zhǔn)備金率上調(diào)只是收縮資金，是調(diào)控政策的數(shù)量工具，而對(duì)于治理通脹來說，加息的效果更直觀。
　　有機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，４月份ＣＰＩ或仍有創(chuàng)新高的可能。吳峰表示，如果４月份的宏觀數(shù)據(jù)仍然居高不下，加息將成必然之舉。