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中國人民銀行宣布從1月25日起上調存款準備金率0.5個百分點，這是進入2008年以來中國首次動用這個貨幣政策工具。 | 近一階段，中國的宏觀經濟政策特別是貨幣政策走向，成為人們關注的熱點。尤其是在美國次貸危機引發連鎖反應，我國南方地區遭受雨雪冰凍災害襲擊后，人們對于新一年從緊貨幣政策如何實施，更是充滿了期待和疑問。近日，中國人民銀行發布的《2007年四季度貨幣政策執行報告》對貨幣政策進行了部署。
今年仍將施行從緊貨幣政策
２００７年底，根據出現的銀行體系流動性偏多、貨幣信貸擴張壓力較大、價格漲幅上升等新問題，中央經濟工作會議明確提出我國貨幣政策從“穩健”轉為“從緊”。但細心的人們會發現，在確定２００８年將施行從緊貨幣政策不久，國內外經濟運行情況出現了一些新情況。
２００７年下半年以來，隨著美國次貸危機風波的擴展，全球金融形勢發生變化，并逐步波及全球進出口形勢，同時引發業界對全球經濟增速放緩的擔憂。有專家指出，在次貸風波導致金融市場持續動蕩，同時通脹上行風險加重的局勢下，中央銀行面臨在抑制通脹和維持必要的經濟增長中做出選擇的兩難局面，貨幣政策的決策難度不斷加大。
不過，盡管南方地區遭受了雨雪冰凍災害襲擊，但由于國內經濟形勢依然沒有發生大的變化，同時國民經濟依然面臨經濟增長由偏快轉向過熱，價格由結構性上漲演變為明顯通貨膨脹的風險，因此，從緊貨幣政策基調將不會發生變化。
《報告》表示，央行將認真落實從緊的貨幣政策，增強調控的預見性和有效性，綜合運用多種貨幣政策工具，控制貨幣信貸過快增長，注重引導預期。
《報告》認為，2008年在工業化、城市化、國際化以及產業和消費結構升級等因素的共同推動下，國民經濟仍可望保持較快增長，但隨著國內外經濟運行不確定性增大，經濟增長可能高位趨穩并適度放緩。
利率政策效應逐步顯現
２００７年，央行在國內價格水平存在上漲壓力的背景下，先后6次上調金融機構人民幣存貸款基準利率。２００７年１２月，在上調存貸款基準利率的同時，較大幅度地上調了一年以內的定期存款利率，以引導居民等各類經濟主體更多地存放短期定期存款，提高經濟主體應對價格上漲的能力。
對此，《報告》認為，去年以來連續上調基準利率的利率政策效應逐步顯現。一是融資成本上升，有利于金融機構和各類經濟主體適當衡量風險，引導貨幣信貸合理增長；二是連續多次加息，有利于引導資金流向，調節和穩定通脹預期。居民對存款利率的認可程度逐季提高。
防結構性漲價演變為明顯通脹
《報告》認為，由于兩方面的原因，CPI漲幅在上半年仍會維持在較高水平。
一是外部價格傳導、國內供給約束等因素對價格形成的沖擊短期內難以改變。國際石油價格仍在高位振蕩，生物能源發展和新興市場經濟體經濟較快增長加大了糧食需求，加劇了全球糧食供求緊張格局。加之國內土地資源總體有限，人口增長、消費結構升級以及工業用糧需求持續增加，國內農產品價格上行壓力依然較大。
二是通脹預期較強。通脹預期加大增加了工資上漲壓力，也會促使企業調整定價行為，容易形成價格上漲的擴散和自我強化。此外，受翹尾因素影響，即使沒有任何新漲價因素，2008年特別是上半年的同比CPI也會處在較高的水平上。
對此，《報告》強調，針對本輪物價上漲的形成機理和特征，當前既要合理發揮貨幣政策作用，抑制總需求膨脹，也有必要繼續加強供給管理，同時也要充分考慮到價格偏高有國際價格傳導和國內資源要素價格調整等因素的影響，以便準確把握價格水平的中長期趨勢，合理引導預期，防止結構性物價上漲演變為明顯通貨膨脹，使整體物價保持在與現階段經濟發展和市場化改革需要相適應的適度水平。
部分城市房價漲幅趨緩
《報告》顯示，全國房屋銷售價格總體漲幅依然較高，但部分城市房價漲幅已出現趨緩跡象。
《報告》稱當前房地產開發投資快速增長，開發結構優化。2007年，全國完成房地產開發投資2.5萬億元，其中，商品住宅完成投資1.8萬億元，增長32.1%，占開發投資總量的71.2%。
《報告》認為，房屋銷售價格2007年全年上漲勢頭依然較猛，但年末出現放緩跡象。12月份全國70個大中城市中已有22個城市房屋銷售價格出現環比負增長。
《報告》認為，商業性房地產貸款全年持續快速增長，2007年第四季度增速已明顯減緩。數據顯示，第四季度新增貸款1858億元，僅為上季度的50%。
對此央行認為，這主要是受到冬季不宜開工、施工等季節因素和實施從緊貨幣政策等有關政策因素影響。
人民幣匯率將增加彈性
對于人們關注的匯率問題，《報告》指出，２００８年將增加人民幣匯率彈性，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定。
來自央行的數據，２００７年末，人民幣對美元匯率中間價為１美元兌７.３元人民幣，比上年末升值6.9%；人民幣對歐元匯率中間價為1歐元兌10.6元人民幣，比上年末貶值3.75%。而匯改以來至去年年末，人民幣對美元匯率累計升值達13.3%，對歐元匯率累計貶值6.1%。 |