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昨日晚間，記者從中國太平洋保險集團獲悉，集團將于12月25日正式掛牌上市，股票簡稱為“中國太保”，A股股票代碼為“601601”，發行價格為30元/股。據悉，此次上市發行的總股數為10億股，其中網上發行的7億股今日起將在上海證券交易所上市交易。
一位熟悉中國太保上市進程的業內人士在接受記者采訪時感嘆：中國太保一路走來可謂一波三折。
了結三個股權包袱
早在2006年初，中國太保就曾表達了上市意愿。但苦于股權結構不清晰，相關監管機構遲遲沒有批復。對此，有業內人士分析指出，中國太保在上市前須跨過三道坎：凱雷方面如何轉讓所持太保人壽股權，澳大利亞保險集團（IAG）參股太保產險如何收尾，太保復旦金融學院的股權如何退出。
今年4月，太保集團解決了凱雷股權問題，為其上市掃除了第一個障礙。凱雷成功將所持太保人壽股權置換成了太保集團股權，并同時追加了數億資本金。對于財務投資者身份的凱雷而言，在太保集團上市方案大勢已定的背景之下，是否轉換為集團股權，則是關乎來日退出通道與價格的最大因素。
此后，太保集團先選擇與復旦大學達成“友好”協議的方式，全線退出太保復旦金融學院，太保集團手中所持股權將由復旦大學接手，并無其他資本介入。然后在6月，太保集團終止了與澳保集團關于收購太保產險24.9％股權的談判。至此，困擾中國太保上市的三個股權“包袱”全部解決。
上市路徑突變
根據中國太保發布首次公開發行A股上市公告書稱，在發行10億股A股后，公司將盡快啟動H股上市事宜，H股發行將不超過9億股，H股發行價格將不低于本次A股的發行價格。H股發行完成后，境外投資者所持有的A股股份將在獲得監管部門批準后轉換為H股。
不過，這并非中國太保原定的上市路徑圖。根據中國太保一位高層的想法，實現“A+H”同步上市是最理想的上市框架，或者采取先H后A的IPO計劃。但由于一些準備工作尚不充分，中國太保不得不放棄原定計劃。
業內人士分析指出，中國太保在A股掛牌上市后，距離登陸H股的時間不會太久。以同樣采取“先A后H”上市路徑的中國中鐵為例，該公司在12月3日登陸A股市場，12月7日就完成了在香港聯交所的掛牌上市。
因此，該人士預測，如果一切順利，中國太保在發行完A股后馬上啟動H股上市事宜，那么最快明年初就可以登陸香港聯交所。
發行估值偏高
自中國人壽、中國平安回歸A股以來，市場上關于“保險行業估值是否偏貴”的爭論一直不斷。尤其是在太保確定A股發行價格為30元/股后，類似的說法更是此起彼伏。對此，大部分市場人士表示：“我們認為保險行業估值沒有比市場均價明顯貴。”
一位分析人士指出，保險股的估值橫向比較并沒有明顯高于其他行業。從11月30日來看，國壽、平安的市盈率分別為42.8倍和44倍，中國太保的發行價對應2007年預測市盈率為35.8倍，而市場整體市盈率為38倍，差距不大。
此外，對于大部分投資者而言，更關心中國太保上市后的“賺錢效應”以及投資前景，是會延續保險股的強勁走勢，還是成為第二個中國石油？記者就此采訪了多位證券公司金融分析師。大部分被訪者表示，看好中國太保首日表現，應該會給投資者一份圣誕大禮。
“從目前情況來看，我們對明年市場依然看好，因此我們仍然看好保險股，同時也看好保險股較好的牛市放大效應。當然，投資者如果不看好明年的市場，那保險股肯定不是一個防守型的品種。”海通證券分析師進一步分析說。
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