中投公司董事長樓繼偉11月29日在歐洲貨幣雜志舉行的會議上表示，中投公司主要投資國際市場組合產(chǎn)品，以國際金融組合投資為主。
中投公司的應(yīng)運而生，實際上擔負了兩方面的政策期望。一方面是通過分擔外匯儲備管理職責，降低管理大規(guī)模外匯儲備的壓力，增加貨幣政策的獨立性；另一方面是促使外匯儲備投資渠道多元化，增加收益。作為金融改革的新生事物，中投公司除了面臨此前論者曾擔心的收益率、人才結(jié)構(gòu)等方面的困難之外，其投資策略本身帶來的外匯管理體制定位沖突，也同樣不可忽視。
一方面，中投公司始終面臨著制度環(huán)境的迷局。具體來看，一是缺乏法律的充分支持和依據(jù)。現(xiàn)行法律規(guī)定，外匯儲備經(jīng)營管理職責由央行及外管局承擔，法律條文找不到明確授權(quán)央行或外匯管理局以外的其他任何機構(gòu)有權(quán)從事外匯儲備資產(chǎn)的經(jīng)營管理活動，這意味著中投公司并沒有充足的法律理由獲得國家外匯資產(chǎn)的經(jīng)營權(quán)。
此外，中投公司依據(jù)《公司法》成立，而無論是資本形成方式，還是董事會確立等具體問題都與現(xiàn)行《公司法》有沖突。對于未來中投公司外匯投資業(yè)務(wù)的范圍限定至今也沒有一個明確的法律文件。所有這些，都使得中投公司在某種程度上有些難以“名正言順”，而嚴謹?shù)姆芍С趾图s束，是多數(shù)國家主權(quán)財富基金所必需的。
二是在部門協(xié)調(diào)方面并未完全理順。在中投公司成立過程中，類似發(fā)行特別國債之類的問題，已經(jīng)反映出財政與貨幣管理部門的協(xié)調(diào)并非高效率。將來，隨著中投公司管理外匯儲備規(guī)模的擴大，雙方在國債政策、貨幣政策和匯率政策方面會產(chǎn)生更多的協(xié)調(diào)需要。許多國家的財政部和央行分別負責匯率政策和貨幣政策，而這在中國還需要一個長期探索和磨合的過程。
最后，中投公司的戰(zhàn)略也面臨“必要性”考驗。日前，兼任中投公司非執(zhí)行董事的財政部副部長李勇表示，中投公司的投資計劃一分為三，包括投資中央?yún)R金公司、注資中國農(nóng)業(yè)銀行和國家開發(fā)銀行，以及用于投資全球金融市場。
這一投資策略，可以看做匯金公司職能+外匯儲備投資兩個職能的疊加，其新戰(zhàn)略價值所在是海外投資，但由于缺乏投資經(jīng)營和可選擇的投資對象，最大的困難也在于此。我們知道，原有外匯儲備投資的主要對象是美國國債，在克林頓時代美國由于產(chǎn)生大量財政盈余，開始贖回和減少國債，當時迫使外匯儲備管理適度轉(zhuǎn)向其他高等級的股權(quán)和債權(quán)投資，多年來實際上已有了較好的成績。
如果中投公司難以在此方面有所突破，那么代替外管局進行外匯儲備投資管理的戰(zhàn)略價值，就會遭到質(zhì)疑。 |
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